干字当头：第二场开弓没有回头箭的史诗级行情拉开帷幕（内附音频）

序言：第一场始于股权分置改革的史诗级行情在市场一片悲观中轰轰烈烈地展开，尚主席那句悲壮的“开弓没有回头箭”名言将市场从2005年992点攀升至2007年创出历史新高6124点。

当下，又至A股担当力促中国经济高质量发展的历史性时刻，第二场开弓没有回头箭的史诗级行情又在市场一片悲观中轰轰烈烈地拉开帷幕。

这一仗既然出手就不能打败。十年磨一剑，是时候了！狭路相逢勇者胜，此时，应该激进一点，乐观起来。

节日期间，交易A股的外盘新华富时A50期指持续大幅攀升，期指涨幅突破10%。这一现象不仅反映了冷静的外资机构投资者的乐观预期，也预示着国内积攒了一周的新开户投资者和希望加仓的投资者的狂热情绪。周二开盘，A股大概率将迎来指数涨停的壮观景象。当前，任何技术分析与理性分析似乎都已失去意义，市场仿佛坐在一个情绪火山口，压抑了九年的A股在逆全球股市持续走弱的背景下，叠加去年724以来上百条重磅支持资本市场的利好政策，终于在一周前被超级政策利好引爆，市场激发的能量已失去控制，万有引力定律在此刻也显得无能为力。

“我欲清仓归去，又恐继续走牛，踏空不胜寒，与其储蓄负利，不如厮混其间……月有阴晴圆缺，股有横盘涨跌，此事神难全，但愿解套后，继续能赚钱!”苏轼的这首《水调歌头》是当下投资人心态的真实写照……

主导当下的是超级广告效应下的A股，首轮超级波的冲击方向无人能预测，它将在一段时间内失控，任何回调大概率都将被无数买盘淹没。井喷的行情或难有像样的调整，当下仍是持仓风险最小的时候，无论你是持有权益基金还是A股，首轮超级冲击波中一定要守住仓位。九年的煎熬行情都熬过来了，无论如何也要坚持，第二波、第三波行情将更持久、更有价值。

当下的A股交易已不再是股票，而更像是一个网红商品，天天在媒体上爆炒，其价格已非内在价值所能决定。按目前疯狂的市场情绪，周二开盘即3600点以上，周三超3700点创出2016年以来九年新高！4000点或仅仅只是首轮冲击波的歇息处。尔后回调至3700至3800左右或是不错的二次加仓区域。

市场情绪如同火山一样，即使遭遇利空亦很难形成像样的回调，市场第一波高点很难判断。但即使出现了回调，希望上车的机构与普通投资人太多，回调幅度亦有限。当下市场供需发生了大逆转。这是一轮历史罕见的在政策面超力度加持下，九年底部大爆发的第一轮行情，很多投资人不惜套牢的风险也要先上车。因此，这一波在互联网传播放大效应下的行情，理性已无法理解。

当下，投资人面临的问题是惧高，毕竟九年的长期下跌造成了严重的恐高症。从年线上看，上综指亦仅涨12.15%，而前两年却下跌了19%。换个角度，2007年至今中国经济发展速度远高于美国，但道指2009年低点仅6400点，而上综指2007年即创出6124高点。当下，道指已站上42000点，而A股仅仅在3300多点，从这两个维度上看，A股怎么夸张也不为过。

本轮行情有关方面布局已不是一天两天的事情，已经布局很久了。先刺激股市和楼市，在股票和楼市上涨之后带动消费。笔者上周文章写到的99年519行情比，未来空间仍非常大。而当下的全民Hi的力度却远超99年。

虽说幸福来得太突然，仅一周时间，从地狱到天堂，60万亿套牢盘一周之内涨幅近40%，市值增20万亿。当下问题是，行情速度之快，让绝大多数投资人还未反应过来指数即将到达九年高位区，笔者了解到机构资金的资产配置方案流程还未来得及过会与必要的合规流程，行情已至历史高位并创出历史新高。

