《中国金融》｜中信集团总经理张文武：做优做强科技金融服务创新发展

近年来，我国不断完善科技金融体系，通过对金融工具、金融市场、金融制度作出系统性安排，推动以支持科技创新为重点的金融供给侧结构性改革，助力“科技—产业—金融”良性循环。

●我国科技金融发展基本情况

一是从监管层面看，科技金融政策框架持续完善。以财政支持、政府引导基金、人民银行再贷款工具、监管考核、银税合作等为主要内容的科技金融政策体系不断健全。2024年，中国人民银行会同相关部门出台《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》，支持金融机构构建科技金融专属组织架构和风控机制，推动优化科创债券发行、强化股权融资服务、组建科技金融联盟、健全绩效考核和尽职免责等机制。同时，中国人民银行设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，深度融合“创新积分制”和产业政策标准。推动金融部门与科技、工信、产业部门形成联动机制，建立全国中小企业服务“一张网”，以真金白银为企业创新发展注入动能。

二是从金融机构层面看，支持科技创新力度明显提升。涵盖银行信贷、风险投资、股票市场、债券市场、保险保障等领域的科技金融服务体系不断完善。根据《2024年第三季度中国货币政策执行报告》，过去5年，高技术制造业中长期贷款余额年均保持30%以上的增速，科技型中小企业获贷率从14%提升至47%，科创债累计发行规模突破1万亿元；全社会创业投资基金管理规模达3.3万亿元，超过1700家“专精特新”企业在A股上市，助力更多资金流向科技型企业。

三是从企业层面看，科技创新能力持续增强。工业和信息化部数据显示，截至2024年10月末，我国已累计培育科技和创新型中小企业超60万家，国家级制造业单项冠军超1500家，“专精特新”中小企业14万余家，国家级专精特新“小巨人”企业1.46万家；“小巨人”企业平均研发投入占营业收入比重达7%，平均授权发明专利22项，同比增长三成，远高于同规模企业；企业超八成分布在集成电路、航空航天等战略性新兴产业链上，在产业关键共性技术和核心“卡脖子”领域实现突破。

●科技型中小企业发展痛点

科技型中小企业发展具有高风险、高投入、高回报、长周期的“三高一长”特征，从客户需求出发，科技金融与传统金融相比，风险与收益之间存在“四个不匹配”。

一是早期股权投资需求大，企业资金需求与传统金融供给方式不匹配。科技型企业早期创新发展研发费用投入大，缺乏稳定的现金流和成熟的商业模式，传统银行信贷融资难，需要股权投资支持科技型企业走出“第一公里”，科技部数据显示，我国投资种子期项目金额占比不足14%，资金更多流向创新链后端的产业化项目。二是信用类贷款需求大，企业自身特性与传统金融风险防控手段不匹配。我国金融结构以间接融资和债权融资为主，商业银行贷款发放的规则通常基于资产抵质押和“三张报表”等财务指标，但初创企业普遍是轻资产、少担保、缺乏抵质押品，科技型企业的需求更倾向信用类贷款。三是长期资金需求大，企业盈利模式与传统金融业务回报方式不匹配。科技型企业研发成果转化周期长，科研投入占比高，希望用中长期资金来匹配研发生产的回款周期，无法满足金融机构短期资金的偿付要求和退出诉求。截至2023年末，在我国证券投资基金业协会备案的私募股权和创投基金中，长期资本占比不足10%，远低于美国的70%～80%。四是多元化服务需求更大，企业综合需求与传统金融单向服务不匹配。有科创企业表示在初创期时“无人问津”，成熟期后银行“接踵而至”，不断放松授信、利率条件，甚至可能产生新的不良资产。企业普遍反映银行传统信贷只是满足其发展的手段之一，更希望在股权投资、项目“出海”、供应链金融、产业对接、企业高管和员工等方面获得综合支持。

●金融支持科技创新难点

一是在服务前端，风险研判能力需进一步提升。科技型企业资产量较轻、科技成果转化前景难以判断、产品迭代更新速度快，金融机构对初创期科技型企业的风险研判能力仍需提升，避免因为“看不懂”而“不敢投”“不敢贷”，错失服务机会，应提高风险策略和风控模式的针对性、全面性。二是在股权投资端，股权投资支持质效需进一步强化。私募股权投资机构在企业孵化成长中发挥着重要的助推作用，“募资难、退出更难”是私募股权投资行业普遍面临的挑战。相关投资机构面临内外部考核要求，对回报周期较长的项目存在畏难情绪，耐心资本作用发挥不足。三是在综合服务端，缺乏高效全流程服务协同。围绕企业发展全生命周期中多元化融资、结算、保险、财务、税务等需求，金融机构间缺乏高效联动和信息共享机制，“股贷债保”有机联动不足，加大了企业金融服务的选择成本，很难“一站式”满足企业需求。四是在综合管理端，统筹推动力度需进一步加强。部分金融机构内部配套的考核评价、资源保障和风险管理机制还没有完全跟上，存在认识不够、缺乏量化目标、破局思路不清晰、落实举措不够细、创新手段不够强的情况。金融机构与政府部门、国家级基金、科研院所、高校、产业园区的深度对接尚不充分，在获取关键数据和信息方面存在困难。

