目前全市场QDII基金份额已达6604亿份，超过70%的增长，仅用时两年。注1
数据来源：Wind，2020.12.31-2024.8.1
国内的低利率+震荡市，让更多人把目光投向了全球市场。但当开始放眼全球，发现日股套息交易逆转、美国非农数据意外走弱、美联储靴子悬而未落、国内债市波澜又起……
在黑天鹅事件频出、蝴蝶效应显著的全球资本市场上，似乎永远无法预料明天和意外哪一个先来。
当资产配置工具箱极大地丰富，你的第一反应，是兴奋，还是迷茫？
投资往往需要以“明确目标”为起点，在一切开始前，或许我们首先要为：“为什么要配置全球资产？”找一个答案。
- 答案一：是要在几百个处在不同经济周期的市场主体（国家）里押中“赢家”。
- 答案二：是利用不同大类资产间的低相关性，平滑组合整体的风险；在搭建一个好的贝塔后，再努力争取不错的阿尔法。
★小贴士：“低相关性”的资产组合搭配，在波动来临时，或更能起到风险对冲的作用。例如，某些资产可能在经济增长期表现良好，而另一些资产可能在经济衰退期提供保护。通过将这些资产组合在一起，争取在不同的市场环境下实现更平稳的表现。通过不同的大类资产来降低组合波动，经典的“股债搭配”策略是我们所熟知的。而跨资产、跨国别的多元资产搭配，有望为我们提供更多、更优质的选择。可选的资产范围变大，在各类资产之间取舍的难度也相应增加。那么此时，关键的或许是：截至2023年二季度末，美国的股票市场规模全球最大，占全球股票市场的42.5%，其次是中国，为14.6%。数据来源：证券业和金融市场协会SIFMA，截至2023.6.30想乘上全球经济增长的东风，似乎少不了对世界最大的两个经济体（即中美两国）股票类资产的关注。目前，美国主要股指（标普500）的市值为49.27亿美元，是英国（富时100）的18倍多，日本（日经225）的11倍多。注2统计国内市场的股票型QDII基金，也可以发现，投资于美股的数量和规模都是最多的；这也意味着，投资于市值更大、交易更活跃的美股市场时，我们的可选标的，要远远多于其他发达市场。注：数据来源Wind，截止日期：2024.8.9，统计范围为股票型QDII基金更何况，全球成熟市场，比如英国、日本股市的走势，其实都会较大程度受美国资本市场影响。其实，长期来看，沪深300指数与MSCI新兴市场指数的走势较为一致。这与国内股市本身市值就较大有关系，但也一定程度上说明了国内股市或对全球新兴市场的回报有较好的反映能力。数据来源：Wind，2008.12.31-2024.8.12，沪深300代码：000300.SH，MSCI新兴市场指数代码：891800当然，越南、印度等新兴市场，近些年有比较可观的收益。但影响持有体验的，可能不只是资产收益率，还有持有成本。注：费率数据来源Wind，截至2024.8.12，“美股QDII”指Wind投资区域分类为美国的股票型QDII基金，“新兴市场QDII”包括Wind投资区域分类为印度、越南、亚太、新兴市场的股票型QDII基金可以看到，投资其他新兴市场，若长期投资收益率相当，我们可能需要面临更高的交易费用。从目前各国权益资产的表现来看，选择国内股市+美股的搭配，或许能以“更具代表性”+“更低费率”的方式，性价比更高地跟踪目前海内外权益市场的整体表现，以期分享到全球经济增长的果实。当然，如果在未来，我们发现了其他更具性价比的市场，也不妨纳入考虑范围。每天，市场亿万只眼睛盯着美联储，美联储任何一点风吹草动，都会“一石激起千层浪”，通过贸易投资等渠道影响到全球经济，进而影响固收资产的表现。受美联储动作直接影响的美债，一直是备受瞩目的资产。尤其是在如今“加息结束、降息将至”的预期下，美债的配置价值似乎愈发凸显。从历史数据中不难看出，历次美联储降息周期，大多都伴随着利率下行带来的美债走强。数据来源：Wind，招商证券：《美联储货币政策研究系列：美联储降息-从引领者到跟随者的变化》但预期终归只是预期，无论当前美国经济数据如何极端，也没有人能断定未来。对未来，我们可能无法打包票，但在美联储降息预期上升的当下，我们可以以上次降息周期为例，做一个模拟组合回测。2019年7月-2020年3月，美联储进入降息周期，我们选取降息前3个月至降息后3个月的时间区间，对多资产模拟组合注4与国内股债搭配组合进行对比测算。