一石激起千层浪。
AI浪潮下，算力需求的快速增长，令数据中心耗电量大幅攀升。
据统计，2021-2025年，国内数据中心耗电量从2100亿kWh增至4000亿kWh，正在快速增长，2025年数据中心耗电量占比，将占到国内总用电量的5.8%。
伴随AI、超算的不断发展，降低数据中心的能耗，已成为当下迫切需要解决的问题。
数据中心能耗主要由IT设备、制冷系统、照明及其他设施几部分组成，其中，制冷系统能耗的下降，是降低数据中心用电量的关键因素之一。
随着单机柜功率密度不断增加，传统风冷技术已经到了散热极限。
而且，当机架密度超过75kW时，只有直接式的液冷方案才能满足其散热需求，令液冷技术成为日后主要的发展路径。
不仅如此，液冷技术的能耗也比风冷更小：风冷PUE在1.4-1.65之间，液冷可降至1.25以下。（PUE=数据中心总能耗/IT设备能耗，越接近一说明能效水平越好）
当下，液冷存在三种技术路线，分别是冷板式液冷、浸没式液冷、喷淋式液冷。
由于前期投入资金少、改组成本低，目前国内冷板式液冷的市场份额更高，接近九成。可从长远看，技术难度更大且成本偏高的浸没式液冷，冷却效果更好，渗透率后续将逐步提高。
液冷领域，英维克的优势较为突出：
公司的管理层不少在华为电气、艾默生等公司任职，多为技术出身。
英维克的产品，集中机房、机柜温控设备2处，产品可应用在数据中心温控、电子散热、储能空调、新能源及轨交空调等多个领域。
公司已推出针对算力设备、数据中心的液冷机柜全链条解决方案，平台化优势明显。算力设备的冷板也开始批量发货，将在2025年陆续放量。
凭借过硬的技术实力，在液冷领域，英维克已经积累了不少优质的客户资源。
当下，公司客户覆盖移动、联通、电信三大通信运营商，以及华为、中兴、浪潮和国内一众互联网巨头，客户群体范围相当广泛。
同时成功进入英伟达供应链，目前，全球共40多家基础设施提供商，正在英伟达Blackwell平台上进行参与和建设，英维克就是其中之一。
不仅如此，2023年7月，英维克是液冷领域唯一一家与英特尔签署合作项目备忘录的公司，在2024年3月，英维克还以最高份额中标了中国电信的DC舱项目，实力相当过硬。
预计2022-2027年，国内液冷数据中心市场规模将从100亿元增至1020亿元，年复合增长率高达58.4%。
英维克在此技术储备充足，又有众多客户资源，有望享受到行业成长红利。
不仅如此，从业绩增长来看，英维克的表现也一直不错。
2020-2023年，公司营收从17.03亿增至35.29亿，净利润从1.82亿增长至3.44亿，每年都在稳步前进。
不仅如此，2024前三季度，公司实现净利润3.53亿，已经比去年全年的净利润还要多。
从合同负债、存货的变化看，这种业绩增长的势头，日后公司依旧能较好维持。
合同负债，可以简单理解成双方签订合同时约好的定金，一般来说合同负债越高，公司日后收入就能增长越多。如果合同负债、存货双增，大概率是公司拿到了订单正在积极备货。
资产负债表显示：
2023年末-2024年前三季度，英维克合同负债从1.84亿增至2.37亿，存货从6.73亿增至8.96亿，与我们上面提到的情况相符。
从这种变化趋势来看，预计2024年第四季度英维克仍能有较好的业绩表现。
除了数据中心的液冷产品，在储能领域，英维克的成长性同样值得一提。
虽然没有数据中心听起来那么“高大上”，但从全球、国内市场的表现来看，储能市场的成长性也不可小觑。
据统计，2017-2023年，全球储能新增的装机规模年均增速超过80%，2020年为11GWh、2022年为44GWh、2023年为104GWh，几乎是以每年翻倍的速度在成长。
2023年国内新增装机为51GWh，已经占到了全球新增装机规模的一半，同比增速达到221%。伴随新能源并网、数据中心用电量的提高，储能市场景气度有望继续上行。
而且，国内储能市场的竞争格局很稳定，宁德时代排第一、比亚迪第二、亿纬锂能第三。
在这三家公司中，宁德时代的出货量一骑绝尘，2023年宁王的储能电池全球出货量近80GWh，比亿纬锂能、比亚迪两者加起来还多。当下，英维克已与宁德时代、阳光电源达成长期合作，公司的储能温控业务，还将保持放量。
与竞争对手相比，英维克的储能产品布局更全面，优势要更明显一些。
储能温控领域，申菱环境、高澜股份分别是风冷系统、液冷系统的供应商。英维克能同时提供两种产品，综合实力明显更强一些，有助于公司拿下更多订单。
当然，这些与英维克高额的研发离不开关系。
2019-2023年，公司研发费用从0.89亿大幅攀升至2.63亿，研发费用率维持在6%-8%区间。对比来看，要超过佳力图、高澜股份等竞争对手。
最后，总结一下。
英维克是国内数据中心、储能液冷双龙头，凭借产品的全面布局、过硬的技术实力，成功拿下与华为、宁德时代和英伟达等多家公司的合作。
伴随数据中心用电量的攀升、储能装机的快速攀升，公司日后业绩有望继续增长。
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