追不追？机构投资人与普通投资人同样很忐忑，毕竟这是前无古人的行情。笔者了解到，当下内资机构与普通投资人绝大部分均踏空了前五日光速行情。20万亿市值的增加主要是持仓套牢已久的投资人失去财富的回馈，目前绝大部分市场投资人仅刚刚解套甚至仍有众多投资人仍有很大亏损，市场获利盘并不大并且远远小于等待入市的增量资金。

过去很长一段时间，海外投资者对中国的预期较为悲观，累积了较多的空头仓位。9月底，市场情绪快速变化，空头被迫平仓，市场出现了逼空行情。市场处于行情的第一阶段——即空头回补阶段。短期内，市场可能会出现震荡。市场需要时间来消化“亢奋情绪”。

同时，普通投资人在突如其来的强大舆情轰炸下，在巨大的造富段子刺激下，银行被储户疯狂投诉，只因要迅速的把钱赎回来去证券账户期待钱生钱。当下，行情的疯狂显然已远超有关方面的初衷与预判，但又不能做任何风险提示，当下的ZZ正确是保护得之不易的投资人情绪。普通投资人、机构投资人、海外机构均押注无论行情如何疯狂都不会有任何利空侵扰这得之不易的行情，一时间，A股仿佛成为了投资的天堂。

写到这，笔者定性一下：上周二市场的转折是决定性质的，和2005年年底市场股权分置改革一样，开弓没有回头箭的大行情。上周二、三市场至少出现了至少2000亿以上的纯增量资金，注意是纯增量，不是场内空头回补。上周四下午第二波至少又一个2000亿的增量资金的进入而彻底消失。市场进入巨幅增量资金配合绝对超预期的政策直接形成V型反转模式。

很多大聪明一直在纠结，根据经验，历史上所有的底部都是双底，没有直接V反的先例。对不起，这么说只是因为你的投资生涯不够长。上证1994年8月325点反转的底部，就是一个经典的爆量V型反转。325点上方那个巨大的跳空缺口，至今留在那边没有回补。如果再参考美股2009年次贷危机以及2020年疫情的两次底部，也都是经典V型反转。过去20年A股都是双底甚至多重底，原因其实很简单，因为政策一次给的不够多，仅此而已。而这次有关方面的核弹级政策是史无前例的，V型反转的力量亦是最强大的。

很多投资人在担心市场过热，然而根据各个统计口径的数据，上周几个主要市场存量参与主体的资金流向几乎没有反应。公募这边，按照天风证券的统计，截至2024-09-27，普通股票型基金仓位中位数为84.88%，相比上周估计值上升0.31%，偏股混合型基金仓位中位数为80.47%，相比上周估计值上升0.99%。也就是说，公募整体单周的加仓幅度小于1%。如果扣除上涨本身的市值增加，公募实际上是减仓的。而融资余额这边，上周单周比前周的融资余额仅仅增加250亿。同样，扣除市值上涨的增加，存量资金亦是减仓的。

北上已经是存量资金里面上周加仓最坚决的主体，然而根据高盛统计，北上上周的净流入大概在900亿规模，和上周二到五四个交易日累计成交近五万亿，同比前周放大近三万亿相比，简直不值一提。笔者从各公开数据观察，初步观测到本周一为止，场外一周内的绝对增量应该已经接近1.5万亿规模。场内资金直到周一之前依然处在完全懵逼的状态，并被彻底逼空。

外资方面甚至连达利欧都认为，中国A股市场的“动物精神”（animal spirit）已重新被点燃。我们金融体系囤积的天量流动性意味着，只要政策不出现系统性的谬误，我们根本不存在长期通缩的可能性。和美国和日本显著不同的是，我们有着无比庞大的政策空间，这是我们的优越社会制度与特色决定的，这个空间什么时候打开，完全是个薛定谔的猫。上周，藏着猫的盲盒终于打开了，超级大牛市扑面而来。

定性完了，下文介绍一下首轮冲击波后市场如何演绎，这一部分特别特别重要，特别是对资历不深的新投资人。上周笔者文章“干字当头，众志成城”文章结尾处写道：“该行情又将笔者带回到了99年519大行情，一样的背景，一样的味道，若如此，行情可期。”目前来看，比99年519更大的行情或突如其来，那么回顾了解99年519行情的始末是极有价值的。

