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合理解读市场预期，并预测市场预期的修正，这种能力正是投资者赢取长期超额收益的前提。
不管是成长型还是价值型投资者，后者自不必说，即便是前者，也可能是因为当下的股票市场未完全反映公司的成长前景，即市场目前的预期不正确，很可能通过股价上涨得到修正。
作为利用市场自身定价机制进行的选股方法，这是一种通过寻找隐含在公司股价中的市场预期，来判断投资价值，给出投资决策的方法。
这种方法背后是一个出发点是，希望能把高度的不确定性转化为机遇。
在对股价造成利好或利空的消息出现后，对信息理解程度决定了他们是赢家还是输家。很多时候，投资者对信息的反应是“过度”的，可能是高估，也可能会低估，之后股价很快会反映修正后的市场预期，但这一预期也可能是对现实的误读。
从行业竞争、企业生存的角度，证券分析的核心是竞争战略的分析，长期稳定的ROE是企业竞争力的具体变现。
投资过程中，若要成为预期的受益者，最可靠的方法就是预测公司竞争动态的变动趋势。
这些趋势会带来投资前景的变化。当投资者正确预测市场对公司业绩的修正时，就会得到超额收益。那些再有核心竞争力的公司，如果股票的定价已经充分反映了公司的业绩，那投资者也很难从这支股票获得高收益。这就是为何，伟大公司不等于伟大股票。
行业分析的一个主流方法是来自于迈克尔波特的“五力模型”，该模型有助于定义行业结构，尤其适用于竞争地位的分析。“五力模型”下五种力量相互结合，共同决定一个行业的价值创造能力。决定个别公司可持续竞争优势的则是它们所选择的战略。
竞争战略的评估可以从三个步骤展开。首先是了解整体格局，接着是具体的行业分析，第三步是公司具体优势来源的分析。个体的优势地位依赖产品、技术、成本、服务质量、定价、品牌、渠道等等多方面要素。
因此，投资者应时刻高度关注颠覆性技术的优势地位的影响。颠覆性技术能让老迈的的庞然大物倒下，也能缔造更有价值的公司。比如智能手机的出现，就重创了笔记本电脑制造商。
当一家公司拥有稳定的赢利能力，下一步就是找出其获得超高利润的原因，也可以叫做“进入壁垒”。虽然长期保持较高利润是不可能的，但进入壁垒的存在，在面对竞争对手的虎视眈眈时，给了充足的应对时间。
进入壁垒通常以不同的形式产生，第一种是通过具有成本优势的方式产生。比如有廉价的能源来源（自然垄断）、工艺优势、规模的边际递减等；第二种是高昂的转换成本，比如客户发现改变消费习惯或转向竞争对手很麻烦或感觉到不舒服；第三种是无形资产，比如品牌、专利等；第四种是庞大的客户群体，竞争对手短期难以撼动。
针对公司如何创造新的价值，价值创造公司的公式极富说明力：
新创造的价值=支付意愿-机会成本
可见公司创造价值有两种基本方式，第一种是在维持成本竞争力前提下，提高用户的支付意愿；第二种是在维持必要价格的基础上，以更低的成本提供商品或服务。前者是差异化战略，后者是低成本战略。很多颠覆性创新的成功是建立在支付意愿提升和降低成本的双重情形中。
股价与企业基本面之间存在反馈环路，索罗斯把这种动态过程叫做反身性：“股票价格不仅仅是被动反映公司基本面，在决定股票价格以及被交易公司价值的过程中，它也是最活跃的要素之一。”从这个角度说，投资的关键在于理解人的行为。
价值链的概念也是来自于迈克尔·波特，他在1985年所著的《竞争优势》中提出。他认为，每一个企业都是用来进行设计、生产、营销、交货等过程及对产品起辅助作用的各种相互分离的活动的集合。如何理解价值链？你能为客户创造哪些价值，就决定了有怎样的价值链。也就是说，核心竞争力是来自于价值链。
利用价值链概念可以揭示公司竞争优势的诸多潜在来源。与所在行业的整体情况进行比较，寻找可能反映竞争优势的差异点；识别出差异化来源，或成本驱动因素，都可以帮助我们在价值链中有所发现。
价值链思维不再把业务活动完全视为成本，而是视为最终产品创造价值的必要步骤，其次价值链分析不再把眼光拘泥于个别公司，而是放眼一个覆盖其他个体的更大的价值体系。
与价值链并驾齐驱的，是战略。任何一家优秀的公司，都有一个恰当的战略。对好公司的定义，市值、利润当然需要，能为客户解决什么问题、创造什么价值同样是重要衡量维度，也就是说公司的战略观如何。一家企业的发展壮大，就是来自于战略到落地的不断闭环。
无论是否具有核心竞争力，投资者首先应该在熟悉的领域寻找投资机会，比如吉姆·罗杰斯认为只投资于自己非常了解的领域。“不要听电视、网络或是股票经纪人的话，如果你周六晚上去酒吧有很多人给你推荐热门股票，永远不要投资这些股票，它会毁了你。”他的建议是，远离所谓的热门，只投资于自己非常了解的领域，成功的概率就会大大增加。
当然，任何投资都是基于人的行为展开，因此对人的行为方式的深刻理解有助于投资者克服本性的不足，比如过度自信、直觉思维、羊群效应以及不愿意承认错误的固执等，都会影响到最终的投资。因此投资者应该时刻告诫自己，让每一次决策尽可能偏离感性，回归理性。
在投资市场通常极度短视的大多数情况下，每个投资者也应该学会做出当下的牺牲，牺牲收益率或流动性，因此也可以说，牺牲是投资过程的一个必然。
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