马红漫：一顿分析猛如虎，涨跌全看特朗普！

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各位喜马拉雅财马早评的听众朋友们，大家早上好！今天是2025年1月7号，周二。大家应该能听出来，我的嗓子状态还是不太好，今天是含着润喉糖给大家录早评的。不过，我们每天的公开直播依然会继续，今天上午10:30开播，后面几天改到中午11:50，大家可以通过公众号对话框回复【直播】两个字，扫码预约参与，直播期间不仅有投资干货，还有福利礼包送给大家。

特别提一下，我们原定明天晚上为会员朋友们准备的月度直播大课，因为我的嗓子状况，稍微延后到周五晚上。这是一次近距离参与我们月度直播大课的机会，也是今年开年以来的第一次大课。还没有加入投研圈的朋友们，千万不要错过。通过公众号对话框回复【圈子】两个字，扫码加入投研圈会员，就可以参与我们的月度大课了。

经常听我们节目的朋友应该知道，我们对市场的判断有很多关键性、脍炙人口的短句。比如说，这波牛市我们定义为“政策预期牛”。从全市场来看，我们是第一个，也是唯一一个提出这个观点的。现在提到这波牛市时，甚至还要加上“所谓的牛市”这个前缀。我们的判断屡次应验，每次到了政策预期的时候，市场先涨，而等到结果兑现后，如果不及预期，市场就会冲高回落。这种逻辑已经被多次验证了。

再比如，我们最近两周提到的一个观点：“A股这边你可以不配，如果要配的话就配红利。”所谓“配红利”，就是咬定红利不放松，小微反弹就清空，小微指的是小微盘股。

今天我们再更新一句话，这句话其实在七八年前我们就讲过，现在重新拿出来强调：“一顿分析猛如虎，涨跌全看特朗普。”这句话后面会多次引用，今天算是再次提醒大家。

昨晚美国市场表现不错：纳指涨1.24%，标普涨0.5%，道指微跌0.06%。目前正值CES展（科技春晚），带动芯片股全面走强，英伟达大涨3%，突破去年11月7号的历史收盘高点。所以，坚定持有以美国科技股为主的投资标的，依然是可以稳稳赚钱的。纳斯达克中国金融指数昨天最终是下跌了1.16%，注意我说的最终，“一顿分析猛如虎，涨跌全看特朗普。”

首先在北京时间昨天晚上7:30的时候，美国的华盛顿邮报发了一个所谓三位知情人士的报道，根据他们了解的情况，特朗普的助手在探索加征关税的事情，有可能不是全面的征收关税，而仅对关键的进口商品征收关税，大概就这样的报道。

报道出来之后，全球市场兴奋，美国的期指涨，但是美国期指涨的影响因素比较复杂，既包括这条消息，也包括科技板块，欧洲大涨，然后中国在新加坡交易的，交易中国品种的在新加坡交易的品种A50指数大涨，人民币汇率快速升值等等一系列市场马上就启动了。

这条消息是晚上7点半发布的，所以叫做涨跌全看特朗普这是涨，然后北京时间晚上10点半的时候，特朗普自己发了一个推特，他说这报道是假的，他说这又是个假新闻，然后应声全线回落。

大家看一下A50指数，还有我们人民币汇率离岸市场的表现，包括中概股的表现统统都是如此，所以涨是因为特朗普的关税政策有可能会不那么强硬了，跌是因为特朗普说这是假消息又跌回原处了。

整个一晚上对于跟中国资产有关系的海外品种来说，新加坡的A50指数人民币的离岸市场的交易也好，包括海外的一些中概股的交易品种来说，就晚上的7点半到10点半三个小时的黄粱一梦，是因为特朗普的举动，所以给各位提示这只是一个刚刚开始的开端。

到了1月20号之后，特朗普正式上任，担任美国总统之后，类似的事情还会有很多它对于金融投资来说就意味着不确定性，不确定性就意味着波动，波动就意味着不可控的波动，就意味着风险。

对于一个合格投资人来说，这个时候不要去抱怨这种事情，因为你改变不了，你也不能把美国总统再换下来，你要去想好你的应对之策，其实应对之策无外乎两个，第一个就是让特朗普给你打工，大家懂的我们在A股市场当中有大量的可以直接去投资美国市场的标的，这几天是直线上涨给我们带来的巨大的投资盈利回报，让特朗普给你打工干嘛不去干。第二个利用黄金等避险资产对冲风险。

上周金价有回暖反弹的趋势，盘中触及逾两周新高。尽管近期强美元对于金价有所抑制，但随着特朗普正式上任时点临近，市场对于海外宏观的不确定性增强，避险情绪开始升温，对金价形成明显支撑。

另外，在这个月的下半月，特朗普就正式就职了，他关于关税等政策的主张有可能会加剧通胀，可能会影响美联储降息步伐，当前市场预计2025年美联储共降息两次，有可能会压制金价的上涨。

所以短期来看，多空博弈下，我们觉得金价的波动可能会有所放大。同时可以关注宏观方面的指标，包括美联储的会议决策等等。

中长期来看，虽然市场对于后续降息节奏有所分歧，但美联储当前已经开启了新一轮的降息周期，流动性趋松的趋势是不会改变的，对于金价还是会构成利好。

从特朗普的一些政策主张来看，短期内平抑地缘政治冲突等一些主张，可能对于金价会有一定的影响，但是我们觉得地缘政治冲突的平息可能也不是一个非常短期的事情。另外，特朗普增加关税的政策可能一定程度上加剧了全球地缘政治的不确定性，也会推动央行的购金意愿。特别是在加关税之后，美元的信用风险也会进一步上升。我们看到中国央行在11月重新开始购入黄金，这是它时隔半年再度增持黄金，对于金价也是有一定的利好。

所以中长期来看，美联储开启降息周期，地缘政治不确定性高，以及全球央行的购金步伐仍在持续，这几方面利好金价的逻辑都还是存在的。但我们也不能要求黄金还想过去两年表现那么强势，还是要适当的管理预期。不管怎么说，黄金作为配置资产的价值还是非常显著的。

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相关观点仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。如需购买相关产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评。并根据自己的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。

对于A股市场，我们认为3100点以上，国家队依然会紧密护盘。连续几天大跌之后，今天不排除会有阳线反弹。但如果您需要调整投资结构，这次反弹可能是一个比较好的调仓机会。

如果不知道如何调整，可以加入我们的投研圈，跟我们一起学。通过公众号对话框回复【圈子】两个字，扫码加入投研圈会员，获取更多投资情报。

最后，再次提醒大家：“一顿分析猛如虎，涨跌全看特朗普。”市场的不确定性正在增加，作为合格的投资人，您做好准备了吗？

另外，美国国防部昨天将包括腾讯在内的几家中国公司纳入黑名单，这也会对A股市场产生一定影响，大家需要多加关注。

我是马红漫，如果各位通过喜马拉雅收听我们节目的话，请务必点击我们节目的关注按钮，点赞转发，谢谢大家！

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