油轮市场再次陷入地缘政治的漩涡。
根据船舶经纪商Gibson的最新周报，过去一周，石油和油轮市场经历了新一轮的动荡。尽管美国对加拿大和墨西哥的关税征收推迟了一个月，但对所有中国产品加征的10%关税已于2月4日生效。中国迅速采取反制措施，宣布从2月10日起对美国原油出口加征10%的关税，并对液化天然气和煤炭出口加征15%的关税。随后，美国总统特朗普签署了一项行政命令，要求对伊朗实施“最大经济压力”，美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）随即发布了新的制裁名单，包括个人、公司和五艘油轮。
Gibson指出，目前尚不清楚美国与加拿大和墨西哥能否达成最终协议，但油轮市场面临的风险巨大。2024年，加拿大向美国出口了超过400万桶/日的原油和55万桶/日的成品油，而墨西哥的原油出口平均为58万桶/日，重质产品出口为13万桶/日。如果关税措施最终实施，并可能引发报复性行动，油轮市场的吨海里需求增长可能会受到影响，同时美国内陆炼油厂的开工率也可能下降。不过，目前的不确定性可能促使墨西哥和加拿大寻求出口多元化，将目标转向亚洲和欧洲的进口商。Trans Mountain管道已经在考虑短期和长期的扩建计划，预计将为TMX线路增加30万桶/日的运力。
“当前中美之间的对峙对原油贸易的直接影响有限。去年，中国从美国进口的原油仅为20万桶/日，未来可能会通过从西非进口类似品级的原油来替代美国原油，而欧洲炼油厂维护季和部分炼油产能的永久关闭也为这一替代提供了便利。然而，更大的背景是中美贸易战的持续，这对两国经济都将产生显著的负面影响。”
Gibson补充道，尽管特朗普对伊朗实施“最大压力”的指令仍在推进中，但如果这一行动成功将伊朗的原油出口削减至其第一任总统期间的水平（2020年约为40万桶/日，而2024年为160万桶/日），并且中国配合制裁措施，主流VLCC市场可能会再次获得提振。与此同时，大量“黑暗船队”或受制裁的油轮船队可能面临失业风险，而中国也需要从非制裁市场寻找替代伊朗原油的来源。
此外，特朗普最近关于美国可能“接管”加沙地带并永久驱逐巴勒斯坦人口的言论在中东地区引发了强烈批评。目前，这一言论的影响尚不明确，其中对以色列-加沙停火的影响最为关键。不过，对油轮市场而言，至少目前尚未发生任何变化。一些公司急于恢复运输，但大多数企业仍持谨慎态度，密切关注航运条件和竞争对手的动向。红海航线的潜在恢复对原油油轮市场的影响有限，最大的影响可能体现在中东至欧洲的VLCC贸易上，更多原油可能通过苏伊士运河由苏伊士型油轮运输。然而，中东至亚洲的原油贸易增长可能会抵消中东至欧洲VLCC贸易的下降。苏伊士型油轮可能会因中东/欧洲贸易份额的增加而小幅受益，如果CPC对亚洲的出口大幅反弹，也将为市场提供一定支撑。
Gibson指出，对成品油轮的影响则有所不同。LR2型油轮的需求最容易受到红海航线恢复的影响，因为2024年从中东海湾/WCI到欧洲的成品油运输中，约62%由LR2型油轮承担，另有18%由清洁苏伊士型油轮和VLCC运输。尽管中东至亚洲的成品油贸易增长将为市场提供支撑，但即使今年中东至远东的贸易净增长约20万桶/日，如果红海航线恢复，LR2型油轮的年度净需求仍可能下降约12%。综上所述，不确定性仍是油轮市场的关键因素，许多潜在的变化可能显著改变市场动态。不过，就目前而言，未来市场前景的不明朗仍为运费提供了短期上行风险。
资料来源：海运圈聚焦、Gibson 编辑：Evan Liu
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