马红漫：万科突发！但不只是“万科”！
文摘
财经
2025-01-17 08:13
上海
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投资内参情报，就在老马投研圈！
各位喜马拉雅财马早评的听众朋友们，大家早上好！2025年的1月17号，今天是周五。节目开始之前，先给大家一个重要提示，今天上午的10:00，我们2024年的宏观经济数据统计发布会将会正式召开。这次发布会将是年度最重要的宏观经济数据总结和发布。所以，我本人会在我们最新的抖音平台上做直播，进行分享和点评。我会直接点评并分享新闻发布会的相关情况。这是我本人最大的一个能力和优势所在，各位不要错过！到抖音去搜索我的名字【马红漫】，然后关注我们的抖音号。同时，今天上午10:00，打开我们的抖音，观看我们的直播，我们会为您现场直播点评新闻发布会的关键内容。![]()
具体的投资者问题，我们也会在发布会直播期间为大家带来相关的分析和分享。大家可以到微信公众号对话框回复【直播】两个字，获取我们的预约二维码，用抖音扫码就可以预约了。另外，今天下午的15:30，我们会开放一次公开的私域直播，所有人都可以去参与。这次直播会放在我们的私域小程序当中，也就是我们投研圈用的小程序，为大家做一次私域直播，让大家感受一下我们私域平台给大家带来的投资干货。这也是很多人想参与我们投研圈、希望获得试听机会的一个关键时刻。这种机会是非常难得的。各位可以到公众号对话框回复【直播】两个字，拿到一张海报，扫描二维码，象征性支付一分钱，就可以参与今天下午15:30的公开私域直播了。![]()
节目开始，我们先来看看昨天海外市场的表现。昨天，美国市场是震荡调整，三大指数下跌。纳斯达克指数下跌0.89%，标普500指数下跌0.21%，道琼斯指数下跌0.16%。科技股整体走弱，但科技股当中的台积电却表现不错，上涨了4%。台积电去年第四季度的净利润同比大增了57%。我们讲投资，说到底看的还是大的指数，而指数背后反映的是对应上市公司的业绩情况。从美国市场来看，根据目前已经发布财报的公司数据，77%的公司业绩是超出预期的，整个财报季的开局非常强劲。说到底，还是上市公司能不能赚钱，这是投资的核心点。海外市场讲完，我们再来看A股市场。昨天，A股市场最重要的事情，大家可能也听到了，就是关于万科总裁祝九胜的消息。据说昨天晚间，他被相关执法机构带走了。但这条消息在今天凌晨又有更新，凌晨2点多的时候，有媒体报道说他本人发了微信朋友圈，据说记者还打 通了他的电话。当然，这个消息变化比较快，目前还没有确认他是“进去了一下又出来了”，还是仍然没有出来。具体情况还需要进一步跟进。凌晨2:09，有财经媒体发布了相关报道，但他个人的具体情况现在还不明朗。不过，我觉得这件事情并不仅仅是一个所谓的个人问题，它背后的核心点，还是大家对于整个房地产行业的关注。事实上，在祝九胜出现风险或者问题之前，最近万科的债券价格已经是一路大跌了。万科的股票价格应该说，从去年10月8号整个市场见顶之后，已经基本上回到了9月24号的起点。但最近这几天，股票价格表现还可以，并没有明显的大幅度破位。然而，它的债券却一直在跌，市场一直在传闻这家公司的债券今年可能会实质性违约。但我觉得这件事情，说到底，也不是万科一家公司的事情。大家知道，万科实际上是房地产行业当中真正的“浓眉大眼”的公司。品牌强，产品品质高，股东背景也很强，它属于国企背景的上市公司。而且管理层的业界管理能力也是非常强的。说实话，它是房地产行业最优质的上市房企之一。但是，即便是万科，如果它的债务也会出现实质性违约的话，那就足以说明整个房地产行业的羸弱程度。从2021年开始，房地产行业进入调整，到现在已经是第五个年头了，依然完全没有起色，甚至说困境依旧。这一点，对于我们研判这个行业，甚至研判宏观经济，都非常重要。我们再来回顾一下本周发布的金融数据。很多外面的自媒体或者大V，只看到金融数据的总量转好，就在那里说数据转好了，经济转好了等等。但实际上，如果拆开数据的结构来看，问题还是比较大的。简单来说，当经济处于低迷状态时，居民和企业都不愿意消费和投资，这时候政府发力是必须的。这就是西方经济学当中的凯恩斯主义的基本逻辑。但凯恩斯主义的核心，并不是“政府发力”本身，而是通过政府发力，把市场化的企业投资和居民消费带动起来。如果我们拆开本周的金融数据来看，企业端的短期贷款是负增长，中长期贷款比去年同期少了8000亿元，仅有几百亿元。这说明虽然政府和央行在发力，但企业端的第二步效应目前还没有显现。因此，这份金融数据只能保持中性偏谨慎的乐观态度。回到房地产行业，9月份政策转好之后，从9月到12月，房地产交易量确实有所增长，但主要集中在二手房市场，而新房依然卖不动。这直接影响了上市房企的现金流和去库存速度，导致资金周转困难，形成恶性循环。房地产对于宏观经济的重要性不言而喻，这一点需要我们持续关注。中国中免，作为国内最大的免税公司，去年净利润同比大降36%。免税店的表现实际上反映了中国中高端消费人群的消费能力。
隆基绿能，作为光伏行业的龙头企业，预计去年亏损82亿到88亿元。光伏行业的整体羸弱也可见一斑。
这两家公司业绩的表现，其实不需要过多点评，大家应该能够理解背后的含义。在当前市场环境下，有没有可以关注的投资方向？答案是有的。最近市场调整，红利资产也更受关注。我们之前跟大家介绍过的红利国企ETF最近又在分红了，这已经是这个产品去年5月份上市以来连续第9个月分红，确实做到了月月分红。其实我们觉得在低利率的市场环境下，高股息类的红利资产很可能成为A股的一个不可或缺的投资主线。为什么这么说？政策上，我们看到这几年国家对于鼓励分红的政策层出不穷。比如，新“国九条”明确加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率，提高上市公司分红稳定性、持续性和可预期性；去年12月中国证券登记结算公司也发布了《关于对沪、深市场A股分红派息手续费实施优惠措施的通知》，同一天，国资委还发布了央企市值管理的文件。这些政策的目的都是要鼓励上市公司增加分红频次和分红金额，给投资者创造好的体验。支撑红利资产的另一个关键因素就是国债利率的走低。随着十年期国债收益率下行，红利资产的股息率越来越有优势，比如红利国企ETF跟踪的上证国企红利指数，目前股息率是6%多，还是非常有吸引力的。考虑到低利率背景下固收、银行理财等产品的收益持续走低，我们的宏观经济指标也不太可能一下子就迅速起来，叠加高股息的红利资产还持续受到政策支持，我们认为红利的配置价值确实值得关注。相关ETF基金及代码见下图：![]()
最后提醒大家，今天上午10:00，2024年宏观经济数据发布会将正式召开。我会在抖音平台进行现场直播和点评，欢迎大家到抖音搜索我的名字【马红漫】，或者到微信公众号对话框回复【直播】两个字，获取直播预约二维码。![]()
同时，今天下午15:30，我们还会进行一次公开的私域直播，象征性支付一分钱即可参与，感受我们投研圈的投资干货和价值。我是马红漫，想要加入投研圈的朋友，可以到公众号对话框回复【圈子】两个字。投资情报内参，只在老马投研圈，早加入早受益。
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