2024年，在智能驾驶领域，华为、百度、小马智行等一众企业争相入局，特斯拉的动态更是备受关注。12月9日，特斯拉正式向车主推送了FSD软件的13.2版本。此次更新之后，其智能驾驶功能，取得了较大的提升。在技术进阶的同时，特斯拉也在大力拓展市场版图，2025年第一季度，特斯拉FSD智能驾驶有望正式进入国内市场。智能驾驶技术的落地，为产业链相关企业带来了新的业绩增长点，典型代表就是华阳集团。提到华阳集团，就不得不提它的汽车电子业务，尤其是HUD业务。HUD又称抬头显示，它通过投影技术把驾驶信息送到人们的眼前，驾驶员就不需要低头或转头查看信息了，能够提高行驶安全性。其国内市场份额从2023年的16.0%一路攀升至2024年上半年的21.7%，提升幅度达5.7个百分点，成为市占率排名第一的供应商。公司HUD产品的客户群体已广泛覆盖国内众多车企，市场开拓成效显著。2024年，公司更是获得了赛力斯、蔚来、比亚迪等客户的项目定点。
目前，公司为问界、智界、享界等多个车型配套多类产品。旗下子公司华阳多媒体，更是华为在AR-HUD领域的重要供应商。此外，伴随智能驾驶的逐渐落地，华阳集团HUD业务有望迎来较大的增长空间。2023年L2级别车型占比为33%，L3级别车型占比达6%。到了2024年第一季度，二者占比将分别跃升至40.0%与8.5%。而到2024年底，L3级别车型占比有望达到13%。随着智能驾驶渗透率的提升，HUD需求量上升，市场规模也在逐渐扩大。根据预测，2021年到2026年，我国乘用车前装标配HUD的市场规模，将从14.45亿增长到110亿，呈现出新兴行业的快速成长特征。那么，华阳集团作为国内市占率第一的HUD龙头，有望从市场规模的扩张中充分受益。除了汽车电子业务之外，华阳集团精密压铸业务发展也比较迅速。在当前新能源汽车的发展进程中，实现降本增效与减碳目标的关键，在于汽车轻量化。而铝合金的一体化压铸，便是达成汽车轻量化的重要手段，华阳集团、拓普集团、广东鸿图等公司都在积极布局这项业务。
该业务也给华阳集团贡献了不少业绩，已成为公司第二大营收来源。2024年上半年，公司精密压铸业务实现营收9.14亿，较去年同期增长23.55%。其中应用于汽车智能化，以及光通讯模块的零部件收入，更是呈现出大幅增长的态势。订单方面，公司新能源三电系统、智能驾驶系统等项目，订单额均实现大幅增长，并且公司成功获得采埃孚、博世、比亚迪等客户的新项目。更加值得关注的是，华阳集团的精密压铸业务，通过T1供应商供货给特斯拉。能进入特斯拉供应链，已经表明了公司压铸技术与产品的成熟。随着在手订单数量的不断攀升，华阳集团积极采取措施扩大产能。其精密压铸业务的新建厂房现已顺利投产，浙江新建生产基地的第一期工程，也于近期正式投入使用。与此同时，惠州工业园新厂房的建设工作已经启动，海外自建生产基地，同样取得了新的突破与进展。各个生产基地在建成投产后，有望推动公司产能实现较大提升。此外，为巩固和增强主营业务优势，华阳集团持续加强研发投入。2019到2024年前三季度，公司研发费用率均保持在7%以上的较高水平，超过了拓普集团、三花智控、均胜电子等公司。凭借汽车电子和精密压铸业务的快速发展，华阳集团的业绩展现出了高成长性。2019到2023年，华阳集团营收从33.83亿增长到71.37亿，年复合增长率为20.52%；归母净利润从0.74亿增长到4.65亿，年复合增长率为58.33%。2024年前三季度，公司实现营收68.41亿，同比增长42.62%；归母净利润4.65亿，同比增长56.20%。尤为亮眼的是，公司2024年前三季度归母净利润超过了2023年全年，展现出强劲的增长态势。2019到2024年前三季度，公司毛利率表现稳定，维持在20%左右的水平；净利率提升较快，从2.19%提高到6.85%，提高约5个百分点，增幅更是超过200%。在毛利率保持稳定的情况下，净利率大幅提高，离不开华阳集团出色的费用管控能力。2019到2024年前三季度，公司期间费用率从19.04%下降到13.48%，下降约6个百分点。其中，销售费用的下降幅度尤为突出，高达43%。这充分表明，公司在费用管控方面取得了显著成效。费用的降低并未对营收增长，造成显著的不利影响，反而在一定程度上，有力地推动了公司整体盈利能力的提升。华阳集团业绩稳定增长，盈利能力提升，通过绑定华为和特斯拉等客户，实现了产品放量。随着无人驾驶技术的不断渗透，公司有望实现业绩和估值的戴维斯双击。给大家推荐个优质的公众号「龙头解读官」在这里，读懂主力与龙头！对龙头股感兴趣的朋友可以关注一下。
最后，别忘了点击“分享”
赠人玫瑰，手留余香，投资路上一起成长！
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
