一、债市回顾
01
资金面
02
市场表现
利率债
上周资金整体均衡宽松，央行宣布将开启临时正逆回购，但并未有实质性动作，利率债收益率先上后下，全周整体下行，曲线小幅走平。
具体而言，截至上周五收盘，（1）国债方面，1Y国债收益率上行1bp至1.54%；3Y国债收益率下行0.18bp至1.82%；5Y国债收益率上行0.21bp至2%；7Y国债收益率下行0.64bp至2.12%；10Y国债收益率下行1.5bp至2.26%；30Y国债收益率下行2.09bp至2.49%。
（2）政金债方面，长端收益率下行幅度较大，其中1Y国开债、农发债收益率分别上行0.77、0.35bp，1Y口行债收益率下行0.06bp；3Y政金债收益率上行0.24～1.03bp；5Y政金债收益率下行0.67～1.51bp；7Y农发债收益率上行0.61bp，7Y国开债、口行债收益率分别下行2.69bp、1.62bp；10Y政金债收益率下行1.69～2.32bp。
信用债
上周信用债表现较好，收益率大多下行，城投和产业债的中等期限、中低等级券种表现相对占优；二永债的短期限券种收益率下行较多，曲线整体走陡。
具体来看，（1）城投债方面，1Y城投债收益率上行0.68～1.88bp；3Y城投债收益率下行1.23～2.23bp；5Y AAA级城投债收益率上行0.34bp，AA+级、AA级城投债收益率普遍下行0.66bp，AA-级城投债收益率下行9.66bp；7Y AA+级城投债收益率上行0.09bp，AAA级、AA级城投债收益率普遍下行0.91～2.91bp，AA-级城投债收益率下行9.91bp；10Y AA+级及以上城投债收益率上行1.19～2.19bp，AA级及以上城投债收益率下行1.81～6.81bp。
（2）产业债方面，1Y AAA级产业债收益率上行0.63bp，AAA-级及以下产业债收益率下行0.97～3.51bp；3Y AAA级产业债收益率上行0.98bp，AAA-级及以下产业债收益率下行0.21～7.98bp；5Y AAA级产业债收益率上行0.08bp，AAA-级及以下产业债收益率下行0.44～7.65bp；7Y AAA级产业债收益率上行0.15bp，AAA-级及以下产业债收益率下行0.13～11.07bp；10Y AA+级及以上产业债收益率上行1.5～2.89bp，AA-级、AA级产业债收益率下行10.22bp、4.41bp。
同业存单
其中1M存单收益率持平，3M存单收益率上行0.24bp，6M存单收益率上行0.48bp，9M存单下行0.13bp，1Y存单上行0.25bp。央行宣布将开展临时正逆回购，推动存单整体上行，其中短期限存单受资金面宽松影响，基本持平。
二、本周债市重要事件前瞻
01
本周（07/15—07/19）：逆回购到期100亿元，MLF到期1030亿元，关注央行操作
02
07/15：中国公布二季度和6月经济数据，三中全会召开；欧元区公布5月工业产出数据；美国公布7月纽约联储制造业指数
03
07/16：美国公布6月零售销售数据、5月商业库存环比；欧元区公布7月ZEW经济景气指数
04
07/17：美国公布6月新屋开工、营建许可、工业产出等数据；欧元区公布6月CPI数据
05
07/18：美国公布当周首次申请失业救济人数；欧洲央行召开7月货币政策会议并公布利率决议
三、未来展望
四、投教小课堂之《带你看懂债市》
如何解读“央行借入国债”？
首先来解释“国债借入”的概念。这是指央行从一级交易商（通常为大型金融机构）手中借入国债，并承诺在未来某一时间以约定价格归还，同时支付相应的利息。央行希望通过借入操作，迅速增加国债持有量，并在市场上出售这些国债，从而调整国债（特别是长期国债）的价格。
首先，此前大量资本涌入国债市场购买长期国债，导致其价格上涨，收益率下降。央行通过借入长期国债并卖出的操作，可以增加国债供应，从而压低其价格，而国债价格的下降，可以引导其收益率上升至合理水平。对普通投资者而言，这一操作会影响债券基金的短期表现。
