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各位喜马拉雅财经马红漫的听众朋友们，大家下午好！2025年的1月13号，今天是周一。节目开始先提醒一下，本周我们有多档公开福利直播。在周五的下午，还有一次专门给到听众朋友们的机会，可以参与我们投研圈课程的试听。大家可以在公众号对话框回复【直播】两个字，扫码预约多档公开福利直播。
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节目开始 ，我们先来看今天市场的表现。整体市场指数涨跌不一，上证指数下跌了0.24%，深证指数基本持平，创业板则略强一些，上涨了0.36%。其实，今天盘面的解读或者热点板块的分析都不是特别重要，为什么呢？因为今天最重要的是成交量和成交资金。
今天的成交资金是9664亿元，大幅萎缩了1800多亿元。这个数值的含义是什么呢？上一次成交金额跌破1万亿元是在去年9月24号，当时的成交资金是9713亿元，而今天的成交资金是9664亿元，比9月24号还要更少。注意，不仅是跌破了1万亿，而且还进一步萎缩。
这就形成了一个大轮回。从9月24号开始，这轮所谓牛市的起点启动，冲到10月8号，再到今天资金回到起点，大家可以自己把这一段行情切出来看一看。
9月24号可以算是一个正式的起点，当时市场快速启动，爆发式上涨，很快冲高到10月8号。10月8号开盘3674点，成为本轮行情的最高点。当天追进去的人几乎全线深套。之后，市场出现了两波上冲。
第一波是11月8号，当时是全国人大讨论化债的问题。我们当时也提示过大家，这种冲高是短暂的，最终会回落。第二波是12月10号，年底的两个经济工作会议召开之后，同样也是冲高回落。可以说，10月8号是一个冲高回落点，而后面的两个高点则逐步降低，分别出现在11月8号和12月10号。
从12月31号最后一个交易日开始，市场一路下行，直到今天，成交资金再次回到了起点。如果从涨幅来看，从2689点起步，3674点见顶，现在大概回到了3100点，基本上回到了一个中位线的位置。这个所谓的牛市到底存不存在？大家可以认真讨论一下，答案是不言而喻的。
从这轮所谓牛市开始的第一天，我们就给大家讲过，这轮牛市的定性是“政策预期牛”。如果有牛市的话，它一定是来自于政策，更重要的是来自于对政策的预期和想象。
如果政策的想象能够达到市场预期，甚至超过市场预期，这个牛市可能会延续。但如果达不到，甚至弱于预期，这个牛市可能就不存在了。
因此，在11月8号和12月10号的两次冲高中，我们都非常明确地在会员群中提示过，冲高见顶回落，千万不要追高。因为我们通过各方面的情况预判到，最终的政策结果是达不到市场预期的。
最终的走势也全面印证了我们对于这轮所谓牛市的定性，以及对两次冲高回落的判断。核心逻辑就是不要追高，这一点已经得到了全面的验证。
再次强调一下，成交资金回到1万亿以下之后，除非有外部非常明确的助推力量，否则以万亿以下的资金水平，期待指数有明确的大涨，显然是不可能的。
在这种情况下，未来一周的时间，市场可能还会受到海外因素的影响。比如，下周一特朗普上任的不确定性因素可能会影响市场情绪。
特朗普上任当天据说会签署上百项法律文件，其中有多少涉及中国，谁也无法提前知道。所以，从今天到下周的周中，资金大概率不会去做多，市场也难有大的机会。
一个是特朗普带来的巨大的不确定性因素，另一个是成交资金跌破万亿，这么大的盘子下，市场很难有机会。这一点是非常明确的。至于牛市是否还在，各位见仁见智吧。
今天的消息面上，主要有几个值得关注的点。第一个是外贸出口数据表现超预期，但市场普遍认为可能是“抢出口”的结果，后续能否延续还需要观察。第二个是央行负责人发表了一大段关于政策的描述，这段话大家可以去认真看下。
这个政策表述的时候，反而是把财政政策放到前面，他的原话是这样说的：要强化宏观经济政策的逆周期调节。这是第一段的政策的表述，然后讲的就是，实施更加积极财政政策，提高财政赤字率水平等等，然后实施适度宽松的货币政策。
我们最近一直在分析，央行的政策表述和一些金融时报发的文章中，明显在向财政政策喊话，意思是财政政策该发力了，不要让货币政策承担更多压力。
另外，从央行的表述来看，市场高度关注的降准和降息的事情，之前的官方表述是“择机降准降息”，而现在这句话已经没有了。
取而代之的是更加中性的表述，叫做“综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕和宽松的社会融资环境”。降准降息的表述变得更加中性，大家可以自己体会。
所以，如果认为这轮所谓的牛市是“政策预期牛”，从实际政策反馈来看，确实和市场预期存在一定差距。这也解释了为什么从12月31号到现在，市场表现如此疲弱。
当然，责任不能全在政策层面，更重要的是在基本面数据方面，本身就有一定压力。在这种情况下，如果政策弱于预期或者达不到预期的话，市场自然会选择它该选择的方向。
所以大家如果从最近几个月一直坚持听我们节目的话，一定非常明确我们研判的逻辑和方法，并且对我们研判的结论也是非常认可的。
至于下一步，无外乎就是您继续祈祷，这个政策能够超预期的发力，如果您觉得已经渐渐的失去了耐心，不妨就趁着最近海外市场出现比较明显的调整，把您的底仓先建起来，在总仓位当中建个10~15%的海外仓位，感受一下不同投资市场带来的不同投资变化。
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