能化早评 | 2024年11月13日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：OPEC+确定增产推迟一个月或更多。特朗普胜选，关注其放松增产政策落地，和地缘政策的浮现。拉斐尔飓风影响消退。
需求:EIA报告显示美国柴油表需偏弱，美国大选后，美元指数大涨，市场对未来美国经济乐观，但非美需求承压。
库存端：截至2024年11月6日，EIA数据显示商业原油累库215万桶，汽油累库41万桶，馏分油累库295万桶。
观点：特朗普上台后，降低油价既是其竞选承诺也是其政策组合的基础，因此对原油中长期偏空大方向不变。但油价短期受到飓风和地缘冲击的支撑，建议在看到出现累库价差走弱迹象后逢高做空。
PTA/MEG
PX-PTA：聚酯本身矛盾不大，随原油下跌
供应端：PTA负荷80.8%，PX开工78.9%。当前开工下PX-PTA供应接近供需平衡，后续看芳烃检修能否扩大。
需求端：聚酯开工上升到93.4%的年度新高，下游终端目前并未见到明显走弱或走强趋势，特朗普上台或有抢出口可能。
观点：PX-PTA供需双强，而目前PX-原油估值偏低，因此当前PX-PTA本身难有独立行情，或继续保持合理估值随原油下跌。
MEG：或逐渐走向过剩累库周期
供应端：本周国内开工微幅上升到67.4%，煤制EG开工回落至60.5%，整体变化不大。
需求端：聚酯开工上升到93.4%的年度新高，下游终端目前并未见到明显走弱或走强趋势，特朗普上台或有抢出口可能。
库存端：截至11月4日，华东主港大幅累库3.4万吨至60.5万吨，库存偏低局面缓解。
观点：随着进口回升，国内开工高位，以及旺季接近尾声，EG或逐渐走向过剩累库周期，价格预期偏弱。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格1400元/吨，环比昨日+14元/吨。沙河市场涨跌互现，小板成交尚可，价格多有今日浮法玻璃现货价格1399元/吨，环比昨日-1元/吨。沙河市场成交灵活，大板期现货源低价出货为主，市场情绪有所降温，小板出货亦较一般。华东市场大稳小动，零星企业价格上扬，加工厂接货积极性放缓，整体成交一般。华中市场今日价格大体持稳，中下游阶段性备货下，整体产销尚可。华南区域价格暂时维稳，部分企业出货放缓，下游采购刚需为主。东北西北地区浮法玻璃市场价格稳定，厂家出货不一，整体出货平平，下游刚需采买为主。西南区域浮法玻璃今日主流维稳，零星补涨，成交仅贵州区域表现尚可，其它放缓。
纯碱：今日，国内纯碱市场走势一般，价格相对坚挺，成交相对灵活。金山设备减量，昆山设备正常，整体波动不大，相对稳定态势。下游刚需为主，期货价格下跌，市场价格低，成交改善，下游补库。
2、市场日评
玻璃：
中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。
当前矛盾：人大会议，政策落地，房地产政策预期落空，玻璃回调，市场回归基本面。玻璃当前供需基本平衡，价格有一定支撑，但后市需求趋势还是偏悲观，仍建议多玻璃空纯碱，等待旺季快结束空玻璃。
观点：偏多。
纯碱：
中长期矛盾：部分厂家减产，短期内供给下降，周度供需平衡的产量在64万吨左右，仍显过剩，仍建议逢高空。今天传言金山减产，可能很快恢复，影响不大。
观点：偏空。
甲醇
甲醇：
供应端：截至11.7日，国内90.3%，环比升0.7%。海外开工高位下降4%至66%，伊朗有2套165万吨装置停车降负；下调11月进口量。
需求端：截止11.7日，下游加权开工80.6%，降0.2%。其中MTO开工率持稳在91.7%。传统下游开工51%，降0.7个百分点，醋酸、MTBE开工下降。
库存：截至11.6日，港口库存增1.9至120.6万吨，到港仍维持在高位；工厂库存降2至42.2万吨，待发订单上升。
观点：供需双高，短期港口库存压力仍大，内需尚可，未来预计供需双弱；当前核心是伊朗提前一个月开始有装置停车，则11月进口将大幅下降，供需由宽松提早转平衡，当前震荡观点，重点关注海外装置特别伊朗季节性检修情况；本周消息伊朗装置又已重启一套，但委内瑞拉大装置故障停车。
PP
PP日评：
供应端：截至11.6日，PP开工率降2至83%，PDH开工降1个百分点至70.5%，维持偏高位。海内外价格整体持稳，出口关闭。
需求端：截至11.7日，下游多数开工恢复中，塑编、无纺布等开工上升，其他开工小幅下降。PP下游行业平均开工升0.5至52。5%。
库存：截止11.11日，周末累库6.5万吨至72.5万吨。中上游开始转累库，上游库存正常水平；下游原料、成品库存均低。
预测：PP下一波集中投产在年底；高供应弱需求格局。节后供应高位下降，近期检修仍多；上游库存本周转升；需求目前仍持稳（贸易商数据显示已开始转降），累库压力有上升预期。但注意宏观、原油、甲醇的走势对行情也有影响。
PE
LLDPE日评
供应端：截至11.6日PE开工率升1至85%，10月检修幅度超预期，不过新投产10月开始（天津南港、宝丰1期已部分兑现），年底进入高投产期。进口窗口关闭。
需求端：截至11.7日下游制品平均开工率升0.3至44.9%。包装膜开工上升，其他开工互有升降。
库存：截止11.11日，周末两油累库6.5万吨至72.5万吨。中上游仍在持续去库，上游仍在高位；下游原料、成品库存均低。
预测：PE开工开始明显回升，PE开始进入高投产期；下游开工仍升（贸易商数据转降），但节后中上游持续去库，下游刚需较好，现货有支撑，累库预计要11月底开始，短强中弱观点。且PE是受国内外宏观、原油影响更明显品种，目前对原油跟涨不跟跌。
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