AI芯片稀缺龙头，华为海思金牌对手，利润大增650%，300家机构抱团！
文摘
财经
2024-12-16 18:00
山东
2024年11月底，豆包累计用户突破1.6亿，单日活跃用户达900万，国内使用AI应用的人数在不断增加，技术渗透不断加速。2024财年公司全年实现收入516亿美元，创下历史新高。其中，受AI XPU、以太网网络产品拉动，AI业务实现收入122亿美元，同比大增220%。预计2027年，公司在AI业务收入可达600-900亿美金（仅统计前三大客户口径），也就是说，2024-2027年这部分与ASIC芯片相关的AI收入，每年都会实现翻倍式增长。这一收入向好的预期，令博通成为继苹果、微软、英伟达等之后，全球第12家破万亿美金市值的公司。ASIC芯片，将是日后推动博通AI收入增长的重要动力来源。
将AI芯片简单划分成CPU、GPU、FGPA、ASIC四大类。前两者CPU、GPU大家都比较熟悉了，一般为通用型芯片；后两者属于专用型芯片，成本稍低，产品用途跟使用场景更加多元化。随着AI不断发展，芯片应用的场景更多从训练端向推理端转移，AI处理重心向边缘转移。到时候，企业出于成本考虑，更倾向使用价格较低的芯片，这些芯片只用在自己的产品上、适配自己的系统就可以了，直接为ASIC等专用型芯片打开了想象空间，这也是博通与谷歌目前进行的合作。国内公司中，瑞芯微、全志科技、中微半导等，均具备ASIC芯片及相关产品供给能力。瑞芯微是国内智能应用处理器芯片龙头，产品可用在汽车智能座舱、机器人、AR/VR和高性能平板等场景。在SoC芯片设计、图像信号处理、高清晰视频解码、AI、系统软件等多个领域，业内技术领先。RK3588系列采用8nm先进工艺制程，综合表现优于全志科技、晶晨股份等公司的产品。虽然算力、最高显示输出不如华为海思，但内核、主频、视频解码等环节性能表现突出，已成功跻身全球一流水平。目前，智能应用处理器芯片仍是公司第一大收入来源，2024上半年收入占比接近九成。（智能处理器芯片，一般用在移动端设备，是在低功耗中央处理器基础上，拓展了音视频功能、专用接口的大规模集成电路，定制化程度较高。）占比在9%的数模混合芯片，包括电源管理芯片、接口转换芯片和无线连接芯片等产品。凭借过硬产品，瑞芯微坐拥许多优质客户资源，终端客户数量近千家。既有比亚迪、汇川技术、美的、科沃斯等制造业公司，还有OPPO、小米以及一众互联网巨头，实力相当强悍。2019-2023年，瑞芯微研发费用从3.1亿增至5.36亿元，研发费用率常年在20%以上，在半导体行业中已经不低了。其他龙头如韦尔股份、澜起科技的研发费用率，超过20%的时候也不多。后面，公司将在AI视觉处理能力、RK3588软硬件设计等方向加大投入，截至2023年底，瑞芯微拥有发明专利1127项，研发人员占比为77%。由于消费电子市场景气度下滑、客户去库存等因素的影响，2023年公司营收增速为5.17%，成长较慢，净利润增速为-54.65%，下降明显。后面伴随各行业智能化渗透率提升，AIoT各产品需求增长，带动瑞芯微业绩回升。2024上半年，公司净利润增速高达636.99%，2024年前三季度实现净利润3.52亿元，创下单季度利润纪录，增速也高达354.9%。不仅如此，从合同负债变化来看，公司后续的业绩增长也有保障。合同负债，可以简单理解为双方签订合同时约好的定金，与收入增长多呈正相关关系，2023-2024年前三季度，公司合同负债从755攀升至2273万，增幅近三倍，后续营收的增长也会相应跟上。受益于汽车电子、工业、消费类市场回暖，2024年第三季度净利率回升至16.29%，重回此前的较高水平。不仅如此，在未来，瑞芯微成长空间也是很足的，集中在这两方面：AIoT（人工智能物联网）=AI（人工智能）+IoT（物联网），即万物互联。当下，AIoT设备面向工业、医疗、汽车等多个领域，下游应用需求广泛，预计2023年物联网设备连接数量可达297亿个，2023-2027年复合增长率为16%。在机器视觉、工业控制、汽车电子、智能家居等领域，瑞芯微均有着全面的芯片产品布局。另外，物联网时代，音视频产生的数据量大幅提升，公司音视频编码上技术积累深厚，拥有RK3588、RK3399、RK3288等一系列产品，可满足其数据处理需求，这类产品也将打开新的成长空间。伴随人工智能、物联网和机器人技术的发展，边缘算力市场空间持续扩大，2022-2025年，国内边缘计算市场规模从620亿增加至近2000亿。从长期看，边缘算力的投资增长速度也将快于云端算力，市场占比持续增大，2045年边缘算力可占全球算力规模的35%，带动公司边缘AI芯片出货量增长。总的来看，在ASIC芯片领域，瑞芯微产品和客户优势明显，伴随AIoT物联网的发展和对边缘算力需求的不断提升，公司有望迎来业绩与估值的戴维斯双击。根据2024中报，已吸引306家机构抱团。给大家推荐个优质的公众号「龙头解读官」在这里，读懂主力与龙头！对龙头股感兴趣的朋友可以关注一下。最后，别忘了点“在看”。
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