综上，坚持问题导向，还须在投贷联动、场景开拓、风险管理、机制保障、人才队伍等方面开拓创新，完善由内而外、由表及里的长效机制，推动科技金融工作高质量发展。

中信集团作为产融并举的综合性大型跨国企业集团，主动探索发展科技金融、助力培育新质生产力的新路径和新模式。

一是发挥股权投资对科技企业发展的积极作用。中信金控发挥牵引作用，统筹集团内20家股权投资机构，发起成立“中信股权投资联盟”，并联合外部知名投资机构共建股权投资联盟生态圈，2025年初邀请20家中央企业创投机构举办“面对面”交流会，聚焦投早、投小、投长期、投硬科技，加强投贷联动、产业合作、S基金、并购重组合作，完善“募投管退”全链条的科技金融服务体系。目前，联盟在管基金规模超3000亿元，直接投资孵化科创企业超1000家，其中宇树科技、联影医疗、玖锦科技等一批企业已发展成为行业龙头企业。

二是打造“股贷债保”联动的服务支撑体系。围绕企业不同发展阶段的多元化需求，在“股”方面，中信证券、中信建投证券提供境内外IPO、并购重组、市值管理等服务，在科创板、创业板、北交所的IPO项目数量和规模均占到市场约30%的份额，近三年已服务90家科创企业上市，融资规模近1900亿元。在“贷”方面，打破传统授信逻辑，构建评估企业技术和未来价值的“第四张报表”，创新“积分卡审批模式”“火炬贷”“科技成果转化贷”等特色信贷产品，2024年末，服务科技型企业7.9万户，科技金融贷款余额较年初增长19%。在“债”方面，建立“行业研究、股债融资、风险管控”全流程特色服务体系，利用债市接续支持企业，科技创新债券承销规模近1900亿元，公司信用类债券（包括公司债、企业债、银行间债务融资工具）承销规模连续三年均超过7000亿元，保持市场领先地位。在“保”方面，搭建担保与风险共担体系，探索成本可负担、商业可持续的担保兜底机制。例如，联合政府担保机构推出“明珠贷”，实现“见贷即保”，双方共同承担贷款损失风险，从而有效提升了发展初期科创企业的获贷水平。

三是建立“专精特新”企业差异化服务新模式。中信集团以国家级“专精特新”企业服务全覆盖作为“实战练兵”目标，中信金控发起创设“中信企业家办公室”服务模式，统筹“商行+投行+私行+投资+智库”资源，围绕客户“人—家—企—社”四个维度，提供全牌照、全周期、全场景一体化解决方案，对工业和信息化部前五批国家级“专精特新”企业的服务覆盖率达96%，提供开户、信贷、IPO、信托、保险、财富管理等服务。

四是支持科创企业走出去开展境外融资。中信集团发布“要出国、找中信”“来中国、找中信”服务品牌，正式推出全球综合服务方案。以香港地区为例，中信金控依托在香港的多元化金融布局，成立香港投行业务子委员会和企业家办公室，连接起资本市场和企业家服务两端，助力科创企业对接国际资本市场。2024年，中信系券商保荐香港交易所上市公司15家，募集资金178亿港元。

实业兴则金融兴。金融机构服务科技创新责无旁贷，要主动适应新业态、新模式、新动能，加快形成“金融服务综合化、服务创新场景化、风险管理数字化、支持机制体系化、人才队伍专业化”体系，为科技型企业提供全生命周期、多元化、接力式金融服务。

●加强“股贷债保”综合化服务

针对多元金融支持不足，长期资本、耐心资本作用发挥不够，投贷联动不足，股权支持质效需提升等问题，要强化“股贷债保”全链条服务，着力提升股权投资及资本市场服务能力，综合运用“商行+投行+私行+投资+智库”等手段，全方位提升服务质效。

一是强化股权投资“募投管退”全流程服务。调动社保、保险、养老等长期资本，建立地方政府、产业龙头、科研机构多级联动机制，壮大耐心资本规模。以智库赋能、金融赋能、产业赋能强化投中、投后管理，助力被投企业提升经营绩效；在退出端，稳定退出预期，综合运用IPO、S基金、并购重组等手段，搭建多元退出渠道。二是强化投贷联动。建立股权投资机构与银行的常态化客户双向互荐机制，完善特定投贷联动产品，参考股权投资情况，在有效隔离风险的情况下，为已投企业提供额度更高、期限更长的信贷支持，满足企业流动性需求。三是强化并购端联动。支持科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产，推动与行业龙头创设产业并购基金，助力上市公司运用定向可转债、银行信贷、信托贷款等支付工具实施并购，促进以产业整合为目的的上市公司收购，助力补链强链延链。四是加强分层产品联动。探索银行与政府、再担保、国家融资担保基金等机构的多方风险共担机制，创新额度更高、期限更长的信用类贷款，分层支持大、中、小型科技型企业发展和科技成果转化。

