众位客官，晚上好。今天沪深股市冲高回落、尾盘翻绿跳水，最终三大指数全线收跌，日K线3连阴。沪综指微跌0.21%，险守30日均线，早盘反弹受阻于5日均线。深成指大跌1.91%，失守30日均线，创11月4日以来的新低10478点。创业板指重挫2.35%，跌破2200点大关，创11月5日以来的新低2173点，盘中反弹受阻于20日均线。
量能方面，呈现小幅萎缩。两市合计成交额为17577亿，连续第3个交易日低于2万亿大关，但已连续34个交易日超万亿！较上周五减少688亿，降幅为3.8%。分市场看，沪市成交额环比增1.33%，深市成交额环比降7.28%。两市量能变动出现背离，沪市交投相对更为活跃一些。
融资融券方面，截至11月15日(上周五)，上交所融资余额报9421.6亿元，较前一交易日减少32.53亿元；深交所融资余额报8803.76亿元，较前一交易日减少60.78亿元；两市合计18225.36亿元，较前一交易日减少93.31亿元。至此，两市融资余额连续2个交易日下降，累计减少165.80亿。这也是近25个交易日中的第3次下降，区间(25个交易日)累计增加2525.17亿。而近41个交易日中有11天的融资余额出现下降，区间(41个交易日)累计增加4475.61亿。
上周五A股长阴重挫，叠加“周五魔咒”阴霾笼罩，融资客的谨慎情绪进一步升温，其顺势减仓降杠杆避险。融资余额降幅(93.31亿)环比上周四(下降72.49亿)有所放大。而融资余额总量则跌破1.83万亿关口，逼近1.82万亿。算上上周五，最近117个交易周的星期五(剔除周五因假期休市的交易周)，仅有15个周五的融资余额实现增长，占比低至12.8%。杠杆资金对于星期五之忌惮、畏惧可见一斑。
周一A股冲高回落、反弹未果，个股压倒性普跌，杠杆资金的操作情绪或随行情剧烈波动而大起大落。通常来说，熬过“周五魔咒”之后，融资客操作信心大多回暖；但今天A股反弹夭折对融资客的信心构成又一次打击，融资余额2连降的势头能否被遏制住，尚存悬念。留意周二盘前交易所公布的相关数据。
周末注意到一条新闻报道，阅读后深感认同。由于是休息日，或许有些投资者没有注意到，特摘录部分观点分享：
国务院参事、中国社会科学院金融研究所研究员尹中立发文称，有人认为A股市场散户投资者占比过高，导致投资者“羊群效应”过强，从而导致市场波动过大。因此，提高以公募基金为代表的机构投资者比例就可以减少股市的波动。但该观点并没有得到实践的检验，相反，已经有很多实证的研究结果表明，证券投资基金的推出没有起到稳定和降低股市波动的作用。
散户投资者占比过高不是股市波动率高的原因。从投资者行为特点看，散户投资者固然存在“羊群效应”，但散户投资行为还有另外一个重要特点，他们缺乏“止损”习惯，通俗地说“赔钱不卖”，一旦股价低于成本价，散户是不会抛售的。因此，散户投资是股票市场稳定的最重要力量。相反，机构投资者习惯于“止损”操作，每当市场形成下跌趋势，机构投资者往往成为杀跌的最重要力量。有人说“股市的顶部是基金买出来的，股市的底部是基金卖出来的”，是有道理的。因此，股市波动率高的“罪魁祸首”是机构而不是散户。
不知道大家看后有何感想，在下深表认同。普通中小投资者用自己的钱买卖股票，当亏损套牢时，想要“割肉”的话大多都会再三纠结、犹豫，毕竟是“血汗钱”，不是大风刮来的。而以基金为代表的大机构就不一样了，操作的钱是来自“基民”的，基金公司、管理人赚的是管理费，哪怕基金亏损赔钱也不影响他们赚管理费。
印象中，过去一年多以来，关于某某基金几年内亏损了若干亿，但却赚了多少亿管理费的新闻报道络绎不绝，感兴趣的客官不妨自行查阅。在此背景下，基金抱团追涨、任性拉高；看势头不对，又疯狂砸盘出货也就成了家常便饭。还能指望他们发挥正能量、起到市场稳定器、“压舱石”的积极作用吗？
回到市场面，今天A股反弹夭折、继续回撤，总体仍在“逆水行舟不进则退”的轨道上运行。成交量是最好的风向标，今天已是连续第4个交易日环比缩量。大盘想要企稳，量能首先要企稳；大盘想要反攻，量能也必须重新放大，回到2万亿以上，多多益善。样板就摆在眼前，本月上旬的攻势，是建立在连续6天超2.3万亿(其中后5天连续超2.5万亿)的充沛量能基础上的。没有放量配合，仅凭想象无法支撑大盘企稳、反攻。
风险提示：文中观点仅供参考，不构成任何投资买卖建议。股市有风险，入市须谨慎！