1999年5月19日上综指单日涨幅高达4.65%，且在接下来仅仅一个半月，涨了近70%，注意！是70%！让投资人涨得头晕目眩！股市成交量也上涨数倍乃至数十倍，感觉钱像洪水一般涌了进来。519行情中还有一个小插曲，当市场涨到6月中旬，市场陷入犹豫，当日也出现了大幅回调。就在这千钧一发之际，6月15日喇叭出来了，人民日报发布了特约评论员文章《坚定信心，规范发展》，时任证监会主席周正庆后来坦承，这篇文章正是由他主笔。有了国务院发文，证监会领导背书，人民日报力挺，6月下旬市场在经历短暂调整后，继续狂飙。一个半月，上证指数从1058点上涨到1756点，只有31个交易日，这样的上涨速度极其罕见，并伴随着多个跳空上涨的缺口。要知道1999年是一个信息传播还很慢的时代，大部分人了解市场只能靠电视新闻和报纸，或口口相传，可即便如此，照样造就了一个疯牛行情，现在行情能在更短时间内爆发，无非是自媒体时代画上的浓墨重彩的一笔。

1999年的故事告诉我们，经济虽然存在问题，但不影响政策大力出奇迹，短期内完全可以催生出一个本不该存在的牛市。一个东西本身好不好不重要，重要的是在一定的时代背景下，我们需要它好。

还是那句话，罗马不是一天建成的，首轮冲击波后的调整期是重要的买点，持仓投资人只需坚定不卖即可。市场还是那个市场，一夜之间，市场又完全不是那个市场。难道牛市真的能被人为创造出来？政策手段真的能把经济规律杀得片甲不留吗？519行情给出了答案，起码短期是可以的。

那么本轮行情什么时候会结束？我们或许还可以参考519行情是如何结束的。答案是99年519行情在经历了两年的上涨后，最终又回归到了以融资为核心职能上去了，这就涉及到了制度层面的问题。2000年A股首发家数暴涨到133家，配股156家，合计募集资金1291亿。这是一个什么概念？当年的信贷投放只有5600亿，A股募集资金规模与信贷投放的比值达到23%，这么高的比值从那之后再也没有出现过，可见当时的牛市确实发挥了促进融资的作用。但是戏剧性的是，当经济出现了好转之后，股市好像又不那么重要了，后来后来……就一直在3000点徘徊到了当下……

以史为鉴，未来行情大至如此，该激进的时候就要克服胆怯，该谨慎时就要马放南山……当下，又是一个属于激进者的时代！

当下的行情是基于经济形势和一揽子核弹级政策以及市场期待已久的大反转，也是不可多得的时机，一定要抓住时机。从节奏上判断，政策将基本实现超预期，先做情绪的浪，再看基本面的潮。

另外一个被投资人普遍忽略的核弹级利多其实才是本轮行情的超级保险与护航者，从此，中国不必担心发生风高浪及与惊涛骇浪了……在这一波核弹政策之前，中国放了一个洲际导弹射程12000公里。注意！是全球第一个做到的！12000公里的射程正好可以打到纽约和华盛顿，精准性达到99.99%。中国向全世界展示真正的实力。

发射洲际导弹这次第二次展示，第一次是在改革开放前。试射后开始搞改革开放。当时是告诉全世界，所以人都别跟我嘚瑟。我要发展经济大搞改革开放。这一次发射给中国经济带来了四十多年的高速发展。

为什么成功发射12000公里洲际导弹会震惊整个世界呢？因为在近一年时间里，俄罗斯，美国，英国试射的导弹全部失败了，而我们的国家拿出了一枚我们即将淘汰东风31AG导弹，随便试射了一下就是12000公里。这12000公里的寓意就是对准的，华盛顿和纽约。刚好距离华盛顿12000公里。这次导弹试射可以携带10枚核弹头，而且无法被拦截。这样的导弹，咱们国家至少有300枚。还有更先进的东风41和东风51，一枚东风51可以携带30枚核弹头……这又将为中国保障四十年和平发展，心无旁骛地干经济！！！

