是时候重新理解下A股了
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财经
2024-09-10 07:22
北京
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几个月前，大家还觉得总喊保卫3000点是没追求，不断有人站出来信誓旦旦，3000点已经如何如何便宜，低估，底部了。现在看，能保住3000点已经是不容易了。市场已经用钱投出的票，是3000点觉得贵，2900点觉得贵，2800点还觉得贵，照这趋势，2700点都快觉得贵了。哪里出了问题？随便说几个数据，大家可对比对比看，也换个角度看问题，冷静下，消消气。智能手机、新能源汽车，可以算是中国这几年的产业大亮点。从市场占有看，市场研究机构Counterpoint Research的2023年全球智能手机市场数据显示：中国智能手机的销量已在全球市场占超过50%的市场份额，全球前10大品牌中国占了8大。但这只是销量。如果换成销售额也就是营收，数字就变了。换成销售额，苹果和三星加起来有差不多66%，中国品牌加起来也就30%左右。其中，苹果一家，2023年的iPhone销售收入就达到了创纪录的2030亿美元，占整个全球智能机营收的50%。如果算利润，数字变化就更大。根据这个机构的统计和推测，2023年苹果一家就获得了整个智能手机90%的利润，比2022年的85%多了5个点。苹果之外，剩下的利润，三星还要占个大头。几算几算下来，我们超过50%的销量所占的利润，数字就难看了。但这已经不错了，毕竟，前些年是连拍桌都上不了的。2023年，中国成为全球汽车生产、销售、出口第一大国，分别为3016万辆、3009万辆、522万辆，出口同比增长了57.4%。根据中国18家上市车企2023财报，当年只有12家盈利、6家亏损，12家车企合计盈利963亿元，如果减掉亏损的，18家上市车企合计盈利不到500亿元人民币。但丰田一家的利润就是2492亿人民币。相当于中国18大车企的5倍。而我们一些人认为的已经被中国新能源汽车卷到亏钱的特斯拉，大概赚了1000亿人民币利润，相当于18大车企的2倍。根据已发半年报，2024年上半年中国18家上市车企利润总和仅为488亿元，但丰田一家实现净利润1253亿元，大众一家将近800亿人民币，甚至我们认为已经快要挂掉的老牌传统车企通用汽车也赚了421亿利润。说到这，也要补充下：这个欧美日政府和企业真是虚得很，各拿一家能打的企业，利润都比我们18家上市车企加起来还大，却天天喊我们威胁了它；我们一些自媒体也真是配合得很好，加起来还不如人家一家利润大，就天天喊碾压秒杀了人家。这个不多扯了。就说一个意思，股市涨跌最终靠什么呢？还是要有利润。请注意，是利润，不是销量，也不是营收。而是利润。我们天天喊美股贵，美股泡沫，泡沫的确有，但若看利润，人家也贵得有一定道理。比如，苹果去年7000亿人民币利润，30倍PE，可不就值21万亿，不太贵。回头看看A股，除了金融巨头，以及其他基本上不靠竞争的，按利润看，PE是多少？大家抱怨最多的，跌成屎样的很多很多中小盘股，无论是中小板，创业板，还是科创板，如果只给30倍PE，恐怕股价还要跌成屎好几遍。今年上半年，整个创业板1.86亿营收，扣非利润不到1150亿，总市值近10万亿。苹果一家净利润3265亿，2.8个创业板了。对比起来，人家估值还是低的。现在还有一个问题是，可预见时间内，这个利润的提升是难的。想往高技术高品牌的高利润走，各种围追堵截，包括依然被核心技术、品牌卡脖子。不高处吧，低价内卷似乎是不得消停的。尤其这个低价内卷，真的会害死人。任由一些强势资本继续这样趁火打劫，内循环就只剩内卷，卷到最后大家都不赚钱了。企业也好，产业也好，有利润才能持续发展，利润才是财富啊。低价内卷是什么，是消灭利润，消灭财富啊。实体经济消灭一块钱利润，对应到资本市场就是消灭20块，30块财富，然后资本市场萎缩又反过来继续消灭实体。现在是企业、产业和资本，利润恶性循环啊。这么个循环下，A股这表现，不让人开心，但至少可以有个正常逻辑去理解它，你也就敞亮了。不是市场失灵了，而是市场显灵了。经济大环境，监管小环境，都让讲故事，市梦率，一年亏掉一辈子的利润还能卖壳为生的日子，走到尽头了，然后外有围追堵截，内有内卷不断，让利润比较难走上来，可不就。旧世界已经不再，新世界还有待建立，新旧之间青黄有点难接。不过，也不用过度悲观，可以保持耐心，等待利润回来再买吧。
