一个大幅提升居民收入预期的计划或是稳之重心（内附音频）

本周走势呈抵抗型下跌，周一报复性反弹后，周二至周五盘面被空方牢牢控制住。虽盘中关键点位时见拉升资金介入，但追买盘明显谨慎。

五月初市场突破3100点后，笔者屡次指出“需要观察未来到底是市场多头能借助3100点消耗空头的做空实力，还是空头能借助3100点消耗多头的做多实力将决定行情的趋势方向。市场重要看点即将来临。”

大盘近一个月在3100点上方呈现出令人纠结与折磨的形态。五月以来，震荡走弱的行情总体特征就是没有主线，盘面混乱。轮动速度越来越快，有投资人总结道“一天市场能出12个热点，但凡你抓住其中一个就套住了。”

一般来说，热点轮动速度越快，对存量活跃资金的消耗也就越快，等到活跃资金意识到做什么套什么，市场大概率将逐步冷却，历史上看这种情况走弱概率大。

用一副对联来形容当下行情博君一笑：

海中月是天上月，眼前人是心上人

向来心是看客心，奈何人是剧中人

横批：追热必套

上周文章标题为“物理学告诉我们：晒，会失去水分，藏，才是保鲜的最好方式”，很多读者留言表达何意？笔者表达的是当下行情投资人宜藏不宜晒，宜静不宜动，藏就是不动如山，不要追热点，不要乱折腾，不要太高调，宜低调宜冷静。

关于大盘中短期走向，关注东方趋势的投资人应该非常清楚笔者的观点与逻辑。

五月初突破3100，我们不认为这是突破，也没有所谓大行情，A够如此，港股亦如此。当下又跌破3100，笔者同样不认为有大的下行区间。3000点区域附近又将是短线买点，当下距离3000点不足3％。因此，也不存在恐慌的问题。

未来一段时间大盘的真实运行方式仍将由市场最小阻力方向决定。

当下市场最小阻力方向仍为不明，显示市场仍处于震荡行情趋势中，这是一段食之无味的行情。箱底在3000点，这一区域有关方面年后四次均强力干预，未来仍将如此是大概率事件。

但护出的底往往上升动能亦会大打折扣，可谓有得有失的哲理吧。

市场的转折点与关注点在七月的重要会议。

若超预期则将有一轮向上波动，大概率也是今年唯一的向上趋势波动机会。若未超预期则很难有更好表现。

今年已经73岁的周其仁是著名经济学家，北大国发院教授。他一直倡导真实世界的经济学，以学术研究推进中国的市场化进程。

在5月23日重要会议“企业和专家座谈会”上，73岁的经济学家周其仁不仅仅出席了会议，还发表了讲话，由于他被视为激进市场派经济学家，这也引发了市场对七月重要会议诸多猜想和解读。

5月最后一个交易日，上证指数跌破3100点之际，盘后笔者一直关注的新股东老胡（胡锡进大师）发布最新炒股日记，称本周股民都挺不容易，自己的整体亏损也达到了5.85万元接近亏损最大值，要知道，高知老胡可是去年中3100点区域携三十万抄底入市的呀。看到这，普遍投资人应该平和多了吧。

老胡总结道“现在看来，自己择时做得并不好。”

外资真实动态上观察：近五个交易日，北上资金累计净流出56.61亿元；近十个交易日，北向资金累计净流出48.25亿元。没有看出外资银行报告中那么乐观的态度。港股走势更是如此，刚刚鼓吹技术性牛市刚刚起步，立刻大跌了1700点，几乎将年后升幅抹去二分之一，不知当下如何评论？

比如在涨势渐歇之际，一直以来看好中国股市的华尔街大行高盛对投资者发出了响亮的召唤声——退出为时过早，现在是入市的好机会。

高盛分析师Kinger Lau团队周四公布报告称，此次回调并不出人意料。在过去20年里，MSCI中国指数曾23次进入技术性牛市（定义为从底部反弹20%），其中有22次在进入技术性牛市20个交易日后都经历了至少5%的回撤。

