拿下全国第一，飞行汽车独角兽，所向披靡！
文摘
财经
2024-12-31 18:04
山东
2024年1-11月，我国新能源汽车累计销量达1126万辆，同比增长35.6%。其中，11月销量表现尤为亮眼，突破150万辆，同比增长率接近50%，展现出强劲的增长势头。从L2级智能驾驶开始，车辆需要具备横向及纵向同时控制的能力，而未来更将实现横向、纵向、垂向三方向的协同控制。在这一过程中，线控底盘作为智能化控制的基础，发挥着至关重要的作用，能够确保车辆精准执行智能系统的指令。在线控底盘领域，伯特利凭借领先的市场份额，稳居国内线控制动龙头地位。2023年，在中国线控制动市场中，博世以58.40%的市占率占据绝对优势，而伯特利则以19.30%的市占率领跑国内厂商，远超弗迪科技（8.59%）和拿森科技（4.46%）等对手。伯特利以机械制动产品起家，2019年其机械制动产品占比超过65%。随着新能源汽车行业的发展，和汽车智能化程度的不断提升，智能电控产品迎来快速增长。
到2023年，公司机械制动产品占比已降至45.06%，而智能电控产品占比提升至44.10%，几乎与机械制动产品平分秋色。不过，尽管伯特利在线控制动领域起步较晚，但其技术实力不容小觑。2016年，公司正式启动线控制动系统WCBS的研发，并于2021年率先实现国内One-Box产品的量产。伯特利在研发上的投入持续稳定，研发费用率保持在4%以上的较高水平。2023年，公司研发费用达4.50亿，同比增长6.02%，WCBS在研项目多达66项，显示出强大的创新能力和技术储备。不仅如此，伯特利的研发实力也得到了客户的广泛认可。伯特利与奇瑞、吉利等国内知名车企，保持紧密合作，并通过与北汽的合作，成为华为享界S9的前后制动器供应商。同时，公司已与特斯拉展开合作，进一步巩固了其在全球汽车供应链中的地位。此外，伯特利还积极布局低空经济领域，与飞行汽车公司展开合作，进一步拓展业务边界。2024年上半年，公司新增定点项目总数达196项，较2023年同期增长35%，展现出强劲的市场拓展能力。随着定点项目的逐步落地，伯特利积极扩大产能，其中WCBS阀体机械加工新增年产能35万套，WCBS总成组装新增年产能36万套，为未来增长奠定了坚实基础。此外，线控制动市场的快速增长，有望为伯特利带来广阔的发展空间。2023年，中国线控制动市场规模达128亿，搭载率为36%。随着新能源汽车销量的持续攀升，线控制动前装搭载率有望快速提升。目前，蔚来、理想、小鹏等新兴汽车品牌已实现线控制动的标配。预计到2026年，中国线控制动市场规模将达243亿，前装搭载率将提升至65%，展现出新兴行业的快速成长特征。作为线控制动领域的龙头企业，伯特利有望充分受益于这一红利。在深耕国内市场的同时，伯特利也在积极拓展海外市场。随着国内汽车市场竞争的加剧，出海成为汽配企业的重要选择。一般情况下，产品出海后，其价格和毛利率通常会偏高一些。以伯特利生产的轻量化零部件为例，转向节和控制臂在国内市场的单价分别为122元和265元。而在出口业务中，其单价可达326元和459元，出口价格较国内高出约200元，显示出公司产品在海外市场的强大竞争力。从毛利率来看，2019至2023年，公司外销毛利率均超过30%，显著高于内销水平，表明海外市场有望为公司业绩注入强劲增长动力。通过积极开拓国内和国际市场，伯特利实现了业绩的快速增长。2019到2023年，伯特利营收从31.57亿增长到74.74亿，年复合增长率达24%；归母净利润从4.02亿增长到8.91亿，年复合增长率为22%。2024年前三季度，公司继续保持高增长态势，实现营收65.78亿，同比增长28.85%；归母净利润7.78亿，同比增长30.79%。此外，伯特利正在将空气悬架业务打造为新的业绩增长点。简单来说，空气悬架是一种通过空气调节车辆高度和软硬的“智能弹簧系统”，比传统金属弹簧更先进，能够根据路况、车速等自动调整，提升驾驶舒适性和稳定性。在智能电动汽车发展的浪潮下，空气悬架作为一项关键技术，正逐步成为高端车型的主流配置。理想、蔚来、小鹏等新势力厂商，纷纷推出搭载空气悬架的车型，进一步推动了市场需求的增长。在新能源汽车轻量化趋势和空气悬架进口替代加速的背景下，空气悬架市场即将进入快速增长阶段。预计2023至2028年，中国空气悬架市场规模将从222亿增长至590亿，年复合增长率达21.59%。值得一提的是，空气悬架，与伯特利的线控制动业务技术同源，核心零部件均为电磁阀。凭借在制动领域的技术积累和客户资源，伯特利有望将空气悬架业务打造为新的增长曲线，为公司未来发展注入强劲动力。为满足公司发展需要，伯特利投资210万元，设立了芜湖伯特利汽车悬架科技有限公司。此次投资设立新公司，不仅有助于伯特利进一步拓展业务领域，增强市场适应能力，还能有效提升综合竞争力，为公司的长期稳定发展奠定坚实基础。伯特利在线控制动领域具有显著的竞争优势，同时积极开拓国内和国际市场，业绩呈现出高成长性特征。随着空气悬架业务的逐步发展，公司未来有望打造新的增长曲线，推动业绩实现进一步提升。给大家推荐个优质的公众号「龙头解读官」在这里，读懂主力与龙头！对龙头股感兴趣的朋友可以关注一下。
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以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
