️点击海报加入投研圈
近期【全球配置】核心判断全面验证
加入获取更多投资干货内参情报
投资复盘
本周市场继上周上证下跌5.55%创业板下跌8.57%后，本周周线再度收跌，上周、本周早晚评我们通过基本面、政策面、资金面分析到：
1、基本面和政策方面我们放到一起分析，因为进入2025年后，市场已经从前期的更多考虑ZC预期（我们前期提到的ZC预期行情）走到考虑ZC预期、ZC落地效果传导到基本面的综合考量上。价格数据方面，2个价格数据仍偏弱，这就制约着指数在12月有效突破前期11月初的高点，而ZC层面一方面此前提示到3月份是“空窗期”，而1月20号前后又要面对外部不确定性，另一方面的ZC预期我们在本周早晚评中也有提示，这里不在展开。
2、资金面层面，12月我们在会员内容提示科技板块陆续止盈时提到，10-12月的机构、游资、散户的合力行情出现退潮迹象。这两周资金面的演进特别是成交量也验证了预判。
而另一方面除了配置大A外，我们从2023四季度讲到现在的全球配置继续维稳，而下周，可能债券也会有新的机会。关于多元资产的看法，我们本周有几个更新：
1、年初的波动验证后，2025年多元资产如何配置？
2、债券市场，下一阶段的机会如何把握？
3、A股科技板块，年前、年后如何看待？
另外，最近的内部直播，再次梳理了「A股年前和年后还有没有机会？债券、黄金、美股最新观点更新，2025年展望」从全球宏观经济、资金流动、产业布局角度推演2025年全球投资机会。感兴趣的朋友可以点击下方海报加入投研圈会员获取内部内容，知晓1月市场波动的应对之法。
️点击海报加入投研圈
广受大家关注的下周中午的边吃边播继续，欢迎大家来预约。
财经大事件
近期，在全球配置框架不变的时候，细分到A股的框架中，从10月初至12月的“科技+红利“配置从12月上旬逐步止盈科技后过渡到以红利为主，而近2周在大盘向下时，红利板块整体也有所下探，下面会展开分析。
同时，在整体指数层面，虽然我们近期早晚评中通过几个层面的推演在年前难言去重新连续上攻，但市场跌破3200时，通过前期盘中GJ队的”神奇2点半的维稳动作来看”下一步3100-3150仍具有支撑。
财马点评：
关于红利板块最近的调整，一方面红利板块由于自身股息率与股价之间存在一定的平衡机制也就是说股价下跌时高股息品种的股息率相应提高，对长线大资金会重新具有吸引力。待市场企稳，红利板块仍会显示出价值，同时红利板块是一个中长期策略，市场剧烈波动时，如何尽量平衡账户波动？研判政策面和资金面之外，分散配置仍是要义。
另外，上周回顾文章我们写到，在上周剧烈调整前，资金面上已有征兆，上周大盘持续缩量，同时出现了资金面的渐次撤退(顺序上：外资-机构买方-游资-大户）到了本周，总体仍是资金面合力有限，本周游资短暂回归，机器人板块上涨明显，周五尾盘又呈现流出态势。
消息面上，机器人板块本周异动2个跟特斯拉有关：
1、当地时间1月8日，马斯克和Stagwell CEO在一场视频对话中，讨论了AI和自动驾驶技术、人形机器人的新进展、2万亿缩减计划能否实施，以及X未来的发展定位。马斯克提到“如果一切进展顺利，2026年我们的人形机器人产量将增加10倍，因此我们的目标是明年生产5万到10万个人形机器人，然后在第二年再增加10倍。”这恰巧与本周游资短暂回归炒作机器人板块相匹配（马斯克表态前，机器人板块本周已有所活跃）我们也在会员内容中详细点评了该如何看待年前、年后的机器人板块。
2、1月10日，特斯拉焕新Model-Y正式登陆中国官网，同时上线首发版车型，10日周五盘中，汽车零部件板块全天异动，尾盘涨幅收窄，而汽车零部件板块与机器人板块公司上有所重叠。
