10月8日发改委国新办发布会几点前瞻
发改财政担当第二波增量政策接力
这是926政治局会议后，首个关于系统落实一揽子增量政策的国新办发布会。国家发改委“一正四副”的规格，也是近年来少见。我们认为，一揽子增量政策，金融，特别是货币政策先行后，发改和财政将担当增量政策第二波接力，。
发布会主题落脚“稳经济”，聚焦真金白银
发布会的主题聚焦稳经济。增量政策第一步抓住了股市和楼市两大资产价格牛鼻子，但经济基本面才是本轮经济政策的核心，稳经济才是稳资产价格和稳预期的关键。从这个角度，发改委作为稳经济的牵头部门，除“两重”、“两新”（对应特别国债和地方专项债工具）原有的政策框架之外，有望提供更多新方向：
①稳投资：投资增量在哪？有无增发国债or特别国债政策指引，即中央会扩表么？如何扩表？
②稳私人部门信心：如何帮助修复居民部门资产负债表——如何“促进中低收入群体增收”？兜底民生和社会保障底线方面，中央如何作为？
③稳民营、稳民企：除了民营经济促进法之外，还有什么真金白银？
后续财政增量政策是关键，关注10月上旬的人大常委会委员长会议和下旬的人大常委会。
财政政策是后续增量政策的焦点，市场预期跑得太快，已经从2万亿升温到5万亿甚至10万亿。我们反复强调，如何理解“保证必要的财政支出”是关键：a)if 1tn, miss;2)2tn inline;3)3+or5tn+ beat。
全国人大常委会通常会在10月长假后第二周召开委员长会议（2023为10月13日），委员长会议会预告下一次全国人大常委会的时间、审议法案、及重要议程（但2023年增发国债并未提前公告）。10月下旬或11月初，人大常委会是观察财政增量政策的窗口。
十一国内消费恢复情况？
1）出行：高速公路出行量较2019年恢复最多，日均国内国际航班均创2020年以来新高。
2）服务消费：旅游市场火热，日均档期电影票房创2022年以来新高。
3）商品消费：二手房销售面积出现明显回升，北京、江苏等地商圈客流显著增长，多地“以旧换新”力度加强。
全球资产有何表现？
亚洲股市多数上涨，美股三大指数多数下跌，欧洲下行。美债收益率及美元指数均上行，人民币走弱。多数商品上涨，原油领涨。
十一消费数据更新：
消费市场：餐饮酒店环比改善表现超预期，黄金珠宝销售压力略缓解
餐饮消费环比改善快速，跟信心修复和消费券刺激有关
根据美团数据，“十一”假期全国生活服务到店消费规模同比增长41.2%，上海、北京、成都、深圳、重庆消费规模位居全国前五。其中，游客日均消费规模较上年假期同比增长69.6%。“十一”假期前5天餐饮堂食消费日均值相比2023年国庆假期增长33.4%，分消费时段来看，夜间时段消费较2023年假期增长44.8个百分点。
1）海底捞：10月1日当天，全国海底捞火锅门店共计接待顾客超190万人次，同比增长超5%。
2）九毛九：国庆首日太二酸菜鱼品牌总营业额超1887万；总接待人数超24万；总排队取号大约有4万个。
3）奈雪的茶：“十一”当日全国多地门店爆单，部分门店较节前销量提升明显。深圳、成都、厦门、杭州等多地奈雪门店业绩喜人。
4）百胜渠道反馈：国庆假期KFC还可以，外送很好。而且三季度KFC同店表现还不错。
5）海底捞渠道反馈：国庆假期挺好的，比预期好一些。股市放水，消费意愿增强。
6）同庆楼反馈：国庆假期表现很好，感觉消费意愿有所增强。
酒店环比改善积极，比节前悲观预期好
1）锦江渠道反馈：国庆前三天（假期口径同比）中国区RPyoy-1%、OCCyoy+3pct、ADRyoy-4%。对比Q3中国区RPyoy预估-10%~-7%且9月弱于8月、环比改善积极。
2）华住集团数据显示，十一假期酒店整体预订率与去年基本持平，考虑去年同期高基数实际表现偏积极。
3）酒店业加盟商：国庆假期RP还可以，虽然整体还是下滑但是比五一好的，可能因为美国降息，国内股市好。
4）酒店业内专家：消费端十一的情况比预期要好一些，主要是节前预期和节前远期预定情况并没有让大家特别乐观，节前预期只有山西爆火，实际情况比预想乐观，可能更多和股市房市放水带动大家对于预期未来没那么悲观。今年旅游市场表现还不错，应该出行人次比去年好，到时看看文旅部数据对一下。
投资端的话现在投酒店的热度还在并且还是在加速、今年签约会相对加速但不会特别激进，主要是更多的认知在于酒店稳定现金流资产，投资者结构更多偏向于原主业对于酒店行业关联度不高专业知识相对缺乏的投资人。
部分购物中心景气走强，黄金珠宝销售压力略有缓解
1）北京：十一黄金周前四天，全市60个重点商圈客流量2696.9万人次，同比增长20.9%。假期前四日服务消费金额同比增长12%，其中外来游客旅游售票类、文化娱乐类消费金额同比增长31.1%、34.1%。
2）上海：投入市级财政资金5亿元发券促消费，面向餐饮、住宿、电影、体育等4个领域，其中餐饮占比最高，达到3.6亿元。
3）河南：国庆假期前4天，省重点监测的零售和餐饮企业实现销售总额与上年同期基本持平，比2019年同期增长17.4%。
4）广西：国庆假期前四天，广西14座万达广场客流量同比增长36%，销售额同比增长16%。
5）河南珠宝大商：国庆假期表现超预期，预计同比增长十几二十几（vs9月yoy+14%），一是婚庆购买二是投资增加觉得金价还会涨也来买首饰。
6）西南珠宝大商：体感还可以，说不定就是拐点。这次国家造牛，也提升了信心。
7）华东珠宝大商：A国庆还好、总体比较平稳。同比相差不大、跟之前比的话。B销售数据未达预期，还是下滑只是有望降幅收窄，金价过高 国庆出游 同期数据高 都有关系。
海南旅游市场表现一般
1）航空：预测国庆假期，海南岛内海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌三大机场预计完成航班起降6207架次，保障旅客吞吐量92.7万人次。（VS23年国庆：海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌等岛内三家机场完成航班起降7276架次，旅客吞吐量115.8万人次）。
2）酒店：去哪儿数据显示，截至9月30日国庆期间三亚酒店已预订房间的平均实际支付价格，较去年同期下降了20%左右，其中高星级酒店降价幅度近30%。
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