结果显示，在上一次降息周期发生时，多资产模拟组合取得了比国内股债搭配更高的预期收益率和更低的预期波动。注：数据来源Wind，测算数据为2019.4.30-2020.6.15的累计收益率与年化波动率，具体测算方法见文末风险提示。历史指数表现仅供参考，不构成投资建议。模拟组合测算仅代表该类资产配置比例的风险收益特征，与策略实际运作存在差异，仅供参考，不预示未来表现，也不作为收益承诺。从组合配置的角度来讲，配置美债更多是出于分散风险、降低波动，增强整个组合安全性的考虑，是较好的工具性品种。更何况，美债本身就有较高的票面利率，至少可以让组合拿到相对有确定性的票息。在投资中，尤其是在不确定性较强的全球宏观市场环境下做投资，保持一定的纪律和框架、做好风险控制，是尤为重要的。我们的投顾团队结合风险预算理论及恒定资产配置模型，根据大类资产间收益的波动率水平和相关性，搭配海内外权益、海内外固收以及黄金五大类资产，力争通过有效的大类资产配置和全市场基金优选穿越市场周期。“很多投资人总是渴望追求超额回报，但其实投资的阿尔法是可遇而不可求的。海外成熟市场经验已经证明，长期贝塔收益也是很有价值的。因此我们希望先帮大家搭建一个好的贝塔，然后尽可能地通过低费率和纪律的运作帮大家更大概率地拿到贝塔收益。”注3如果您拥有全球视野
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近期全球资产讨论度高涨，我们计划启动全球资产配置的主题栏目策划，为大家提供更多元的资产配置投资指南和观点分享，您会对哪类资产感兴趣？想了解哪些话题呢？欢迎留言与我们交流、分享您的看法！我们将在精彩留言中，抽取10位用户送上兴投顾手机支架1个。注1：数据来源Wind，时间区间：2022/8/1-2024/8/1；注2：数据来源Wind，截止日期：2024.8.9，所有指数采用对应汇率对齐，标普500指数：SPX.GI，富时100指数：FTSE.GI，日经225指数：N225.GI；注3：观点仅代表个人，不代表公司，不作为投资建议，且具有时效性，仅供参考。注4：回测数据测算来源于兴证全球基金，wind。回测组合参考指标：12.5%*800收益（H00906.CSI）+35%*万得中长期纯债（885008.WI）+12.5%*标普500全收益（SPX.GI）+35%*美国1-3期ETF（SHY.O）+5%*黄金9999（AU9999.SGE) 。回测方法：对于美股手动加1.8%年化股息率，美股、美债用汇率对齐，历史指数表现仅供参考，不构成投资建议。模拟组合测算仅代表该类资产配置比例的风险收益特征，与策略实际运作存在差异，仅供参考，不预示未来表现，也不作为收益承诺。
风险提示：兴证全球多元收益策略的投顾费率为0.40%/年，兴证全球基金对兴证全球进取派优选组合策略的风险等级评级为R3。兴证全球多元收益策略无业绩比较基准。本组合策略投资范围为全市场公募基金产品（法律法规及本说明书禁止投资的产品除外），包括但不限于货币基金、债券型基金、混合型基金、股票型基金、指数型基金及QDII基金等。本策略组合权益资产投资比例为10%-50%，固定收益类资产及货币基金投资比例为40%-90%，其他资产投资比例为0-20%。本组合策略含有投资于境外证券市场以及黄金资产等特殊基金标的，投资本组合策略可能遇到的风险主要包括境内外证券市场波动风险、汇率风险、国家及地区风险、黄金市场波动风险、本基金交易时间与境内外市场交易时间不一致的风险等本组合特有风险，以及流动性风险、管理风险和其他风险等。
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
兴证全球基金以将依照诚实守信、谨慎勤勉的原则开展基金投顾业务，但并不保证投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投顾组合过往业绩不代表未来。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，观点和预测仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考。基金投资有风险，请审慎选择。
