观 点
昨日市场延续调整，大小盘股分化较为明显，三大指数在权重的支撑下冲高回落小幅收跌，而微盘股指数重挫近6%，其中大消费、AI应用端、机器人等前期领涨热点全线退潮，逾150只个股跌停。就目前而言，无论是指数还是短线题材均未出现明显的止跌企稳信号，所以短期不排除进一步向下探底之可能。但在全市场成交金额依旧能够维持在1.5万亿左右的背景下，在短期风险较为集中释放后，仍存在着回流修复预期，届时率先与指数形成共振反弹的题材方向便是后市所需关注的重点。
策 略
短线试空IF。
观 点
美国11月零售销售环比升0.7%，预期升0.5%，很明显可以看出美国经济短期在改善，结合前不久公布的通胀数据反弹，让市场更加担忧美联储利率决议偏鹰。数据公布之后，贵金属走弱，目前还处于震荡平台，需要等待美联储决议落地。根据目前的宏观环境和风险特征，贵金属短期向上的动能不强，年末或持续位于震荡区间内。因特朗普新政预期刺激，和欧元区持续偏弱，不排除美元指数短期持续走弱的可能，从而对贵金属施加更大的压力。
策 略
短期震荡，静待美联储决议，警惕利好落地而回落。
观 点
美国11月CPI数据基本符合预期，目前美国12月降息25BP的预期几乎打满，短期确定性较高，但是对明年美联储降息路径的猜测不确定性增加，降息预期带来的宏观驱动边际放缓。国内政治局和中央经济会议已结束，会议继续释放将加大宏观调控的预期，但市场多头已略显疲态，部分外资虽看好但认为政策实际落地执行也要在明年，市场情绪不升反降。供需端，国内冶炼厂与Antofagastat敲定明年铜精矿长单加工费Benchmark为21.25美元/吨、2.125美分/磅，此价格反映出未来铜矿供应预期紧。同时伴随铜价冲高回落后，下游入市接货情绪转好，抢出口的采购需求使得铜管厂超预期生产，而线缆厂逐步消化在手订单，出货量小幅减弱，市场消费整体来看有韧性。
策 略
建议投资者20日均线附近做多，短期买保可参与。
观 点
国内电解铝运行产能维持高位，但受制于成本高企电解铝厂减产规模进一步扩大。需求方面，随着抢出口需求褪去叠加消费淡季，企业新增订单呈减少趋势，开工率有走弱预期。库存方面，周末铝锭库存再次去化。但在途货源增加叠加需求转弱，去库恐难持续。现货方面，铝价跌破2万关口，但下游存畏跌情绪，市场成交仍旧偏弱，现货贴水扩大为主。氧化铝价格小幅走弱，成本端支撑亦有松动。综合来看，美元指数短线预计仍将维持高位对商品价格形成压制，国内宏观预期落地后价格回归基本面，需求走弱及累库预期下，铝价跌破2万关口，成本亦有松动但短期仍有支持性。
策 略
短期铝价或将延续偏弱调整，但下方空间暂不看深，关注年线附近支撑性。
观 点
策 略
我们建议投资者逢冲高可做空，核心区间（25400，26000）。
观 点
12月17日，唐山迁安普方坯报3100元/吨，日环比持平，华东地区热轧现货上涨10元/吨，螺纹持稳。需求淡季到来，但赶工支撑近期螺纹表需逆势连续回升，同比差距继续缩小，而钢厂利润连续收缩的情况下，螺纹产量持续走低，总库存降幅有所扩大。高铁水继续流向热轧，产量回升至历史同期偏高水平，库存转为小幅累积，但绝对水平较低。中央经济工作会议结束，黑色系在宏观预期落地后缺乏进一步上行动力，但近期螺纹需求反季节走强、库存转降，基本面对价格的压力暂不明显，价格回调空间有限，整体以震荡为主。
策 略
短线震荡运行，价格区间参考3290-3420。
观 点
12月9日-15日，澳洲巴西铁矿发运总量2577.9万吨，环比增加431.0万吨。海外港口检修影响消退，本周发运量大幅回升，内矿供应在中等偏高位。铁水产量见顶后继续小降但整体处在年内较高水平，原料端需求整体仍有一定支撑；钢厂库存继续回补，港口库存环比小增，库存压力仍明显。国内宏观强预期支撑多头信心，但随着预期落地以及接下来铁矿累库预期较强，盘面走出冲高回落行情，多空在790即月线附近展开博弈，短期以弱势震荡运行为主。
策 略
观望为主，关注790一线支撑情况。
观 点
上周原料供应环比小幅下降，整体供应仍显宽松，进口蒙煤通关量环比下滑，煤炭市场弱势出货乏力，口岸库存创新高；需求端，焦炭现货四轮提降落地，焦企观望情绪较浓，终端开始小幅补库，补库力度有限，后续终端需求进入消费淡季，钢厂存在检修预期，预计冬储补库提振效果有限，短期来看，供应宽松格局下，煤价仍有下行压力。焦炭方面。上周焦化厂产量略有下滑，目前多数焦企已进入亏损或盈亏平衡，供应跟随利润小幅波动；需求方面，终端需求进入淡季，铁水产量见顶预期较强，预计双焦短期继续偏弱运行。
策 略
偏空操作为主。
观 点
美豆收跌，其走势维持于震荡运行中，走势小幅变化，美豆在1000美分之下运行节奏未变。因为南美大豆预期丰收，大豆压榨低于预期。NOPA报告显示，11月份美国大豆压榨量为1.93185亿蒲式耳，低于市场预期的1.96713亿，比10月份下降3.4%。连粕高开震荡收豆，小幅收跌。美豆偏弱走势拖累连粕低位运行。
策 略
豆粕关注2580-2650一线变化。
观 点
油脂方面，连豆油低开震荡下行，价格小幅回落，走势呈现震荡偏弱；马来BMD毛棕榈油期货平开震荡回落，小幅下跌。主要因为出口放缓，外部食用油价格下跌。连棕油价格低开震荡走低，小幅下跌；菜油低开振荡走弱，小幅收跌。油脂总体震荡行情延续。
策 略
棕油关注在9000-9370区间运行的表现。
观 点
美棉走势收低，美国棉花周度出口销售报告显示，美国2024/25年度陆地棉净销售量为153,000包，比上周低了10%，比四周均值低了37%。国内棉花预期产量增加，现货市场走势偏弱，缺乏驱动因素。郑棉低开震荡收跌，小幅下行。短期郑棉维持震荡偏弱走势。
策 略
郑棉关注在13400-13660区间运行的表现。
观 点
昨日全国生猪现货价格继续小幅下跌。供应端来看，年底供应端出栏压力仍较大，散养户对后市预期偏弱，近期散养户、二次育肥户认卖程度增大，出栏增量明显，而随着西南腌腊进入高峰，大猪出栏也增多，整体来看供应端压力比较大。需求方面，气温下降，居民猪肉刚性消费需求增大，但当前缺少节假消费提振，消费节奏短期变化有限，南方腌腊逐渐进入高峰，大猪需求不断增加，对行情有所提振，但整体量相较往年偏少，支撑力度比较有限，综合来看，生猪市场短期供强需弱格局持续，但猪价快速下跌后，养殖端挺价情绪渐浓，猪价或有反弹，但幅度或将有限，整体趋势或将继续向下。
策 略
单边：03合约或将震荡下跌，关注13000-13280区间变化，建议反弹后继续做空。
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