事件：今天召开了财政部新闻发布会，一些表述非常超市场预期
主要提及政策方向：
加力化债：拟一次性增加较大规模债务限额 置换地方政府存量隐性债务。
支持地产：专项债可用作土储、收购存量房用作保障性住房、用好保障型安居工程补助资金。
保障民生：保基层、保基本民生、保工资，向地方下达4000亿债务欠款。
银行注资：将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本。国有大行资本补充工作已启动，等待各家银行提交资本补充方案
促进消费：提升居民收入，加大政府投资，推进大规模设备更新和消费品以旧换新。
部长强调“逆周期调节绝不仅仅是以上的四点，这四点是目前已经进入决策程序的政策，我们还有其他政策工具也正在研究中。比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。”
超预期的地方
非常明确的态度表示财政政策从收缩性向扩张性财政政策转变，预计规模会很大
比如提到：
财政有足够的韧劲，可以完成今年预算目标”、“中央财政还有较大的举债空间和赤字空间”、“拟一次性增加较大规模债务限额 置换地方政府存量隐性债务”。
不及市场预期的地方
没有具体的说明数字是多少，但从表态措辞能感受到规模会比较大，不谈具体数字主要也有工作流程问题
在没有具体金额透露的情况下，如何看待当前财政政策的安排？
在现在这个时间点没有透露具体金额是一个积极信号，表明财政政策遵循各项流程，循序渐进，而非着急慌忙地急于透露具体数额。化债工作放在首要位置，因为债务压力制约了宏观经济逆周期调节和消费效果，化债工作的推进有助于改善经济和消费。
总体来说应该算是超预期的了，具体规模预计月底会体现（一揽子有针对性增量政策举措目前是已经进入决策程序的政策）
短期和长期政策部署上有哪些亮点？
短期会议上明确了债务化解、银行资本金注入、提升市场主体积极性等方面的政策部署，强调房地产领域的政策措施。长期来看，会议对未来财政政策工具、举债空间、明年的赤字率及未来中央加杠杆空间等给了一个定心丸。
比如财政部明确指出是“近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”、“将大大减轻地方化债压力，可以腾出更多的资源发展经济”。
房地产和地方债务问题应该是目前比较棘手的两大方向，卖地收入下降，很多地方工资都发不及时，想搞经济也犹如带着脚镣跳舞，难度可想而知，一些债务高的地方，每年的利息支出都能压的喘不过气来。
16.17年做非标债权城投债业务时候一些地方开始逾期兑付，到现在还没有处理完，负债率高企之下，政府腾挪空间太小了。
过去十年进行了几轮债务置换？规模分别如何？
过去比较大的债务置换，第一轮发生在2015年，历史最大的地方政府化债方案，2015-2018年合计发行了12.2万亿置换债，解决了地方债务问题，随后对科创中小盘有所提振。第二次债务置换虽然未公开披露规模，但预计也超过了10万亿的体量。最近一次的债务置换规模将参考以往的规模情况，这次可能比2015年数字还有大，具体要看分几年去操作和月底开会披露的金额。
为什么要着重化债？
今年年初12个重点省份政府投资项目管理文件下发，严控新增项目，停缓在建项目，这几个省份都是债务高风险省份。这些地方交通，社会事业，市政，新型基础设施等领域新增投资收到严格管控，这部分基建投资受限影响很大。
基建，消费和出口是经济的几个支柱方向，基建受限的情况下，经济增长受到拖累。
另一方面，促进消费除了中央出钱以外，地方政府的消费政策之处也尤为重要，地方没钱的情况下，这部分也没有太大的期待空间。
虽然无法具体的量化数字，逻辑上讲，化债以后地方有更多的操作余地来搞经济了，经济好转，收入预期提升，内需消费才有可能上来。
总结：这次预期管理做的非常不错，市场解读应该是偏正面的，下边主要关注，十月底的人大常委会和ZZJ会议会有具体的财政细节出来，比如具体的规模和使用方向细节问题
本次化债基本上也是时间换空间，短债变长债，再有就是利率从高降到低，后期地方还是要增加现金流还债。
根本解决债务问题的方向猜想
化债方式一，AMC
按照之前的惯例，化债可以有资产管理公司（AMC）解决地方债务问题，主要通过集中方式：
融资支持：提供短期流动性支持，帮助企业缓解资金压力。
债务重组：通过修改债务条件减轻企业偿债压力，如延长还款期限或降低利率。
资产重组：对企业资产进行实质性重组，提升资产价值和生产经营能力。
债转股：将债权转为股权，降低企业债务负担，改善资本结构。
资产证券化：通过发行资产支持证券盘活不良资产，降低风险集中度。
目前AMC化债的难点：
经济大环境比较差背景下，靠AMC盘活地方存量出资产难度大，特别是地产相关的价值也严重缩水难以变现，再有一个AMC公司资本金也不足以支持这么大的体量，也没看到政策提到对这方面的支持。
这个是市场方向之一，预计A股资产管理公司会情绪上受益
化债方向二，盘活国有企业资产
2022年国有企业资产总额在340万亿，如果能盘活地方国有企业资产来，提高股权价值，为地方政府债务提供现金流，根本性的解决债务问题，可能是目前的方向之一。
目前政策支持的央国企市值管理，央国企改革并购重组等措施或许正是出于这个目的。
通过并购重组可以做大国有企业资产规模，以此提高企业的经营效率，做大做强，也能获取银行更多的贷款带来现金流提升。
通过市值管理和并购重组等方式间接提高国有企业的股价价值，通过股权的方式来解决现金流问题？
并购重组标的：可以参考上一篇文章
AMC：信达，银宝山新，摩恩电气，光大嘉宝，海德股份，天津普林，浙江东方，越秀资产，蒙草生态，新力金融，海南高速等
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