分析师：卫以诺
登记编号：S0890518120001
分析师：程秉哲
登记编号：S0890522110001
投资要点
网格交易策略概述：简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。
适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。
本期华宝证券ETF网格策略重点关注标的：
（1）港股红利ETF（159691.SZ）：从中长期来看，在无风险利率中枢的下移趋势下，高股息驱动的红利投资逻辑并未发生改变。同时，国家政策积极引导中长期资金入市，并优化完善上市公司常态化分红机制，也进一步提升了高股息资产的投资价值。短期来看，截至2025年1月8日，AH溢价指数为144.50，仍处于较高水平，对于两地上市的上市公司，港股股息率相较A股更高，即便考虑到港股通投资港股将面临的20%-28%的股息税，当前估值水平下，大部分港股的股息率可能仍具有吸引力。随着中央经济工作会议落幕，短期内进入政策博弈真空期，市场或转向震荡为主，期间高股息资产可能会有更加稳健的表现。
（2）中药ETF（560080.SH）：此前中药板块整体经历了较长时间的景气度下行，但我们认为其长期成长逻辑并未改变，一方面随着人口老龄化程度不断加剧，从结构上看，银发经济与慢病用药等相关领域需求有望持续稳定增长；另一方面，目前对于医药行业的整体风险已有所出清，曾经对行业影响较大的事件影响正在逐步减弱，这为医药行业的稳定发展提供了有利条件。2025年1月3日，国务院办公厅发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》（下称《意见》），《意见》设定了到2027年和2035年的具体目标，明确了5方面共24条改革新举措，其中提出要加大中药研发创新支持力度、完善中药等药品医疗器械知识产权保护的相关制度、完善对符合标准和规范的中药可直接跨省销售等医药流通新业态、加强中药资源国际交流合作、支持具有临床优势的中药在境外注册上市等。作为国资占据领导地位的行业，同时具备较高的分红水平，我们认为在国企改革背景下，中药行业兼具稳健增长与较高分红的属性，当前的震荡行情中有望具备更加稳健的表现。此外，2025年作为“十四五”中医药发展规划的政策兑现之年，中药行业或有望进入深化改革加速阶段，实现政策红利的阶段性兑现。
（3）中概互联ETF（159605.SZ）：近期中概互联板块虽然面临了一定的压力，但从基本面来看，其长期投资价值仍然值得期待。首先，持仓企业具备较强的竞争力，中概互联ETF的核心持仓均是中国互联网行业的领军企业，这些企业作为行业领军者，品牌影响力大、市场份额高，近年来也保持了较为强劲的盈利能力。第二，从政策层面来看，自2021年监管层出台互联网反垄断、网络数据安全监管等措施后，持续推动我国互联网行业规范、健康发展，为中概互联企业创造了良好的政策环境。随着未来中国互联网行业的持续发展和政策环境的进一步优化，中概互联ETF可以成为投资者布局中国互联网未来的重要工具。第三，中国互联网市场前景广阔，当前互联网普及程度不断提高，数字经济规模持续扩大，中国作为全球最大的互联网市场，拥有庞大的网民数量和移动互联网用户群体，为中概互联企业提供了广阔的发展空间。第四，技术创新持续激发增长活力，中概互联企业在人工智能、大数据、云计算等前沿技术领域投入巨大，也取得了较为显著的成果，未来若能进一步推动AI大模型落地应用端，或有望带动行业基本面进一步上行。
风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。国际形势超预期演变、地缘风险事件。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。
报告正文共计4607字
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本文来自：华宝证券2025年1月9日发布的证券研究报告《ETF及指数产品网格策略周报（2025/1/9）》
