《关于金融支持融资平台债务风险化解的指导意见》（国办发〔2023〕35号）（简称“35号文”）出台后，一些地方政府陆续通过成立产业类国资平台的方式，试图突破、规避融资政策的限制，同时也借助产业类主体作为“耐心资本”的角色，引领、推动当地产业加速转型发展。
笔者根据微信公众号、DM、wind等相关报道，统计了 2024 年 9 月当月，各地获得"产业类AA、AA+等主体信用评级"的产业类主体，共计 12 家（表格详见文末）。
同时，笔者总结了 12 家产业类主体组建的顶层架构模式，供家人们参考。
未来，笔者还会不定时更新各地组建产业类主体的方式方法。这些要么来自券商、评级、咨询等的经验，要么来自地方政府、财政国资等的实操，都非常值得学习借鉴。
从出资人选择看，目前主要是两种模式：
一种是以地方政府或地方政府职能部门（如财政、国资等）作为出资人；
另一种是以现有国资平台作为出资人。
1、以地方政府或地方政府职能部门（如财政、国资等）作为出资人
2024年9月，12家获得产业类主体评级的公司中，3家选择了这种方式。
如四川雅州新区发展集团有限责任公司、江苏东润数字科技有限公司的出资人均为地方国资监管部门；
如淮安市国有投资发展集团有限公司的出资人为地方人民政府。
图：以地方政府或地方政府职能部门（如财政、国资等）作为出资人
2、现有国资平台作为出资人
2024年9月，12家获得产业类主体评级公司中，9家选择了这种方式，具体情况如下：
浙江金象投资控股集团有限公司出资人为湖州南浔城市投资发展集团有限公司，
安徽两江控股集团有限公司出资人为马鞍山市国有资本投资运营控股集团有限公司
济宁高新产业投资集团有限公司出资人为济宁高新控股集团有限公司；
衢州市信安能源有限公司出资人为衢州市衢通发展集团有限公司；
宜兴市城市综合服务有限公司出资人为宜兴市城建文旅集团有限公司；
浙江长兴产业发展集团有限公司出资人为长兴滨湖建设开发有限公司；
福州新投创业投资有限公司出资人为福州新区开发投资集团有限公司；
宁波象开建设发展有限公司出资人为宁波象港开发控股集团有限公司；
无锡新科城发展集团有限公司出资人为无锡市高新区文商旅产业集团有限公司。
图：现有国资平台作为出资人
3、笔者浅谈
尽管从9月数据来看，更多的公司没有选择以地方政府或者国资、财政部门等作为产业类主体的出资人，但是笔者仍建议，如果有条件，尽量选择地方政府或者财政国资等部门作为出资人。
笔者之所以这么建议，主要是出于以下考虑：
1、公司层级高，获得高评级更加容易。作为地方政府或者国资、财政的一级子公司，属于国有独资公司，公司层级较高，获取高评级的可能性更高些。
2、股权上独立于原国资平台，融资等受限较少。原国资平台可能受到银行等金融机构授信总额的限制，或者原国资平台在"3899"名单、存在隐债、还在债券存续期等等历史因素的限制，即使在原国资平台内部打造了一家产业类主体，也难以突破融资限制。
注：尽管目前已有“母公司在名单内，子公司为产业类主体并实现新增”的案例（母公司芜湖建投，子公司芜湖远大创投为产业类主体，已实现新增），但部分银行已在其信贷政策中明确：母公司在名单内的，子公司也不得新增。
但是，选择这种组建模式也有自己的缺陷，尤其是针对有些地区经营性、产业类资源有限，以及现有国资平台还在债券存续期的地方。这时候如果想要打造能够实现至少AA评级的产业类主体，大概率需要剥离原国资平台的部分资产，就可能构成重大资产重组，触发债券持有人会议，这可能是当地政府、城投不愿意发生的，或者没有信心说服持有人通过资产划转方案。这时候就需要谋划在尽量避免上述事件发生的基础上，完成产业类主体的组建，而且拿到不错的评级。
不过，幸好评级机构对产业类主体AA、AA+财务指标的要求不高，远低于城建类投融资平台。
从案例来看，目前产投类公司核心主体的选择主要包括三个模式：
1、以存量子公司为核心主体；
2、以现有国资平台为主体；
3、以新设国资平台公司为主体。
（一）以存量子公司为核心主体
以存量子公司为核心主体是指，从原城投的子公司，挑选相对干净的、没有历史负担的、有一定存续期的，作为组建主体。
具体来看，又包括以下几种模式：
模式一：以原城投子公司作为核心主体组建，直接评级。比较典型就是济宁高新产业投资集团有限公司，作为济宁高新控股集团有限责任公司的子公司，直接评级，获得产业类AA+主体信用评级。除此之外，衢州市信安能源有限公司、宜兴市城市综合服务有限公司、浙江长兴产业发展集团有限公司、福州新投创业投资有限公司。
图：以存量子公司为核心主体模式一
模式三：以原城投子公司作为主体组建，将该公司划入另一个国资平台，作为子公司。比较典型就是象开建设发展有限公司、无锡新科城发展集团有限公司。
图：以存量子公司为核心主体模式三
（二）以现有国资平台为主体
以现有国资平台为主体是指，选择符合条件的、有一定发展基础的原有城投公司作为组建主体。比较典型的就是四川雅州新区发展集团有限责任公司。
图：以现有国资平台为主体
（三）以新设国资平台公司为主体
以新设国资平台公司为主体是指，在地方政府、财政、国资或者原城投公司等下面新成立一家公司作为核心主体，将相关资产资源划入。9月份暂无这种案例。
图：以新设国资平台公司为主体
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