大家周末好啊。
最近一段时间，我们的股市迎来了大幅的上涨，随着进入10月后的下跌，市场开始出现了严重的分歧。
这次的行情，最大的分歧在于，到底是超跌之后伴随一揽子刺激政策的反弹，还是进入牛市的反转，这也成为了大家讨论的重点。
而知名投行德银最近的一份报告，给出了三个理由，认为市场是反转，而不是反弹。
德银给出的第一个理由是，我们的A股已经和GDP脱钩。
其实，这几年全球市场都是在和GDP脱钩的，如果用股市市值占GDP的比例来衡量的话，当前的A股占GDP的比例应该是全球主要市场中最低的，而最高的当然是美股。
目前美股已经是美国GDP的210%，而巴菲特认为一旦超过150%，就是泡沫了。
可能这也是巴菲特不断套现，目前持有了超过2000多亿美元现金的一个重要原因。
德银给出的第二个理由，是我们还有大概45万亿的资金可以入市。这是从过去4年居民存款增加的角度来看的，过去4年，存款的确是大幅增加，居民不买房、不消费，存款增加很快。
但是，这些钱是否进入股市，还要看居民的预期是否改变。如果存款跑不赢CPI，或者看到股市涨了，认为股市回报会更高，那么才可能迎来存款的大搬家。
如果以上两点不能够反转，那么债券和存款就会更加受到青睐。看看过去十多年的日本，利率都搞成负利率了，他们的居民宁愿把钱都藏在床垫下边，也不去投资不去消费。可惜了，最终股市让外资抄了大底，他们的居民错过了整整12年的大牛市。
最后，就是我们新一轮的刺激政策之后，经济会逐渐复苏，这会改善企业的盈利。我们的上市公司利润，已经连续5个季度下跌了，我估计今年三季度还是继续下跌的，所以马上就要达到创纪录的6个季度了。
见证了这么久的历史，从时间上，从政策上，都该有所改善了吧。
我个人也是认同德银的判断的，是反转而不是反弹。最终，我们的股市上涨，能够持续多久，又是否会像以前一样一波牛市之后又跌回3000点以下，就是要看企业的盈利是否改善，以及我们的退市和上市公司的数量是否能够达到动态平衡。
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