众位客官，晚上好。今天沪深股市反复震荡拉锯、尾盘走弱，最终三大指数全线收跌。沪综指下挫0.43%，失守3300点大关，盘中一度上破10日均线，可惜未能站稳。深成指下跌1.26%，跌破5日均线，盘中反弹受阻于10日均线。创业板指大跌1.76%，击穿2200点大关和5日均线。
量能方面，呈现小幅放大。两市合计成交额为14905亿，连续第11个交易日低于2万亿大关，但已连续42个交易日超万亿！较昨日增加318亿，增幅为2.2%。分市场看，沪市成交额环比降2.3%，深市成交额环比增5.1%。两市量能变动出现背离，深市交投相对更为活跃一些。
融资融券方面，截至11月27日(周三)，上交所融资余额报9420.57亿元，较前一交易日增加9.92亿元；深交所融资余额报8788.22亿元，较前一交易日增加22.2亿元；两市合计18208.79亿元，较前一交易日增加32.12亿元。扭转周二减少53.25亿的颓势，周三两市融资余额重现增长。这也是近33个交易日中的第27次增长，区间(33个交易日)累计增加2508.60亿。而近49个交易日中有35天的融资余额出现增长，区间(49个交易日)累计增加4459.04亿。
周三A股中阳反攻、个股普涨，融资客的操作情绪顺势回暖，其重回加仓上杠杆符合预期。融资余额增幅(32.12亿)并不大，只有周二降幅(53.25亿)的6成。表明杠杆资金忌惮于市场成交量萎缩，即便融资上杠杆也不肯下“重注”，只做试探性建仓。而融资余额总量再度回到1.82万亿大关之上。
自本月11日9年来首次突破1.82万亿大关以来，融资余额总量已围绕该关口3上3下，昨天是第4上。本轮强劲的趋势性上杠杆短期有转入横向拉锯的迹象。周四A股重回调整走低，融资客操作信心又遭打击，很可能顺势减仓降杠杆避险，融资余额1.82万亿大关能否守住是一个看点，留意周五盘前交易所发布的相关数据。
消息面上，据证券时报报道，国内外机构陆续发布对2025年的宏观展望以及A股投资策略，普遍对A股行情抱以乐观预期。
中信建投表示，流动性行情尚未结束，2025年A股大概率还是先做多流动性。中信建投策略陈果团队最新研究报告称，继续中期看好中国股市“信心重估牛”，且认为随着政策逐步加码展开与见效，2025年牛市有望从“流动性牛”逐步迈向“基本面牛”。国泰君安认为，预计有机会的震荡行情还会持续，跨年反弹行情可期。信达证券表示，市场震荡休整，本质上可能是很多短期博弈性资金的降温，不过由于长期资金和政策方向的转变，指数的中枢很难跌回原点。
另外，海外的高盛、摩根士丹利对A股也积极看好。高盛预计2025年沪深300指数上涨13%，摩根士丹利预计沪深300指数2025年年度目标点位在4200点，相比目前有近8%的上涨空间。从上述机构的年度策略进一步梳理发现，以半导体、算力为主的新质生产力，以及以并购重组、市值管理为主的政策类主题获多家机构重点看好。
聊聊市场。未能延续昨日反弹势头，今日A股重回调整。虽然这并不是投资者乐见的走势，但却是情理之中的。我们看到，盘中股指多次尝试上攻、翻红，但都无力向上拓展空间。最关键的制约因素还是量能不济。近几天盘后聊股多次提到，支撑大盘反弹的起步量能门槛至少要回升到1.6万亿，后续理想的反弹量能至少应在1.8万亿以上。
但遗憾的是，包括今天在内，沪深两市近4个交易日成交额均低于1.5万亿！距离最低门槛(1.6万亿)都差很多！多方阵营纵有向上反攻的意愿，也很难转化成有效的攻势，没量实在是玩不转。对于后市，继续盯紧量能变化，几道“门槛”摆在那里，对号入座、识别研判即可。
个股层面，相对指数还是偏强的。今天两市A股共2386家上涨，2591家下跌，另有123家平盘，下跌股占比50.8%。下跌家数只略微高于上涨家数，盘面呈现的几乎是多空均衡态势，明显强于指数的跌势。这也符合近期多次提到的，年底前这段时间，大量超跌个股的反向修正欲望很强烈。只要条件允许，就会尝试反弹，以修正与指数表现的巨大背离。对于普通投资者而言，这段时间以耐心“冬播”布局为主，切忌急躁、冒进。
风险提示：文中观点仅供参考，不构成任何投资买卖建议。股市有风险，入市须谨慎！
