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【策略张弛】四季度反弹仍有望延续，短期对于市场定价的锚是国内基本面改善，尤其M1若有回升将增强市场上涨动力，提升市场上涨斜率。考虑到“盈利底”未现，目前仍看好中盘+超跌+低估值+回购+并购预期的“成长>消费”方向，结构上聚焦“科技牛”。A股市场“回购贡献”占比提升空间较大，适逢政策支持将大有可为，构建“回购TOP10”、“回购TOP20”组合回撤较低，具备实战意义。11月行业配置重视科技主线：（一）首选成长：1、TMT，尤其电子、计算机；2、国防军工；3、医药生物等。（二）次选消费：1、社服；2、医美；3、白酒；4、轻工。（三）底仓配置依然是黄金+创新药。
【金工高智威】量化观市：过去一周，全国人大常委会议召开结束，并且带来财政新增政策的利好。未来一周建议核心仓位维持大盘成长，而战术性仓位建议继续围绕有政策预期的地产链、家电和汽车等板块进行配置。短期价量行业配置模型对未来一周给出行业配置建议为建筑、国防军工、汽车、商贸零售、非银行金融及综合；中期宏观择时策略给出的11月权益建议配置比例为30%，维持与10月份相同的配置比例。
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四季度反弹仍有望延续，如何基于“回购”因子获取超额？
张 弛
策略组
策略首席分析师
核心观点：如何构建回购组合获取超额收益？中美比较，A股市场“回购贡献”占比提升空间较大，适逢政策支持将大有可为。我们构建的“回购TOP10”、“回购TOP20”组合，2023年至今（2024.11.6）绝对收益41%/29%相比中证A500的超额收益高达35%/24%，回撤较低，具备实战意义。回购公司的财务意义有三：1、资本结构更优，现金流情况更良好；2、业绩增速更高，盈利能力更强；3、分红意愿更高，且与回购形成正向循环。筛选逻辑步骤：（一）5因子构建回购股票池；（二）3因子剔除股票池基本面较差公司；（三）3因子打分构建回购TOP10~20公司组合。11月行业配置：重视科技主线（一）首选成长：1、TMT，尤其电子、计算机；2、国防军工；3、医药生物等。（二）次选消费：1、社服；2、医美；3、白酒；4、轻工。（三）底仓配置依然是黄金+创新药。
风险提示：美国经济“硬着陆”加速确认，超出市场预期；国内出口放缓超预期。
量化观市：“靴子落地”，市场风格如何切换？
高智威
金工组
金工首席分析师
核心观点：未来一周，我们建议核心仓位维持大盘成长，而战术性仓位建议继续围绕有政策预期的地产链、家电和汽车等板块进行配置。另外我们的短期价量行业配置模型，对未来一周给出行业配置建议为：建筑、国防军工、汽车、商贸零售、非银行金融及综合。回顾上周表现，上期推荐的六个行业的平均收益为6.04%，略低于除综合金融外的29个行业的平均收益6.42%，超额收益为-0.37%。
风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。
制作：国金研究产品组裴文斐