年前，若持有一些热门公司，积累涨幅后，可以根据自己的风险偏好、投资风格做一些波段，由于缺少9月、10月的估值修复行情助力，今年科技板块的波动会相对于2024年四季度加大。
另外就是最重要的分散配置、全球配置，本周海外市场相对平稳；黄金方面，继上周上涨后，本周黄金再度上涨1.6%左右，国际黄金价格在10号站上2680美元。
美股12月新高后，已经出现2周的波动整理态势，上周与圣诞节、12月美联储鹰派信息和美股资金面变化有关，本周市场开始在经济数据和降息路径上寻找线索，另外随着特朗普上台的临近，市场也在微妙考虑。10日，美国非农数据发布，新增就业人数超预期，这又推迟了市场对美联储下次降息的预判。
同时，近期美元汇率不断走高，对在人民币在内的全世界主要货币多数升值明显。自去年美国大选后，美元汇率从高位进一步走强。9月大幅降息后强劲的数据引发美联储政策预期重估，以及共和党大获全胜共同推动了美元升值。到去年年末，美元实际有效汇率（REER）处于五十五年高位，名义有效汇率（NEER）也达到三十年来最强水平。
财马点评：
美元方面，近期持续走强与近期美国经济数据偏强有关，美国12月ISM服务业PMI 54.1超预期，价格指数创2023年初以来新高，失业数据保持在可控范围内。另外，市场提前计价特朗普减税政策预计对经济的带动，美元超预期的背后，在2025年格局上，美元汇率可能呈现“前强后弱”的走势，但今年总体会在偏高水平，只是下半年预计趋缓或者略走弱。因为目前在短期内，受美国通胀政策（尤其是关税政策）的推动，美元将保持强势，但随着这些政策对美国经济造成损害，同时世界其他地区做出相应反应，美元可能将在今年晚些时候走弱。
美股方面，最新非农数据前面已经点评，近期市场逐渐更多考量今年的降息预期，市场快速从2025年降息4次走到降息2次甚至1次，第一次降息时间可能推迟至三季度。
2025年整体上，美股在研究框架中继续研判①特朗普后续施政及影响②美国经济表现③科技大公司进展④美联储降息路径。基于这几个脉络，1月美股预计将继续维持波动态势，同时，不同于2024年的美股高收益、相对低波动（50余次创历史新高，标普一年涨幅25%，纳指涨幅近30%）美股今年投资难度加大，同时2025年年中，美股可能酝酿着一次不小的波动，具体时间点和如何应对我们届时将更新在会员内容。
跟踪一年多的海外配置，在过去的2024整体贡献20%以上收益（例：标普指数年内上涨超25%），2025年全球综合配置仍然是对抗单一市场波动的有效之法，详细逻辑，如何配置，什么时候会有大的变化，感兴趣的朋友可以在公众号对话框回复“圈子”两个字加入学习。
财马总结
多元资产配置：
市场的分化和波动告诉我们，单独押注某类资产的性价比变得越来越低，多元化的资产配置及全球视野投资不仅可以提供更好的持有体验，也可以丰富组合的收益来源！
从2023年到现在2025年，一方面，我们在呼吁黄金配置、均衡配置以及全球视野下的投资，另一方面就是继续关注全球科技的机会。
今年开年以来，这几个思路已经给跟上策略的朋友带去回报同时有力平衡整体波动。形成更加丰富多元的资产组合，仍是今年确定的方向。
2025年，我们继续从多元配置角度出发，关注全球投资，同时根据各领域基本面的边际变化和估值情况做调整。所以各位公众号财经马红漫后台回复“圈子”两个字，尽早加入我们投研圈PRO会员，获取我们在私域的核心干货内容！
投资内参情报和全球视野，就在老马投研圈！
️点击海报加入投研圈
获取更多投资干货内参情报