●加强场景化服务创新

针对场景金融产品不足、多元化金融支持需创新等问题，将金融服务与场景相结合，在精准识别特定场景客户共性需求和风险基础上，实现产品定制化创新、客户批量化覆盖，提升金融服务适配性。

一是锚定客户触达场景。在科学技术部、工业和信息化部、中国人民银行等部门指导下，针对大、中、小型科技型企业，分类分层制定综合金融服务方案，以全面服务科技型企业为切入点，精准提供差异化服务。二是打通产业链场景。加强与产业链核心企业合作，通过联合设立基金、直投参股等方式，推动上下游创新链、产业链、资金链深入融合，推动产业链体系创新孵化。围绕采购、销售、物流、研发等场景，通过对接产品订单、应付账款等数据，精准适配特色金融产品，探索区块链、物联网、大数据、人工智能等技术创新应用，降低供应链金融业务风险，提高信贷投放质效。三是对接企业集群场景。关注以高新技术开发区、产业园区为代表的科技型企业聚集区，加强与园区管委会、园区开发公司、产业孵化平台合作，提供整体服务方案，定向推广科创企业集合债、集合型知识产权ABS等融资工具，批量为科技型企业提供综合服务。四是开拓跨境金融场景。聚焦科技型企业资金出海、资本出海、销售出海、供应链出海等跨境场景，依托自贸金融、离岸银行、境外分行、海外投行等多平台协同优势，提高贸易融资、跨境资金管理、并购重组等服务便利性，为科技型企业提供与国际接轨的全方位金融服务。五是提供咨询服务场景。强化“政产学研用金”六位一体机制，联动高校、科研院所、国家高端智库、国家实验室等机构，联合科技、信息、法律、财会等多方专业机构，深入研究产业政策、风险特征，为创业投资企业提供战略引导、资源对接、资本运作等支持，协同助力科技成果转化和企业转型升级。

●加强数字化风险管理

针对风控手段不足、风险识别研判能力需提升等问题，发挥数字金融基座作用，运用大数据、人工智能等技术，提升全流程风险识别、评估、监控和处置能力。

一是推动全流程数字化风险管理，防止共贷风险扩散。支持同一集团下属银行、证券、信托、保险等机构间的数据实现合规共享，探索完善风险信息共享机制，在做好隐私保护和加密计算的基础上，加强表外业务风险信息管理，推动风险客户、风险数据、风险模型有限共享，提升服务精准性。二是在贷前投前环节，加强数据获取和运用。深度对接工商、司法、税务、水电、海关等外部数据，与第三方数据公司合作，利用大数据对科创企业进行精准画像。参照工业和信息化部《中小企业专精特新发展评价指标体系》，完善风险识别与评估模型，赋能一线提升风险识别能力。三是在审查审批环节，提高过程管理质效。依托数字化平台，完善分层分类审议流程，健全融资“绿色通道”机制，引入产业专家意见，探索运用大数据、大模型技术，提高线上化、智能化审批效率。四是在贷后投后环节，搭建管理监测平台。落实分层分类巡访机制，搭建数字化预警平台，借助物联网、传感器等技术，及时发现企业重要资产和设备异常，结合外部市场环境和行业动态，对企业风险进行全面评估和预测。发挥金融资产公司金融救助纾困功能，对出险企业综合运用顾问咨询、受托管理、收购处置等手段，进一步延伸服务链条。

●加强体系化保障机制建设

针对积极性和创造性不足、统筹保障机制需强化等问题，以提升科技金融服务质效为导向，加强服务科技创新的顶层设计和系统性规划，制定长期规划和短期目标。

一是加强组织保障机制建设。健全科技金融管理组织架构及专业化团队管理机制，配套完善权责利相统一的授权链条，形成贯通“公司总部、区域机构、一线团队”三级服务体系，并在业务定价、资源配置、跨部门协同、员工激励等方面给予体系化制度支持，既要“算总账”还要“算大账”，综合赋能科技专业分支机构，保障科技金融战略执行效果。二是要健全免责保障机制建设。针对免责容错机制难以量化界定、尽职取证自证难、多重监管冲突等难题，完善免责认定标准和流程，健全不良容忍率、尽调操作指引、尽职负面清单、免责案例库和“判例”审核等机制，加强正向激励引导，不断完善“三个区分开来”的体制机制，保护业务一线服务种子期、初创期科创项目的积极性。三是健全多方共保服务体系。针对科技企业高技术、强波动、不确定性大的特点，探索成本可负担、商业可持续的担保兜底机制，创新债券产品担保、基金产品担保、信托产品担保等产品，打通担保机构与银行、信托、证券间的增信分险“直通车”，加强对再担保机构的财政支持，完善风险共担机制，撬动更多金融资源流向科创企业。四是加强专业化人才队伍保障。针对专业人才紧缺、综合服务能力需提升等问题，加大对“客户经理+综合金融专家+行业专家”科技金融专业团队的培养，加强跨机构、跨条线、跨领域的融合培训，从人才选拔、培训、激励等多个方面入手，锻造一支懂科技、会服务、善创新、符合国家战略又具国际化视野的科技金融“实战型”人才队伍。■

（责任编辑　张晓哲）