农产品早评 | 2024年11月13日
品种：生猪、油脂油料、苹果、纸浆、红枣
生 猪
一.市场观点
现货方面，昨日全国均价为16.57元/kg，环比变化-1.18%。主力合约LH2501报价15690元/吨，环比+1.75%。
供给端，昨日养殖户低价出猪意愿强，集团日出栏节奏稳固，而二育出栏放缓。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2024年11月12日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为261958头，较昨日上调1.07%。肥标及二育方面，昨日北方地区二育出栏积极性降低，但近期市场需求不景气，猪价重心持续走低，尽管大猪存量和出栏并不突出，昨日150-170kg肥猪均价依旧走弱，目前报价17.08元/kg。
需求端，近期白条走货一般，季节性需求回暖暂无体现，宰量稳定为主。根据涌益数据，昨日样本屠企宰量为154512 头，环比-0.30%。宰量虽较为稳定，但也无上量趋势。根据机构消息，11月11日白条48小时白条全国调整降200元/吨。昨日白条报价21.7元/kg，环比跌幅较大，近两日毛白价差收窄，白条需求不行。
盘面上，昨日维持期现分歧走势，LH2501合约高开高走涨幅较大。最近01合约底部明显，现实偏弱的情况下预期有所升温，不排除受到宏观层面贸易战预期带来的猪饲料成本可能会上升的影响。
总的来说，本周维持供强需弱的现实，预计猪价重心今明两日偏弱运行为主。近两天期现分歧明显，盘面较强说明市场对现货预期已经放低心态，后续观察11月中下旬天气转凉后需求的回暖力度和二育出栏节奏。
技术上，01多单继续持有，1-3正套可一定程度对冲单边风险。
二.消息与数据
1.机构分析：近期全国生猪价格延续弱势，短期需求不济，养殖端出栏积极，多降价走量，屠企压价收猪意愿强烈，预计明日或跌幅缩窄，局部地区回稳。（我的农产品）
2.机构消息：东北地区本周散户及二育出栏积极性下降，因此标肥价差扩大。其余地区肥猪陆续出栏，但是消费端无利好支撑，肥猪价格下调为主，价差基本缩小。（涌益咨询）
3.机构分析：市场情绪整体偏空，短期猪价维持弱势几率较高。今日猪价继续偏弱回调。局部地区养殖端出栏节奏放缓，散户有挺价惜售情绪，带动部分地区猪价反弹。不过需求依旧不振，供应端整体处于增长趋势，供应压力较大，市场情绪整体偏空，短期猪价维持弱势几率较高。（饲料行业信息网）
4.盘面消息：生猪养殖景气度提升，24Q3行业盈利高增。2024Q3生猪板块营收同环比提升。15家上市猪企2024年三季度实现营收1265.16亿元，同比增长3.20%，环比增长18.01%；其中东瑞股份、巨星农牧、正邦科技营收同比增速位于前列，分别为71.36%、66.89%、60.08%。15家上市猪企2024年前三季度合计共收入3283.57亿元，同比减少5.66%；其中神农集团营收同比增速最高，达到42.11%。(智通财经)
油 脂
一、 市场观点
1. 棕榈油：
供给端：马来棕榈油局公布10月供需报告，产量179万吨，环比下降1.35%。库存188万吨，环比下降6%，符合市场预期，报告中性偏多。印尼棕榈油协会称，由于厄尔尼诺气候的持续影响，印尼今年的棕榈油产量可能仅为5100万吨，低于2023年的5480万吨。作为全球最大的棕榈油生产国和出口国，产量的减少将加剧这种最大的食用油品种的紧缺程度。
观点：印尼的减产导致供给端紧缩。与此同时，自2025年起实施的B40政策预计将额外增加100至150万吨的需求。供给的减少与棕榈油消费潜在增长相结合，为价格提供了支撑。综合分析显示，棕榈油市场供不应求的局面尚未发生转变，预计价格将保持强劲走势。
2. 菜油：
供给端：国内1-9月累计进口油菜籽超400万吨，中国1-9月累计进口菜籽油130万吨。华东菜油库存增加到33万吨，为历史同期最高，油厂菜籽库存70万吨，为历史同期最高。昨日广西菜油基差下跌20至-133，现货维持负基差偏弱运行。
观点：中加贸易摩擦缓和，国内四季度菜籽和菜油进口偏多，预计菜油维持震荡。
3. 豆油：
油厂开机率下降，豆油终端补库活跃，支撑豆油上涨。
供给端：全球大豆供给过剩，国内大豆库存高位，豆油相对没有棕榈油供应紧张。
需求端：豆油周度成交12万吨，基差维持在230元/吨附近。
观点：豆油受到棕榈油走强带动上涨，同时受到大豆供应过剩拖累，涨幅不及棕榈油，预计价格偏弱震荡。
二、 市场消息
1. 马来棕榈油局公布10月供需报告，产量179万吨，环比下降1.35%。库存188万吨，环比下降6%。
