众位客官，晚上好。今天沪深股市震荡反弹，三大指数全线收涨。沪综指升0.66%，收复5日、20日均线。深成指上涨0.78%，站上5日均线和10800点整数关，盘中一度上破20日均线，可惜未能站稳。创业板指涨0.5%，收复5日均线。
量能方面，呈现小幅放大。两市合计成交额为16143亿，连续第5个交易日低于2万亿大关，但已连续36个交易日超万亿！较昨日增加562亿，增幅为3.6%。分市场看，沪市成交额环比降3.6%，深市成交额环比增8.8%。两市量能变动出现背离，深市相对更受场内活跃资金的青睐。
融资融券方面，截至11月19日(周二)，上交所融资余额报9436.41亿元，较前一交易日增加17.1亿元；深交所融资余额报8785.49亿元，较前一交易日增加12.38亿元；两市合计18221.9亿元，较前一交易日增加29.48亿元。终结此前连续3个交易日下降(累计减少198.74亿)的颓势，周二两市融资余额重现增长。这也是近27个交易日中的第23次增长，区间(27个交易日)累计增加2521.71亿。而近43个交易日中有31天的融资余额出现增长，区间(43个交易日)累计增加4472.15亿。
周二A股上演V型反转，个股大面积普涨。此前3个交易日偏谨慎、连降杠杆的融资客，操作情绪顺势迎来修复、回暖，其重回加仓上杠杆。不过融资余额增幅(29.48亿)较小，不到此前3个交易日累计降幅(198.74亿)的15%。表明杠杆资金的加仓动作带有试探性意味，受制于市场量能大幅萎缩，其操作频率和强度均有放缓，暂无下“重注”的打算，而是以观望为主。周三A股延续震荡反弹，量能环比稍有放大，料融资客的操作信心保持回暖势头，再度加仓上杠杆的概率偏大，留意融资余额变动幅度大小。
消息面上，临近岁末，机构陆续发布2025年市场展望和投资报告。
据上海证券报报道，高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津及团队日前发布了2025年中国市场展望报告。高盛预计，MSCI中国指数和沪深300指数在2025年将分别上涨15%和13%。约7%至10%的每股盈利增长、适度的潜在估值上升以及投资者普遍较低的仓位，这些因素交织在一起，为中国股票带来了有利的风险回报。高盛建议继续超配A股和H股，并继续战术性地偏好A股，认为A股对政策和资金流动的敏感性更高。
高盛预计，针对股票市场的政策在2025年仍将主要围绕“强调股东回报”“投资者保护”“提升上市公司质量”展开。政策层面的调整已经在2024年减少了中国股市的尾部风险，并使得估值重估。从行业来看，高盛主张紧跟中国消费者，高配传媒娱乐、零售、保险板块，并上调医疗保健和券商板块评级。
聊聊市场。延续昨日午后V型反转的势头，A股继续反弹。不过，指数层面的升势较为温和，也可以说是力度偏弱。三大指数涨幅最大的也未超过0.8%。个股层面，呈现压倒性普涨，表现强于指数。两市A股多达4326家上涨，仅有701家下跌，另有73家平盘，上涨股占比高达84.8%。涨幅超2%的个股多达2184家，占开盘个股的42.8%。很显然，今天盘面的赚钱效应和可操作性很不错。
上述特征说明两个问题，一是人心思涨。只要大盘走稳，个股就想方设法、尽可能的尝试走高。截至今日收盘，三大指数中沪综指、深成指年内涨幅均超13%，创业板指年内更是已经涨了19.91%。而个股方面，沪深股市将近5100只股，年内涨幅为正的不到2400家，占比不到一半。更有1300家公司年内跌幅仍超15%！眼瞅着年底了，但凡环境条件允许，谁不想减减亏？或者努力稍微有些浮赢？所以个股表现优于指数也算是情理之中。
二是量能仍是短板。今天成交额(1.61万亿)环比只有3.6%的微弱放大。能够带动指数上涨的权重类个股，想要“动”起来需更大力度的放量配合才行。这也就导致了今天指数温和、个股活跃(压倒性普涨)的盘面特征。
对于后市，大盘及个股仍想延续反攻的话，进一步显著放量是绕不开的门槛。理想情况是回到2万亿以上，放宽一些要求的话，至少也应先回升到1.8-1.9万亿附近。较今日量能需放大12%-18%，假如无力放量，市场或转入横向震荡，通过换手洗筹积蓄做多动能。
风险提示：文中观点仅供参考，不构成任何投资买卖建议。股市有风险，入市须谨慎！