高盛表示：投资者对中国股票的持仓仍接近历史低点，这意味着他们仍有增持的空间。

高盛建议超配A股，预计沪深300指数未来12个月内上涨14%。一家之言仅供参考。

笔者多年总结华尔街大行对A股的报告，相对而言，反向更多一些。相对而言看空准确率高于看多，看多时多半是建了些仓位摇旗呐喊。

所以对外资大行报告听听就好不必认真。

从商品上看，我们什么产品有优势，什么东西的价格就大幅下跌；什么产品有短板，什么东西的价格大幅上升。

比如当下，看我们众多消费品的竞争力强，就嚷嚷我国已是发达国家了不应享受发展中国家优待了。

这个可不能答应，因为按照多个国际组织的规定，发展中国家可以享受到一定的关税优惠待遇。

比如世贸组织规定，发达国家的最高关税税率是4%，而发展中国家最高去到14%，这意味着，发展中国家能享受到关税差的优惠。

因此将中国定性为「发达国家」的话，美国在与中方贸易时就可以不用遵循「特殊和差别待遇」的原则，像大豆等特定产品甚至可以对中国市场形成倾销。

除关税优惠外，发展中国家还享有对产业补贴的特权，以及世界银行低息贷款的支持。

毕竟从2016年开始，我国已经连续7年保持世界第一货物贸易国的地位了。在全球经济不景气的今天，做到平衡很不容易。

一季度，拼多多业绩靓丽，持续增长。而阿里与京东业绩持续下滑。拼多多业绩大幅增长、阿里战略转向淘宝、京东大幅裁员业务转向的背后是用户的需求发生了深刻的变化。

拼多多胜出的背后，是消费的不断下沉与消费的持续降级。

在经济低迷期，消费呈现明显的变化趋势，非必需品，耐用品市场会减少消费，人们的消费集中于生活必需品。

但当下，面对的另外一个现实是，水电煤气交通的涨价，食品、蔬菜、水果的涨价，百姓生活必需品在涨价，百姓避开消费的非必需品价格在内卷，持续下降。百姓持有的资产价格（房子、股市、金融产品）也在持续下降。上期文章写道：如果居民该收入不能大幅增长或有大幅增长预期，经济，消费，投资，房市，股市……很难实现正循环正反馈。

因此，当下破题之策唯有大幅提升居民收入预期，这样房市必会率先稳定，股民风险承受能力加大，股市必会昂首向上，随后经济企稳向上，投资蜂拥而至，消费火爆……如此，无论外围市场如何风云变幻，我国必将风景这边独好！

其实，一切稳的核心就是稳信心，而信心的核心就是稳居民收入增长预期而非相反。

5月制造业PMI回落至荣枯线下，显示内需仍显不足。近期房产政策全方位出台，收储、放松限购、下调利率和首付比。政策底出现，但房地产市场底的关键仍是居民购买能力和预期的提升，提振就业和收入预期，还需要“新”一轮经济，货币，收入政策刺激。

周末貌似浓眉大眼的“锦州港”公告，其居在2018年至2021年这四年期间，总计虚增营收86亿元，虚增利润1.79亿元。对于一个分析师一致看好的大通道出海口的港口股也能暴这么大的退市雷，对市场打击将非常大。

本月，在国瑞科技、中泰化学、特发信息、汇金股份、海峡创新等多家公司突然宣布收到行政处罚决定书，因年报存在虚假记载而均被ST后，锦州港的暴雷令投资人令同类板块承压巨大。如果对实控人和高管不追责，将公司直接ST退市，对于投资人来说岂不雪上加霜，是否有更合理的优化方向？

周末同时还出台了史上最严减持新规，将有近3000家上市公司受影响。

截至5月28日收盘，在A股5000多家上市公司中，不符合相关减持条件，大股东、董监高减持受限的公司共计2884家，占据大半壁江山。其中，破发的1396家，破净的658家，三年从未分红的963家，分红低于30%的321家。这一政策显然是二级市场利多。但反过来，这近三千家上市公司大股东的流动性受阻的负面效果亦将体现。

最后仍然聊一下当下行情投资人关注什么的问题。今年年初以来，笔者一直看好的是以中证A50，沪深300为代表的价值股。

今年以来，唯一的亮点亦是高息股价值股大幅走强。未来仍将长期强于其他宽基指数的逻辑是很硬的。

今年以来，管理层明确要大力发展ETF指数基金。被动基金（ETF）成为价值股取得超额收益的重要驱动。2023 年 12 月以来，股票型ETF共计流入近4300亿元，且主要流向宽基类ETF。拆分来看，仅跟踪沪深300指数的ETF就净流入2990亿元，占全部流入规模的2/3以上，沪深 300ETF大幅流入带动价值权重股取得显著超额收益。未来，这一趋势只会更加强化。

近年来被动指数型基金（ETF）加速扩容，尤其是年初以来增量更为显著。截至2024Q1末，被动指数型基金持有A股的市值已经上升至19960亿元，而2018年仅有4466亿元。而这增长15000亿被动基金（ETF）又投向了哪些板块呢？

上图清晰的数据显示：沪深300占比达46.4％。随着未来被动型基金加快发展，能带来超额收益的板块在哪？上图的结论清晰的就在那里。

昨日笔者参加了一个乒乓球赛事，不轻松的文章后放一个轻松的赏心悦目精彩片段舒解一下纠结的行情。顺祝大家周末快乐多多运动。

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