英伟达，又放大招！
在最近的CES展会上，英伟达宣布推出“世界基础模型”NVIDIA Cosmos，专门用于训练机器人。
在ChatGPT、豆包、星火等大模型快速崛起的背景下，许多人可能会问：Cosmos的推出是否真的有必要？
事实上，是有必要的。
虽然ChatGPT等大模型在语言数据处理方面表现出色，但机器人需要面对的是复杂的现实世界。Cosmos可以模拟现实世界的数据，帮助其更好训练。
英伟达Cosmos大模型的推出，再次促进了人形机器人的技术发展与量产提速。预计2030年，全球人形机器人销量有望突破60万台，市场规模达到150亿美元。
随着人形机器人市场规模的扩大，其组成部分中的谐波减速器、空心杯电机、丝杠等部件，有望迎来放量。
这里面，丝杠作为人形机器人线性关节的重要部件，具备不少成长空间。
丝杠主要分为滑动丝杠、滚动丝杠和静压丝杠，滚动丝杠在人形机器人中应用更为广泛。它可以把旋转运动转化成直线运动，从而驱动机器人行走。
滚动丝杠中，又有滚珠丝杠和行星滚柱丝杠，二者结构相似，但性能方面行星滚柱丝杠优势更加明显，它在定位精度、承载力等方面均优于滚珠丝杠，有望被大规模用在人形机器人中。
从目前情况看，国内恒立液压、北特科技和贝斯特这三家公司，在滚柱丝杠领域中均有产品布局。
恒立液压：业务布局比较早，2022年就进军了人形机器人领域，投资14亿用于线性驱动器项目，该项目于2024年上半年部分完工。
北特科技：较为突出的特点就是技术同源，公司以汽车底盘零部件制造起家，丝杠产品的生产工艺与之相似。
贝斯特：优势与恒力液压相似，产品布局早的同时，设备买的也比较早。2023年，贝斯特就引进了生产及检测设备约300台，成功研发出可用于人形机器人的滚柱丝杠样品，预计2025年可以批量供货。
整体而言，贝斯特的丝杠业务实现了较为顺利的拓展。
那么，贝斯特是如何做到的？
第一，设备领先
行星滚柱丝杠作为线性执行器的核心零部件，主要由螺母、丝杠和滚柱构成。它的技术壁垒高、工艺复杂，对生产设备的精度要求极为严格。
因此，谁率先掌握了高精度设备，谁就能在行业中占据先发优势。
而这，恰好是贝斯特的核心竞争力之一，公司已经拥有多台进口的高精度精磨设备。这些设备不仅为公司提供了强大的技术支撑，还令其具备先发优势，有望使公司丝杠产品的量产进度，领先其他对手一步。
第二，业绩和现金流支撑
除了设备优势之外，贝斯特能够实现丝杠业务的成功拓展，离不开业绩和现金流的支撑。
2020到2023年，贝斯特营收从9.31亿增长到13.43亿，归母净利润从1.77亿增长到2.64亿。
2024年前三季度，公司实现营收10.42亿，同比增长3.52%；归母净利润2.25亿，同比增长7.08%。这为贝斯特丝杠业务的发展提供了业绩支撑。
同时，贝斯特的盈利能力非常强悍。
作为一家制造业企业，贝斯特的毛利率长期维持在30%以上，净利率更是在20%左右，这在制造业中是不太常见的。
这样的净利率不仅远超拓普集团、三花智控、双环传动等同行，更是超过了格力电器、美的集团、同仁堂等龙头。
此外，贝斯特的盈利质量也比较突出。
2020到2024年前三季度，公司净现比都大于1。这说明，贝斯特的盈利质量还是不错的，公司的利润不只是纸面富贵，基本都转化为了实实在在的现金。
这就让公司的经营性现金流保持了比较充沛的状态，2023年经营性现金流净额超过了4亿，从而为丝杠业务的发展提供了资金保障。
贝斯特过去的业绩和现金流支撑了大量的资本投入，才能让公司快速切入人形机器人行业。未来，贝斯特想要继续深耕机器人行业，还需继续扩大资本开支，依然需要充沛的现金流。
而这就依赖于公司原有的两个核心业务的稳健支撑：
一个是涡轮增压器有望迎来放量。
在“双碳”背景下，节能环保是大势所趋。涡轮增压器主要应用于燃油车、新能源混动汽车、氢燃料电池车上，能够使燃料充分燃烧，达到节能减排的效果。
涡轮增压器的放量，依赖于汽车销量的增长。根据数据，2024年中国汽车销量为3144万辆，同比增长4.5%，汽车产销总量连续16年稳居全球第一。
因此，随着汽车销量的增长，涡轮增压器市场需求有望持续增长。
数据显示，2021年中国涡轮增压器市场规模约为410亿，预计到2025年将增长至552亿，年复合增长率为7.72%。
公司涡轮增压器产品线非常全面，包括精密轴承件、叶轮、中间壳等。其产品搭载于特斯拉、问界、比亚迪等部分车型中，2023年销量突破了3000万件。
作为涡轮增压器领域的龙头企业，贝斯特有望充分受益于市场规模的持续扩张，实现产品放量。
另一个是汽车轻量化业务的快速发展。
汽车轻量化，就是对汽车的“瘦身”，通过减轻车身重量来提升性能。
研究表明，电动汽车的重量直接影响其续航里程：整车重量每减少10千克，续航里程可增加2.5公里。
在新能源汽车快速发展的背景下，续航里程成为消费者关注的核心问题，汽车轻量化的需求日益迫切。
为适应这一需求，贝斯特于2022年设立安徽贝斯特，积极布局新能源汽车零部件产能，伴随其产能释放，贝斯特业绩有望迎来新增长空间。
最后，总结一下。
贝斯特在人形机器人领域优势显著，同时涡轮增压器和汽车轻量化业务有望迎来放量。随着人形机器人、汽车零部件产品需求的增加，公司业绩有望进一步增长。
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以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
