最近，我们一揽子的刺激措施里面，关于股市的政策，也就是央行关于股票回购的再贷款已经正式落地了。目前已经有上市公司正式申请了贷款，开始宣布回购股票。
根据这项措施安排，上市公司可以向金融机构贷款，用来回购自己公司的股票，利率是2.25%！这是一个相当低的利率了，远远低于了当前的5年期LPR利率，可以说几乎是所有贷款利率最低的之一了。
而这些金融机构，则由央行提供再贷款，利率为1.8%。
从这个的角度看，如果一家公司的分红率高于2.25%，那么贷款回购股票，就是一件有利可图，至少是一件可持续的事情。对于银行而言，虽然利差较小，但是也算是开辟了新的增量业务。
目前，A股分红率高于2.25%的公司超过了1100家，比例差不多是20%。注意，分红率是动态的，会随着股价涨跌而波动，如果股价涨太高，那么同样的分红后，分红率就会下降。
哪怕有些公司分红率不到2.25%，但是有股票回购计划的，其实也应该尽量使用这个贷款，毕竟这利率很低，原本计划回购的资金，可以用来减少负债。
这就相当于出现了一个套利的空间，不过央行目前给的再贷款额度只有5000亿人民币。
我认为，这个措施是介于了美国和日本之间的。
美国公司回购股票，已经成为了过去七八年股价上涨的最大推动力之一。美国上市公司似乎对股东特别友好，不仅回购，而且一般都是回购注销的，令人羡慕不已。
这么做，也导致了美国的很多科技股和消费股的净资产很低，相应的ROE也就是净资产回报率特别高。所以千万别直接去比较中国和美国公司的ROE，这个因素导致二者已经没有可比性了。
而日本，就更激进了，则是省略了公司去回购的步骤，央行直接下场买股票了，日本央行目前持有了日本股市大约10%市值的股票，是名副其实日本上市公司的大股东。
我们的央行当然是不准直接买股票的，所以我认为这个措施，是介于日本和美国之间。
回头看看，如果从2012年算起，日本和美国的股市，在各种力量的推动下，平均上涨了5倍，而美股在2018年之后的上涨中，公司回购注销就成为了最大的动力。
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