刺激经济规模可能要达到10万亿
今天披露了最新的经济数据
1、三季度实际GDP同比4.6%，较二季度的4.7%进一步下滑，平减指数为-0.5%，较上季的-0.6%小幅改善，总体名义增速趋于见底，但还是偏弱的状态，仍需看到更积极的政策驱动价格因素转正。
2、9月经济数据单月来看有所改善，工业增加值、社零均有环比改善，投资也基本保持平稳，考虑到后续的货币财政政策陆续落地，短期经济的环比趋于企稳。后续的下行风险在于出口，如果美国特当选，加征关税的预期下可能对出口造成短期的冲击。
3、具体来看，地产数据继续偏弱。9月商品房销售面积单月同比-11%，较上月有所好转，新房市场的供需平衡已经基本完成，后续的核心在于二手房，而二手房又要看二手房挂牌，挂牌又取决于价格预期，所以当务之急还是要政府出台更有力的措施来稳住价格预期，比如市价回购。
4.9月基建投资（不含电力）累计同比小幅回落至4.1%，制造业投资累计同比小幅反弹至9.2%，制造业仍是当前经济的主要支持。基建投资有望在后续财政政策逐渐落地后有小幅环比改善，而制造业投资则一定程度面临外需放缓以及关税政策的压力，总体固定资产投资增速保持相对稳定。
5、9月工业增加值同比5.4%，单月环比有所反弹，工业制造业的韧性值得信赖，但也很难提供更大的增长动能了。
6.9月社零同比小幅反弹至3.2%，消费继续维持低增速偏稳定运行，后续主要看发钱的政策以及房价何时企稳，总体上预期消费增速当前处于底部区间，但暂时还未看到向上动能。
7.总体而言，三季度经济有所放缓，完成全年经济增长目标仍需发力，9月经济有所企稳，阶段性经济底部差不多看到，但名义增长的提升还需要更多的政策和更长的时间
A股大涨，高盛交易台信息
情绪层面上
高层在考察时,中国市场在下午交易时段出现强劲反弹。科技股领涨,STAR50指数上涨11%,创业板指数上涨8%,因为高层特别强调了科技的重要性,引用了“搏一搏”这句话
市场反应出人意料的积极。成交量突破2.1万亿元人民币,创下10月9日以来的新高。虽然我不确定推动这一涨势的最大买家是谁(可能是散户或是持有指数ETF的GJD),但沪深300的涨幅表明散户投资者情绪强烈。我的数据显示,对冲基金和量化投资者也有所贡献不过最大流入的是公用事业板块,而不是科技板块。
资金流层面上
我们的交易台整体偏向买入1.2 倍;
Long only: 买卖匀分布; 买入银行、保险、建材; 卖出电子、制药、家电
对冲基金: 1.2倍买入; 买入交通、食品; 卖出建材、电动车电池、医疗保健、通信技术领域双向交易。
大摩和贝莱德最新观点
外资机构，包括高盛、瑞银、花旗和贝莱德等，近期上调了对中国经济的评级，并对中国释放的一系列刺激政策表示积极评价，预期将支持经济增长。这些政策被认为全面而长远，与以往的微调不同，旨在创造更加友好的经济环境。外资机构对中国股市的长期投资也表示关注，特别强调了政策力度和市场对政策试错的适应性。这些评论反映了外资对政策转向和市场稳定性的积极看法。
如何看待外资机构上调中国资产评级这一行为？
我们认为这次调整是因为决策层把应对通缩、恢复信心作为重中之重，并且在这一过程中展现出的决心和紧迫感，以及对打破通缩形成经济企业盈利和物价正向循环的决心增强。虽然市场初期心态波动较大，但决策层的决心和政策思路的转变是积极的，符合市场的预期。
为何要调整国内资产的评级？
因为这次的政策调整是一个全面且长远的调整，不仅为了今年5%左右的目标，更是对未来几年乃至相当长一段时间内中国经济都会有一个对经济更好、更友好、更支持的态度。这种快速的市场反应和重新估值表明这是一个合理的调整。
对于明年经济预期，业内普遍看法是4.5的增长，这个预测是否合理？
这个预测偏低了。在采取了一系列措施后，若要继续维持4.5的增长速度，可能会导致经济水平过低的延续，并且无法有效解决当前面临的困难，比如地方债务、运转压力以及就业问题。从实际预测角度看，要从根本上扭转这些困难，应该将目标定位在5%的增长率。
当前出台的一系列政策中，最大的亮点是什么？
最大的亮点在于政策的全面性和协调性，不仅有货币政策和财政政策的降息降准、前瞻指引等措施，还有市场监管、金融监管、工业和司法部门从不同角度共同支持经济发展。这种全面性的政策组合拳体现了决策层解决通缩问题的决心和紧迫感
近期出台的多项政策如何影响接下来的经济基本面，特别是四季度经济是否会起到明显拉动作用？
预计四季度和明年一季度，经济有望小幅受益于当前已出台的政策，环比折年率有望回升至4%以上。但要摆脱通缩并使物价涨幅回升到2%至3%的合理区间，还有很长的路要走。
日本在90年代和2000年经济中的政策过松现象以及教训是什么？
日本在90年代和2000年经历了一段时间的政策过松，检讨失误后意识到对过松政策不能有容忍度，否则会导致政策长期过紧，进而形成长期通货紧缩。这个教训启示我们在遇到大幅政策支持时，应当去污名化，并在通货紧缩情况下果断且足量地放宽政策。
对于当前市场，您认为打破通缩、刺激经济的关键细节是什么？
当前打破通缩、刺激经济的关键在于财政政策的后续力度，尤其是针对消费品市场的以旧换新补贴、增加消费刺激等措施，以及与共同富裕纲领结合的社会保障福利的强化，预计规模可能达到10万亿级别。同时，也要注意初始阶段这些新招的小心翼翼实施和逐步扩大规模。
如何看待当前市场资金驱动的行情能否持续以及后续行情的关键因素是什么？
市场资金驱动的整体行情能否持续的关键在于政策的细节稳定性和力度，需要更多政策细节来稳定市场预期，减少不确定性。此外，货币政策力度也至关重要，特别是在负通胀环境下，应进一步加大降息力度以降低真实利率，同时行政干预措施的力度也需加大，减少对企业的干扰，给企业家更多空间和信心。
外资对于A股这个长线投资的核心关注点是什么？
外资对于A股长期投资的核心关注点是对长时间政策预期的不确定性，他们需要看到中国政府展现出更大的诚意，无论是政策力度、广度还是执行时间都需要更加积极主动，以改变以往投资信心不足的状况。
如何判断当前外资是否开始进入市场的新阶段？
反对将中国市场当前的情况类比为日本90年代的股市反弹现象，这次政策转向主要基于防范通缩，决策层已将此置于重要地位，并采取渐进式的措施，但具体力度和效果还需时间验证同时，外资机构对中国资产未来投资潜力的关注点在于政策转变的原因和逻辑
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