在写了这么多，指明了行情当下与未来方向后，笔者再写一段更更重要的牛市风控意识问题……投资人必须清楚：股市就是这样，一部分人的盈利是建立在更多人被套的基础上，那些没有耐心的莽撞只能是为别人的利润买单。在跑步入场并追高的同时投资人必须清楚：当下控制的风险取决于你以后能够得到的结果。风险多大，收获多大。那你能够承担那部分风险，你就应得那部分利润。你得到那部分利润，那后面如果说出现很大风险的时候，你一天能赚20个点，他就能够一天让你亏掉15个点。亏的时候，这个是你应得的。为什么是应得的？因为盈亏同源，一定是这个样子的。所以这也是本轮为什么那么多人踏空的主要因素。向上的时候你能拿得住，向下你一定能拿得住。这个是我经常说的。回撤亏损你都想全部回避掉，那上涨一定和你没有缘分。

在当下这个信用紧缩周期，对大多数人来讲，是赢得起、输不起。由于制度等底层因素的存在，股市的确不适合大多数人，特别是抱着拿身家性命押注股市从而实现财富跃迁这种不切实际幻想的普通人。

国内居民储蓄在过去四年增加了近60万亿，总量达到140多万亿。现在面临着存款搬家的问题，国庆节期间很多投资者会找寻资金，会从银行存款理财、大额存款等向资本市场转移，通过买基金或者直接开户入市，这势必为节后A股市场进一步保持上升态势提供更多的资金，随着利率的不断下行，A股已经成为全社会资金的集聚地，所以笔者仍要谈一下本轮行情坚实的基本面。

这轮刺激措施首先是手笔大、涉及面广，超预期降准、降息注入流动性，同时有针对性地部署楼市、股市，政策多到让人眼花缭乱。政治局会议还预告了财政政策，会“保证必要的财政支出”。其次是救市决心强。以股市为例，央行行长潘功胜上周在发布会上称，提振股市工具的首期数千亿元如果效果好，后期还会再来第二个、第三个数千亿。言下之意，官方做好了加码准备，有一种“不惜代价救经济”“不达目的不罢休”的态势。此外，政策方向制定后，落实也是雷厉风行。政策端从过往“滴灌式”的政策支持，到大刀阔斧的刺激政策，有关方面对应对经济问题的做法发生了明显转变:从中医调理，转换为下西医猛药。有未经证实的消息也指，官方还在酝酿发行2万亿元特别国债支持消费、给二孩家庭补贴，不排除采取一些福利主义政策……

同时，由于全球股市近五年涨幅巨大估值极高，而A股却逆全球一直下行，因此外资配A股目前处于历史最低值，约为高峰时三分之一。据最新消息，贝莱德将中国股票的评级从中性上调至超配。贝莱德投资研究所表示，鉴于中国股票相对于发达市场股票的折价接近创纪录水平，且存在可能刺激投资者重新入市的催化剂，短期内仍有适度增持中国股票的空间。

另有外媒报道称，全球投资者正准备重返中国。管理着超过万亿美元客户资金的集团投资者们表示，中国政府吸引更多现金进入股市和刺激消费者支出的举措，增强了中国公司的吸引力……

回到现实，投资人马上面临的是万分期待的周二开盘，大盘将没悬念的进入3600点至3700点这一九年来最高位区与历史套牢区。苦苦挣扎了九年耐心投资人曾无数次梦中惊醒无数次懊悔当初的冲动与盲目无数次发誓如果苍天再给一次机会解套一定再不贪婪……仿佛在梦中，一夜间奇迹到来了，无数90后，00后飞驰而来，听说，国庆期间券商开户都加班至深夜，忙不过来，实在忙不过来……当初某报的一句现在你爱理不理，以后高攀不起尽然是真的……

