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本周节后三个交易日，在美联储超预期降息，道指印指连创历史新高与有关方面大幅申购ETF的共同努力下，沪综指，深成指等主要宽基指数勉强周线收红，微升1％左右。
盘面显示，即使全球资本市场在乐观与利多的加持中继续沸腾，但A股依然保持了强大的定力。
从市场最小阻力方向观察，市场显然仍未有任何改变。
当下，市场对美联储超预期大幅降息后国内降低存量房贷利率、降息降准等充满期待。
从盘面观察，这些期待利好市场已基本消化完毕，后期对市场中期走向影响非常有限。
同时，有关主媒近期亦密集正能量报道如：“国家队”领衔多路资金加仓A股 增强资本市场内在稳定性（证券日报09-21）
利好！增量资金将入场：7只中证A500ETF结束募集，将为市场合计注入140亿元增量资金（中国证券报-中证网09-20）
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好消息与重磅利好不断……
同时，八月公布的海关总署数据显示，今年1-8月，我国外贸总额超28万亿元，增长6%。其中，出口超16万亿，涨幅接近7%，进口超12万亿，涨幅达到4.7%，贸易顺差4.3万亿元，扩大超13%，外贸马车依旧健康向前。
乐观因素很多，但市场走势仍然让每一位参与者感到不安与信心不足。
是时候想方设法先解决提振市场信心的问题了，这是当下重中之重的大事。
不可否认，现在Ⅹ市成因复杂，不是单单有关部门力量所能逆转，而且过去一年多来，各种利好政策基本上也是应出尽出，有关方面确实也尽力了。
然而，如果非要把A股跟什么PPI、PMI以及房地产挂钩，那也是强拉逻辑关系，因为股市反映的从来不是当下，而是对未来的预期。
目前A股Ⅹ市的症结，归根到底还是大家信心严重不足，进而造成场内流动性严重匮乏。
可以看到，当下市场上有很多个股，特别是一些消费股，虽然业绩现金流都不错，但股价下跌却犹如无底洞，市场给出的唯一解释就是：现在行，但未来很可能不行，这是对未来信心不足的表现形成的负反馈螺旋效应。
要想打破这个局面，重振市场信心才是当务之急，必须有效扭转当下场内外资金的一致性预期。
2020年初因YQ道指一月大Die一万点之际，市场信心与预期完全崩溃，美联储一则无限量资金买入政策秒改市场预期与信心，道指从16000点一路频创历史新高至本周五历史新高42000点，市场还是那个市场，经济还是那个经济，投资人依然是那群人，但当下42000点依然昂首向上，并拉动经济与消费共振上行。
这就是非常时期非常手段的完美演绎。
亦是信心之重要性与提振方法的重要案例。
如果A股指数拉到4000点以上，届时或不需要任何利多市场信心亦将彻底扭转投资人赚钱效应必将带动消费与房市复苏，正循环螺旋效应一气呵成。
从资本角度，不是市盈率市净率低的市场有投资价值。投资人不是图股票价格是否便宜，而是愿意投资现在便宜，未来能贵的资产。但如果你现在便宜，未来更便宜，那投资人为什么要来。银行储蓄异常增长，信贷尤其是居民部门不再借贷。从银行数据看到的是只存不贷，甚至是提前偿还债务，市场信心是很难恢复的。
当下市场担忧的是有效需求不足——企业降本裁员增效——收入端遭受破坏——缩减个人消费——有效需求不足，这样的螺旋循环一旦形成，很难打破。
笔者近一年来一直提示风控，当下仍要严守风控纪律。市场底的特征是什么？起码有一点就是当市场无需外力购买 ETF H盘，机构投资人能够主动增减权益资产，当市场能够在没有外力干预的情况下一改疲态上涨，同时股指上台阶之后不再创新低，此时就具备了市场底的真正特征。
当下，显然暂未出现上述信号。
在上述信号没出现之前，控制好权益资产仓位，做好风控，多学习多积累。市场底一定会形成并带来大的投资机遇，只要有判断能力与耐心，判断上述特征并不困难。
