黑色早评 | 2024年11月20日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运变动不大，虽然澳洲发运有明显回落，但巴西及非主流发运上升，整体发运总量略有下降。不过，受益前期发运增长，近日国内铁矿到港量延续增势，但因疏港持续回升，周一港口铁矿库存仍略有下降。国内矿方面，随着矿山产能利用率小幅上升，近期国内铁精粉产量略增，但考虑到部分地区环保限产压力仍存，后期铁精粉产量预期有降。
需求端，上周钢联高炉开工率略有回落，但日均铁水上升1.88万吨至235.94万吨，同期钢厂盈利率继续下降2.16%至57.58%的水平。尽管钢厂盈利率持续小幅下滑，但因上周复产的主要为大高炉，铁水产量及进口矿日耗均有回升，钢厂铁矿库存也有所下降，进口矿库销比表现回落，不过当前钢厂对铁矿仍维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交略有下降，但远期美元货成交小幅回升，目前PB粉落地依然亏损，显示国外需求仍强于国内。
综合而言，近期铁矿市场供需格局变化不大，钢厂维持按需采购，但受益国内宏观情绪小幅回暖，短期矿价走势震荡略偏强运行。
二、消息及数据
1.11月11日-17日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1167.8万吨，环比下降23.2万吨，目前库存绝对量略高于四季度以来的平均值。
2.11月19日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量15872.70万吨，较上周一增加90.10万吨。具体区域来看，华北因区域内铁矿石到港量持续回升，港口卸货入库量增多致使区域内港口进口矿库存增量相对明显，同时，东北和华南两地区辐射港口库存亦有小幅上升，而华东和沿江港库环比同步下滑。另外，周期内铁矿石船舶存在集中到港现象，船舶排队卸货时间延长，导致部分港口的压港环比有所增加。
3.国家统计局：10月，中国粗钢产量8188.1万吨，同比增长2.9%；1-10月中国粗钢产量85073.1万吨，同比下降3.0%。10月，中国钢筋产量为1771.6万吨，同比下降1.9%；1-10月累计产量为16281.3万吨，同比下降14.3%。10月，中国铁矿石原矿产量为8644.8万吨，同比下降4.1%；1-10月累计产量为87154.4万吨，同比增长2.8%。
4. 近日据悉，澳大利亚矿业公司CuFe的全资子公司Wiluna Fe（简称WFE）已将JWD铁矿项目的开采权以1200万美元的价格出售给澳洲矿业公司纽康资源（Newcam Minerals Pty），主要是因为运输成本高和市场环境变化带来的经济压力。据了解，此次采矿权出售的所有先决条件已于2024年10月31日满足（此前已于2024年8月26日向ASX公告），并于2024年11月1日完成交易结算。此次交易为公司提供了灵活的资金安排，使CuFe能够进一步专注于其高品位的铁矿石项目和未来的战略矿产扩展计划。
5.11月19日铁矿石远期现货市场整体活跃度与昨日相差不多，一级市场上平台仅有一笔12月中下旬装期的纽曼粉以62%计价100.1成交；暂未听闻矿山私下议标资源。二级市场上，卖家报盘积极性尚可，报盘价格水平持稳，品种多以MNPJ资源为主；买家方面多关注12月装期的PB粉、PB粉块等中品资源。港口现货市场整体交投氛围尚可，主流港口品种价格上涨15左右。
双焦
双焦
一、市场点评
中长期矛盾：房地产市场持续弱势，地方政府专项债发行缓慢，基建需求偏弱，虽然制造业和出口偏强，但仍难支撑国内需求，钢材整体供需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。
当前矛盾：人大会议，政策落地，政策略有不及预期，等待后市更多政策，市场回归基本面。本周焦煤产量和库存继续增加，供需偏过剩，建议逢高空，今日焦炭第三轮提降落地，后市仍有提降预期。
观点：偏空。
二、消息与数据
1. 国家发展改革委新闻发言人李超19日在新闻发布会上表示，全国统调电厂存煤保持在2亿吨以上、平均可用超过30天，地下储气库提前完成注气任务、实现满库入冬；生产供应方面，全国发电装机容量已达到31.6亿千瓦，10月份以来煤炭、天然气持续稳产增产；此外，其他环节各项工作也都做了充足的准备，为今冬保暖保供提供了有力支撑。
2.Mysteel煤焦：19日蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。焦炭第三轮提降落地，焦企利润受到挤压，多维持按需采购，线上竞拍情绪继续回落，市场观望心态浓厚，高价煤成交乏力。进口蒙煤监管区库存持续高位，出货压力倍增，西北某大型钢厂招标全部成交。后期重点关注国内外宏观事件落地影响、下游企业冬储补库开启和监管区如何有效去库对蒙煤贸易的影响。
