山西证券预计，2025年由GB200带动的高速铜缆新增市场接近60亿美元，且高速铜缆的应用场景将持续扩大。
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AI服务器出货量激增推升核心部件需求
近日，字节跳动在火山引擎FORCE原动力大会上发布了视觉推理大模型、图片生成模型和豆包3D生成模型，同时豆包通用模型pro正在向ChatGPT-4o对齐。这些AI大模型的训练和升级对算力的需求不断攀升，推动了AI服务器出货量的持续增长。
IDC预计，全球AI服务器市场在2022-2026年间的复合增速将超过15%，到2026年市场规模将达到355亿美元。
随着AI服务器出货量和渗透率的提升，其核心部件如光模块、高速铜缆和PCB等产品的需求也将随之增加。
英伟达作为全球AI产业的领航者，GB200NVL72基于Blackwell的架构，在性能上具有巨大的升级，采用铜缆连接方式作为数据中心柜内连接方式，将助力高速铜互联将进入快速发展时期。
铜缆高速连接产品迎来高景气
在数据中心内，网络连接主要通过光模块+光缆、AOC（有源光缆）和DAC（直连铜缆/高速铜缆）三种方式实现。光模块+光缆主要用于服务器间的远距离传输，而高速铜缆因其低成本、低功耗和易于安装的特点，在服务器内部近距离传输中占据主导地位。铜缆在电信号传输中表现出色，尤其在高频信号衰减方面性能更佳。例如，英伟达GB200服务器已经采用了铜互连方案，其内部铜缆长度合计超过2英里，这进一步推动了高速铜缆的用量增加。
铜连接产品特别是在服务器内部的短距离传输中，铜连接在散热效率、信号传输和成本方面展现出显著优势。随着数据传输速率的提升，对线缆损耗的要求变得更加严格，传统的DAC（直连铜缆）可能因损耗过大而无法满足互连长度的需求。为了解决这一问题，出现了ACC（有源铜缆）和AEC（有源电子电缆）等有源技术。
有源铜缆AEC相较于DAC具有更轻的重量和更好的性能，相较于AOC（有源光缆）则具有更低的成本，这使得AEC在AI数据中心市场中具有潜在的应用前景。随着所需支持的传输速率提升，铜缆的损耗问题变得更加突出，有源技术如AEC提供了一种解决方案，能够在保持铜缆优势的同时，满足更高性能的要求。
铜连接产品因其在数据中心短距离传输中的性价比而受到青睐，而有源技术的发展进一步增强了铜连接产品在高速数据传输中的应用潜力。随着技术的进步和数据中心对高速传输需求的增长，铜连接产品及其有源技术将继续在数据中心市场中发挥重要作用。
未来增长空间巨大
在全球竞争格局中，安费诺是高速铜缆的全球第一大生产商，并为英伟达供货。随着AI技术的发展和应用的深入，高速铜缆等核心部件的市场前景广阔。
根据LightCounting（LC）发布的报告，作为服务器连接以及在解耦合式交换机和路由器中用作互连，高速铜缆的销售不断增长。预计从2023年到2027年高速铜缆的年复合增长率为25%，到2027年，高速铜缆的出货量预计将达到2000万条。数据中心建设将拉动高速传输电缆及其连接产品需求。
山西证券预计，2025年由GB200带动的高速铜缆新增市场接近60亿美元，且高速铜缆的应用场景将持续扩大。
根据以上投资逻辑，研究君梳理出了国内几家极具潜力的公司。
1、沃尔核材（002130），公司目前具备400G、800G高速DAC铜电缆。公司深耕电子、电力、电线及新能源业务主业，铜缆将随AI发展机柜内部连接需求增长实现量价齐升。公司不断加大市场开拓力度，持续开发新产品、新客户，使得公司相关产品的营业收入均实现不同程度增长。随后续GB200批量出货，公司高速率通信线出货增长，产品出货增长及产品结构优化带动公司业绩高速增长，盈利能力提升。
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