美国终于打开了降息的时间窗口，降了50个BP。
对于中国来讲，我们也开始直面应对经济的通货紧缩风险。
我们看到，大概上周，在外滩论坛上，易行长正式讲到了中国经济未来面临的挑战——通货紧缩，这应该是官方第一次正式直面这个问题。
我们这一代人生活在改革开放的繁荣之中，记忆里全是经济增长，以及伴随而来的通货膨胀，可能从未见过真正的通货紧缩。
通货紧缩是指在一定时期内，商品和服务的价格普遍持续下降，而货币的购买力上升的经济现象。
通缩的时候，物价普遍下降，消费者和企业会推迟购买和投资，期望未来价格会更低，这会减少当前的需求。产品价格与销量下降，会压缩企业的利润空间，导致企业减少生产、裁员甚至倒闭，进而导致失业率上升。同时，通缩的时候房地产、股票和其他资产价格下跌，减少财富效应，抑制消费，进一步减少需求。资产是弹性的，债务是刚性的，通缩期间，资产缩水，债务不变，使得偿还固定金额的债务变得更加困难。对于债务人来说，实际债务负担增加。
简单而言，通缩就像物价的“降价大甩卖”，听起来不错，但问题在于，人们因为怕东西继续降价而不愿意花钱，企业因为赚不到钱而不愿意投资，大家都捂紧口袋。整个经济是需要循环的，而通缩就像经济患上渐冻症，动弹不得。
而金融行业的反应则更为剧烈，当时日本银行的资产价值急剧下跌，导致金融机构破产和合并，信贷紧缩进一步加剧了经济衰退。
通缩自带正反馈加强机制：价格下降——企业收入下降，但债务不变——债务负担相对加重——企业为了减少成本和偿还债务，减少支出和投资，大面积裁员——居民收入下降——需求进一步下降——价格继续下降。同时，银行和金融机构因担心贷款违约风险增加而收紧信贷，使得企业和消费者更难获得资金，借款人消失，进一步抑制经济活动。这种自我强化的循环使得经济难以自我调整，走出通缩。
同时，通缩也终将影响到政府的财政收入。通货紧缩导致物价水平下降，企业销售收入减少，利润降低，导致企业所得税减少……
写了这么多，有备无患吧，提前了解一下或许到来的通缩对我们的影响，也有利于普通人提前准备应对举措。
近期最大的舆情与潜在利好是媒体大力宣传的巨大增量资金即将入场：已有7只中证A500ETF结束募集，并遭遇市场热烈追捧，将为市场合计注入140亿元增量资金（中国证券报-中证网09-20）。
同时还有三只共60亿中证A500基金正在募集，这两百亿资金在结束募集后将投向五百只个股，对市场有多大影响拭目以待。
但亦有众多媒体报道，貌似火爆的抢购背后则是另一种现象，近期几乎所有金融从业人员都在关注中证此次A500ETF的募集受到了众多金融机构超常规的关注。10家拿到批文的公司与代销机构几乎都是集全公司资源去努力推动这个神奇的产品。
出于好奇，笔者专门研究了一下这个备受重视的神奇产品。9月10日，首批10只中证A500 ETF产品统一发行，每只募集规模上限为20亿元，年管理费率均为0.15%。这是中证A500指数正式披露后，首批上报的中证A500 ETF产品。中证A500指数的编制方案因新兴产业占比较高、行业覆盖广泛等四大特点，相对于沪深300等传统宽基指数，更具有代表性和投资价值，被誉为“中国版标普500”。
标普500的历史走势是这样的，这是一个非常吉祥的图案且充满了国人期待……
被赋予了超越普通金融产品的中证A500也受到了众多套利资金关注，高达二百亿资金在类似时间区域建仓并上市，对市场与相关500只标的带来的多空冲击大概率将吸引众多套利资金狙击……
这个神奇产品如同年初热卖的中证A50，也被赋予了有关方面众多的期待。
从中证A50的走势上观察，赚钱的机会还是有的，也要管理好止盈点。
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作者：梁峻
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