昨天，经常提前放风的外媒发了一条王炸消息：规模可能逾10万亿元人民币的新增财政刺激方案，将被考虑在11月初的重要会议被批准。
计划在未来几年发行超过10万亿元的特别国债和地方政府债券，财政刺激方案将包括6万亿元用于地方政府化债和至多4万亿元用于土地和存量商品房的收储。
同时消息还说，如果特朗普当选，可能会推出更加强有力的刺激方案。
这意味着，史无前例的刺激计划可能要来了，将为中国经济带来一场及时雨，它影响的将不仅仅是宏观经济与国运走向，还有我们每一个人。
个人选择的结果往往会受宏观与大趋势的影响。正如1911年进宫做太监、1948年加入国军、2022年还加杠杆炒房高位接盘的人，最终注定是损失惨重。
01
我们该怎么看这个事情呢？
首先，如果真的落地，10万亿绝对是超预期的资金规模。
在9月末央行推出一些列重磅货币政策后，市场就一直期待有大规模财政救市政策出来，但后续财政部召开了发布会，因为程序原因只是公布了政策重点：化债和支持房地产，并未公布具体的金额。
当时机构普遍预计，财政部推出的一揽子政策规模在5万亿元或6万亿元以上。
所以说，如果能推出10万亿刺激计划，已经超出了市场的普遍预期。
10万亿规模是什么概念呢？去年我国GDP是126万亿，10万亿占到了它的8%。
上一次这么大规模的救市计划是在2008年，当时推出了4万亿的刺激计划，相当于当年GDP的12%。
其次，这次的刺激计划和美国大选息息相关。
11月初，也是美国大选的时间，大选的结果对宏观经济影响巨大。
相比于民主党，共和党候选人特朗普对华贸易政策更为激进和充满敌意。
现任的总统拜登在贸易政策方面对中国仅仅是部分产品构筑超高贸易壁垒，剩余产品则继续贸易。例如，虽然其任内对中国进一步加征了关税，但范围仅涉及约180亿美元的新能源车、半导体和太阳能电池。
而特朗普则宣称，若当选，将自华进口关税一律提升至60%，废除中国的最惠国待遇；针对中国车企在墨西哥设厂“绕道”出口美国的汽车，征收200%的关税。
若特朗普重返白宫，对我国经济及出口的影响将是巨大的，中国供应链可能也会加速向海外转移，同时就业受到冲击。
因此，这也是为什么说若特朗普当选，这轮经济刺激的规模将会更大，不止10万亿。
最后，10万亿的刺激政策如果能出来，对当下的中国来说无疑是一场及时雨。
尽管近期楼市股市有了一些热度，但当下的宏观经济，仍处在谷底，增长乏力，面临通缩压力，且就业情况不容乐观。
9月27日，国家统计局发布的数据显示，9月全国规模以上工业企业利润同比下降27.1%，降幅较8月扩大9.3个百分点。1—9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元，同比下降3.5%。
1-9月，全国一般公共预算收入163059亿元，同比下降2.2%。其中，全国税收收入131715亿元，同比下降5.3%。
9月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为17.6%，仍在历史高位。
前三季度，全国GDP增速为4.8%，其中第三季度为4.6%，低于全年5%的预期目标。
......
史无前例的困境，就需要史无前例的计划来刺激。
02
这10万亿中，有6万亿用于化债，4万亿用于收储土地和存量商品房。
可以看出来，主要核心还是化债和救楼市。
在拉动经济的三驾马车中，出口和投资是主要引擎，而投资中又以政府投资为主。
但在过去一些年，地方已经累计了大量的债务，再加上近年卖地收入锐减，债务偿付已经非常吃力，甚至有些地方连利息都快付不起了。
尤其是一些小城市，财政收入可能只有十几亿，但债务规模却高达大几十亿甚至百亿。
官方数据显示，截至2023年末，全国政府法定债务余额70.77万亿元。其中，国债余额30.03万亿元，地方政府法定债务余额40.74万亿元。
这还只是明面上的，隐形的可能还有更多。
光这些债务大山已经压得地方喘不过气来，更别说去新增投资了。
地方债务问题已经成了经济发展的重要堵点。
这也是要花大力气去化债的原因。本质还是孩子干了错事，父母来买单擦屁股。
除了政府投资，楼市也是推动经济增长的主要抓手。
在众多产业中，房地产仍是支柱产业，对GDP贡献最大，但是目前房地产仍在ICU中。
为了拯救楼市，官方下场收房从5月起就成了被祭出的大招之一。
最初仅有央行支持，给了3000亿的再贷款支持。如今可能有4万亿加码，则意味着这件事要全面加速，并在全国铺开。
这将大大加快去库存的进度，缓解供过于求的矛盾，同时推动楼市止跌企稳。
对房企和工薪阶层来说，是好事。房企卖不出去的房子会有官方来收，然后被用作保障房，提供给工薪阶层来住。
在未来，我国目前的房子库存将很大程度上转变为保障房，这也预示着我国的地产模式可能正向新加坡靠拢。
但是，刺激计划也并非全是好处。
这么多钱，都是要发债募集，根上来看这又加大了债务，本质上还是债务转移。
另外，借的钱总是要用收入来偿还，对政府来讲，这个收入就是税收。
在经济学中，有一个著名的理论叫“李嘉图等价定理”。
李嘉图认为，公债无非是延迟的税收。在某些条件下，政府无论用债券还是税收筹资,其效果都是相同的或者等价的。
从表面上看，以税收筹资和以债券筹资并不相同，但是，政府的任何债券发行都体现着将来的偿还义务；从而在将来偿还的时候，会导致未来更高的税收。
从这个定理的角度来看，发债还债行为最终何尝不是由全民买单？
END
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