3.汾渭信息冶金部11月19日重点关注：焦炭方面，昨日焦炭第三轮降价全面落地，累积降幅150-165元/吨。随着煤价不断下跌，焦企入炉煤成本持续下移，目前焦企盈利状况尚可，除山东地区因去产能及煤耗问题导致部分焦企被动减产外，多数生产较为稳定，供应端焦炭产量稳中有降。下游需求方面，进入冬季以来，北方地区用钢需求逐渐下滑，钢厂生产积极性转弱，考虑自身焦炭库存整体偏高，部分对原料减量采购，影响焦企库存压力不断累积，焦炭供需结构延续宽松，短期市场仍有一定下行预期。焦煤方面，焦炭第三轮降价全面落地，焦企利润受到挤压，叠加成材消费淡季，焦钢企业仍多维持按需采购，煤矿持续降价后多数签单表现依旧一般，个别降后订单有所好转，竞拍市场成交多数延续下跌，现产地部分煤价已跌至年内新低。当前市场观望心态不减，短期煤价弱稳运行。进口蒙煤方面，近期市场持续下行，口岸下游询货较少，实际成交冷清，监管区累库明显，贸易商心态转差，蒙煤市场延续偏弱，蒙5长协原煤价格在1080-1100元/吨左右。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联五大材产量微增，找钢的钢材产量有所减少，但钢谷建材产量增加热卷产量下降，而富宝电炉废钢日耗小幅上升1.7%，整体钢材供应变动不大。进出口方面，昨日国内钢坯价格持稳，独联体钢坯价格小幅上涨，国外其它地区钢坯依然持平，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。
需求端，周一钢银城市钢材库存去化加大，各品种钢材库存均有下降。上周钢联及找钢数据均显示厂库、社库延续下降，总库存继续减少，但钢联的表需略有下降，而找钢的表需小幅回升。而钢谷数据显示建材厂库、社库均有增加，热卷社库下降，总库存上升，而钢材表需有所下降。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量345.05万吨，环比上升0.05%，基建水泥直供量环比上升2.1%；混凝土发运量142.53万方，环比增加1.57%，样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.38个百分点至64.9%，整体建材下游高频数据环比继续小幅改善。周一财政部消息显示目前其正在制定提前下达部分2025年新增专项债券限额工作的方案，叠加昨日发改委会议表示后续仍有政策利好，国内宏观预期小幅偏暖。不过，受海外特朗普交易影响，近期整体商品依然承压。进出口方面，昨日土耳其钢价小幅上扬，独联体钢价略有回落，国外其他地区钢价依然持平，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有部分出口空间。
综合而言，尽管当前钢材市场供需格局变动不大，但钢材社会库存仍在去化，且近日钢材成交有所向好，叠加国内宏观情绪有所回暖，短期钢价走势延续震荡略偏强运行。
二、消息及数据
1.国家发展改革委新闻发言人李超表示，关于“两新”政策下一步安排，我们将研究提出未来继续加大支持力度、扩大支持范围的政策举措，待履行相关程序后适时公开发布，持续以“两新”政策推动群众受益、企业获利、经济向好。
2.中国钢铁工业协会副会长兼秘书长姜维近日表示，钢铁行业进入减量发展、存量优化阶段的特征更加明显。为应对行业下行压力，企业要加大科技创新力度，持续提高企业生产效率，坚持不懈自律控产降库存。他还提到，节能领域的投资、废钢资源的布局，是值得关注的领域。国际化始终是中国钢铁从小到大变强的关键，当前东盟是国际化的重要目的地。另据世界钢铁协会发布的短期需求预测，预计中国钢铁需求2024年同比下降3.0%，2025年下降1.0%。
3.11月19日据中国贸易救济信息网消息，11月15日，澳大利亚反倾销委员会发布第2024/093号公告称，应澳大利亚国内企业BlueScope Steel Limited提交的申请，对进口自中国的热轧钢卷(HotRolled Coil Steel)发起反倾销和反补贴调查。本次调查的产品为所有厚度的热轧卷钢(包括片材)，带或不带浮雕图案(通常被称为网纹钢板)，无论是否含有合金，未包覆，镀层或涂层(除油涂层外)。钢板产品和扁钢条不在调查范围内。本案的倾销调查期为2023年10月1日至2024年9月30日损害调查期为自2020年10月1日起。澳大利亚反倾销委员会预计将不晚于2025年3月5日完成本案调查的基本事实报告，不晚于2025年4月22日向澳大利亚工业与科学部长提交终裁报告、
4.柳钢股份：计划于近期将设备老化的一座1250立方米高炉、一座120吨转炉、一座150吨转炉等相关设施进行拆除。本次淘汰相关设施预计将影响公司柳州生产基地约118万吨/年的炼铁产能及310万吨/年的炼钢产能。
5.国家统计局 ：10月中国汽车产量295.4万辆，同比增长4.8%；1-10月，汽车产量2466.1万辆，同比增长3.0%。从分省数据看，1-10月广东以产量435.90万辆位列第一。10月中国空调产量1620.2万台，同比增长14.0%；1-10月累计产量22480.9万台，同比增长8.2%。从分省数据看，1-10月广东以产量7791.35万台位列第一。10月，我国挖掘机产量25182台，同比增长45.2%。2024年1-10月，我国挖掘机累计产量242645台，同比增长23.9%。
6.19日全国建材成交依然较好，市场活跃度尚可，期现成交比较积极，但刚需表现一般，全天整体成交量较前一日略有增加。
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第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
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