2. SPPOMA公布11月1-10日马来西亚棕榈油产量环比减少3.49%。
3. ITS公布马来西亚11月1-10日棕榈油产品出口量为43万吨，环比减少15.8%。
4. AmSpec：马来西亚11月1-10日棕榈油出口量为419,094吨，较上月同期出口的490,582吨减少14.6%。
5. 印尼棕榈油行业协会（GAPKI）周二公布的数据显示，8月份毛棕榈油产量为399万吨，8月底库存为245万吨。
豆菜粕
一、 市场观点
1. 豆粕：
USDA在11月供需报告中把美豆单产从53.1下调至51.7，美豆库存从5.5亿蒲式耳下调至4.7亿蒲式耳。单产和库存的下调幅度超出市场预期，美豆库存压力边际改善，美豆和国内豆粕走强。
供给端：美豆收获完成，USDA报告下调库存，宽松压力边际改善。巴西未来两周降雨正常，巴西播种进度超过50%。市场预计巴西下一年度的大豆产量将达到1.7亿吨，将进一步加剧大豆市场的过剩状况。
需求端：豆粕现货跟随期货上涨50-70元/吨。豆粕基差稳定运行。
观点：豆粕期货跟随外盘大豆震荡。美豆库存边际改善支撑价格短期反弹，全球大豆宽松预期仍未改变。关注贸易摩擦是否发生。
2. 菜粕：
供给端：截至上周国内菜籽库70万吨，环比上周减少1万吨。在第四季度，国内进口量有所上升，导致菜籽库存累积至历史较高水平，这对第四季度的菜粕市场构成了利空因素。
从供应源头分析，预计欧盟在2025年的菜籽产量将缩减15%至20%。与此同时，加拿大方产量同比减少100万吨，全球菜籽产量同比减少为菜系价格提供支撑因素。
观点：短期受到全球地缘政治影响较大，建议回避该品种。
二、 市场消息
1. CONAB公布截止11月10日，巴西大豆播种进度66%，上周为53%，去年同期为57%。
2. 巴西马托格罗索州大豆播种进度93%，高于去年同期的91%。
3. Safras预测巴西2025年大豆预售进度为28%，去年同期为24%，五年均值为33%。
4. 2024年10月中国海关统计进口大豆808万吨，去年同期515万吨。
5. 据外媒报道，生产商自周四开始加拿大由于受到罢工影响，西海岸出口的菜籽油和林产品停止。
苹 果
苹果：山东产区库外交易已经很少，近期冷库成交部分小果，一二级大果尚未大量交易，客商采购积极性良好，外贸商采购比较积极，果农略带惜售情绪；陕西冷库苹果价格稳定，70#以上半商品主流成交价格3.4-3.6元/斤，以质论价，个别好货价格更高，果农惜售，近几日客商采购积极性下降；市场整体到货较多，受柑橘上市影响，出货速度一般，主流价格稳定；第三方资讯机构入库数据均在800万吨以上，产地客商交易火热，销区边际上有走弱迹象，交割博弈激烈，盘面增仓上行，短期震荡，关注消费端的情况。
红 枣
红枣：阿克苏、阿拉尔地区下树进展加快约5成左右，喀什地区下树在2成左右，主流成交区间5.50-7.30元/公斤，价格小幅松动0.20-0.30元/公斤，若羌地区成交价格下调明显，目前主流成交在6.50-8.50元/公斤，区间价格下移0.50-1.00元/公斤；河北崔尔庄市场到货24车，特级10.80-11.50元/公斤，一级10.00-10.50元/公斤，二级8.80-9.50元/公斤，三级7.80-8.80元/公斤，现货价格偏乱，成交一般； 广东如意坊市场到货6车，多为新疆及河北来货，超特14.70元/公斤，特级12.00元/公斤，一级11.00元/公斤，客商按需采购合适货源大级别出货较好；目前产区下树增多，枣农抗价情绪减弱，收购价有下滑趋势，震荡偏弱，关注产区收购以及销区销售情况。
纸 浆
纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定（银星6200元/吨），阔叶浆现货稳定（金鱼4550元/吨），针阔叶浆价差1650元/吨，市场交投情绪一般；生活用纸主力纸企保持出货态度，北方区域阴跌气氛较浓；白卡纸市场平稳，中旬有其他纸厂计划停机检修，预计整体供应偏紧，支撑白卡纸行情走势；文化用纸平稳运行，成交不温不火；根据PPPC数据，软木浆出货量9月同比-9.0%，1-9月累计同比-3.8%，其中，发运至中国的出货量同比-17.1%，累计同比-18.2%，上游浆厂小幅去库，欧洲港口环比继续累库，国内库存偏低，下游补库有一定支撑，短期跟随宏观预期维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。
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