问题来了，近十万亿后套了九年的投资人抛不抛？笔考的答案文章开头已亮明。或许更多的套牢了九年的投资人又改变了梦中誓言，要不再赚一个10%，弥补一下这么多年的心灵创伤……（这大概率是正确的决定）但3800点至4000点区域将是极大的压力。

问题又来了，节后冲进去的投资人开盘即将面对的已是九年来最高位区域3600至3700点一线，此时进场的投资人期望目标又是多少呢？毕竟追高了五天涨幅达40%的市场，如果没有20%以上的目标利润，这个风险收益比是否又太低了？？？因此，如果在首轮冲击波高点买入的投资人短期风险亦是不小的，因此在首轮调整期介入较为稳妥。

短线由于周二开盘即涨停（大概率事件）因此，一切决策都很纠结，能买入的点已至3700点一线，想一夜暴富的投资人，各种场景可曾想好？当下疯狂的市场情绪与舆情显然不是有关方面期待的，有关方面希望市场可以走牛也希望市场走牛，但当下的疯牛只会让牛市能够带来的刺激经济激活消费刺激地产等宏伟目标大打折扣。但目前的尴尬点在于，股票开户热情源源不断，场子好不容易热起来，这时候去干预股指显然不是ZZ正确的，但不干预就是默许市场的疯狂，有关方面左右为难……但可以预见的是，后续利好大概率会推迟了，这个市场不能在火上浇油了……虽然市场未来的利好大概率均将推迟，甚至会有利空干扰，但此时市场交易的仍然是情绪与买盘卖盘的供需关系，当下显然买方力量压倒性优势。

未来相当一段时间内，市场将不再是过去那个见利空即跌、见利好也跌的市场。相反，未来的市场大概率将展现出强势特征，即面对利空时低开高走，面对利好时高举高打。

是时候乐观一点了，且行且珍惜！

另外，有一个冷门的市场——可转债非常值得高度关注。可转债如果要进攻性强的，可以选择正股基本面较好、估值合理、转股溢价率低的；如果要求高安全性的，可以选择信用评级高、到期收益率高的品种。这是一个牛市初期踏空神器，进可攻，退可守，笔者去年曾在文章中专门介绍过。

无惧市场巨大分歧的投资策略，大多数投资人不了解的"进可攻，退可守"的投资品种

图览“进可攻、退可守”的可转债

感兴趣的投资人点击这两篇可转债投资秘笈，非常适合怕追高又担心踏空的投资人。

文章最后，今天早上老一代老投资人无比膜拜的著名经济学家华生发文再评当下A股意义非常重大，文章标为：这一仗既然出手就不能打败！

文中写道：当下证券市场出现V型反转，其主要原因当然是因为中央的决定改变了市场预期和大大增加了人们的信心与期待。它表明了政府对经济发展为中心的坚定信念，特别是并非如一些人揣测的那样，上层对金融和证券市场已经不那么在意和重视。同时，这次对股市超常规超限量的信贷支持承诺，更是推动市场回升准确到位、真招实货的点穴举措。随着股市在五个交易日内史无前例的暴涨，龙年的股市下一步究竟往哪儿发展，自然成为人们关注的焦点。

可以认为，市场在今天的点位上再上涨10%到20%有着政策面、资金面和经济基本面的有效支持，而达到并站稳那个平台，多数股民和公募权益基金的基民才能够基本扭亏为盈。所以这一仗既然出手就不能打败。当然市场参与者的情绪性爆发和炒作可能会把市场推到更高得多的点位。

更需要指出的是，历史已经反复证明，疯牛行情最终必然会导致市场的暴跌，而那时损失最严重的从来主要是散户投资者。在节前五天的暴涨行情交易中卖出的七、八万亿市值的股票，应当说绝大多数已经都是散户割肉抛出的。因此，无论市场还是监管者都要警惕股市狂飙的失控。随着经济基本面逐步改善的波浪式慢牛而不是大起大落，显然也会是政府和监管者所追求的目标。

祝愿东方趋势的投资人能够把握好当下这得之不易的行情。东方趋势将在此轮行情中一直陪伴你们，帮助你们把握好交易节奏，并争取在未来高点成功离场，去享受诗和远方的美好。

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