观 点
昨日市场整体冲高回落，三大指数最终仅小幅收涨，盘中来看，5日均线依旧对于指数形成一定的压制，而量能更是进一步萎缩至1.4万亿之下。故在放量重新站上5日均线之前，短线仍先以震荡探底的结构看待。不过，短线情绪方向迎来了较强的修复，市场不仅重回百股涨停格局，昨日10只连板股全部涨停晋级。但在连续缩量的市场环境下，市场的追高意愿以及风险偏好仍相对偏低，故在资金集中回流修复后，短线情绪不排除出现一定的反复。所以应对上，仍应尽可能地规避追涨，遵循热点的轮动节奏进行滚动式操作。
策 略
以观望为主。
观 点
美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.25%-4.5%，为年内第三次降息，符合市场预期。但是本次调降利率并没有得到一致通过，是第二次有联储票委投反对票，说明美联储内部仍有分歧。此外，美联储官员们大幅上调未来政策利率目标区间的中位数，对明年和后年的通胀预期也显著上调，以此估计明年只有两次降息，少于市场预期的2-4次。美联储主席鲍威尔表示，考虑利率调整时可以更谨慎，若通胀不能持续地向2%移动，则可更慢降息，进一步强调放缓降息步伐。因为本次降息市场早有预期，降息后并没有给市场带来利好，反而担忧未来高利率维持。美元指数在美联储决议后大幅上涨至108点上方，有突破上边界可能，短期内贵金属偏弱。由于人民币兑美元贬值较大，部分对冲跌幅，内盘或较外盘跌幅较少。
策 略
短期偏弱，近期支撑价位：黄金600元/克，白银7500元/千克。
观 点
美国12月如期降息25BP，同时将此前表述“在考虑进一步调整利率时”修改为了“在考虑进一步调整利率的幅度和时机时”，措辞暗示美联储明年可能会放缓降息步伐，美元指数再次走强。国内政治局和中央经济会议已结束，会议继续释放将加大宏观调控的预期，但市场多头已略显疲态，部分外资虽看好但认为政策实际落地执行也要在明年，市场情绪不升反降。供需端，国内冶炼厂与Antofagastat敲定明年铜精矿长单加工费Benchmark为21.25美元/吨、2.125美分/磅，此价格反映出未来铜矿供应预期紧。同时伴随铜价冲高回落后，下游入市接货情绪转好，抢出口的采购需求使得铜管厂超预期生产，而线缆厂逐步消化在手订单，出货量小幅减弱，市场消费整体来看有韧性。
策 略
美元指数走强压制铜价，不过预计铜价走弱幅度有限，建议可在74000以下买入多单，短期买保可参与。
观 点
国内电解铝运行产能维持高位，但受制于成本高企电解铝厂减产规模进一步扩大。需求方面，郑州环保检查再起，多家板带企业被迫减产。铝价走低，下游补库情绪回升，铝锭日度库存去化明显。氧化铝价格小幅走弱，成本端支撑亦有松动。综合来看，美元指数短线预计仍将维持高位对商品价格形成压制，国内宏观预期落地后价格回归基本面，需求走弱及累库预期下，铝价重心下移，成本亦有松动但短期仍有支撑性。
策 略
短期铝价或将延续偏弱调整，但下方空间暂不看深，关注年线附近支撑性。
观 点
策 略
我们建议投资者继续持有空单，短期看至25000附近。
观 点
12月18日，唐山迁安普方坯报3070元/吨，日环比持平，华东地区热轧现货上涨10元/吨，螺纹持稳。需求淡季到来，但赶工支撑近期螺纹表需逆势连续回升，同比差距继续缩小，而钢厂利润连续收缩的情况下，螺纹产量持续走低，总库存降幅有所扩大。高铁水继续流向热轧，产量回升至历史同期偏高水平，库存转为小幅累积，但绝对水平较低。中央经济工作会议结束，黑色系在宏观预落地后开始走弱，但近期螺纹需求反季节走强、库存转降，基本面对价格的压力暂不明显，价格回调空间有限，整体以震荡为主，密切关注终端需求回落情况。
策 略
短线震荡运行，价格区间参考3290-3420。
观 点
12月9日-15日，澳洲巴西铁矿发运总量2577.9万吨，环比增加431.0万吨。海外港口检修影响消退，本周发运量大幅回升，内矿供应在中等偏高位。铁水产量见顶后继续小降但整体处在年内较高水平，原料端需求整体仍有一定支撑；钢厂库存继续回补，港口库存环比小增，库存压力仍明显。国内宏观强预期支撑多头信心，但随着预期落地以及接下来铁矿累库预期较强，盘面回落压力渐强并失守20日线，短期以弱势震荡运行为主。
策 略
观望为主。
观 点
上周原料供应环比小幅下降，整体供应仍显宽松，进口蒙煤通关量环比下滑，煤炭市场弱势出货乏力，口岸库存创新高；需求端，焦炭现货四轮提降落地，焦企观望情绪较浓，终端开始小幅补库，补库力度有限，后续终端需求进入消费淡季，钢厂存在检修预期，预计冬储补库提振效果有限，短期来看，供应宽松格局下，煤价仍有下行压力。焦炭方面。上周焦化厂产量略有下滑，目前多数焦企已进入亏损或盈亏平衡，供应跟随利润小幅波动；需求方面，终端需求进入淡季，铁水产量见顶预期较强，预计双焦短期继续偏弱运行。
策 略
偏空操作为主。
观 点
美豆收跌，其走势维持于震荡下行中，走势小幅变化，美豆在1000美分之下运行节奏未变。因为巴西大豆作物状况良好，机构预估巴西大豆产量超过1.7亿吨的概率在增加。中国对美国大豆的需求疲软。连粕低开震荡收低，中幅收跌。美豆偏弱走势拖累连粕下破运行。
策 略
豆粕关注2540-2600一线变化。
观 点
油脂方面，连豆油低开震荡下行，价格大幅回落，走势呈现偏弱；马来BMD毛棕榈油期货低开震荡下行，大幅下跌。主要因为马来西亚已将1月份毛棕榈油的参考价格上调到5,001.72令吉/吨意味着1月份征收的棕榈油出口税为112.5美元/吨，较12月份上涨12.5%。同时出口放缓，外部食用油价格下跌。连棕油价格低开震荡走低，中幅下跌；菜油低开振荡走弱，大幅收跌。油脂总体宽幅震荡行情加剧。
策 略
棕油关注在8800-9170区间运行的表现。
观 点
美棉走势收低，美元强势引发美棉下跌。美国棉花周度出口销售报告显示，美国2024/25年度陆地棉净销售量为153,000包，比上周低了10%，比四周均值低了37%。国内棉花预期产量增加，现货市场走势偏弱，缺乏驱动因素。郑棉低开震荡收跌，小幅下行。
策 略
郑棉关注在13200-13500区间运行的表现。
观 点
昨日全国生猪现货价格维持弱稳。供应端来看，年底供应端出栏压力仍较大，散养户对后市预期偏弱，近期散养户、二次育肥户认卖程度增大，出栏增量明显，而随着西南腌腊进入高峰，大猪出栏也增多，整体来看供应端压力比较大。需求方面，气温下降，居民猪肉刚性消费需求增大，但当前缺少节假消费提振，消费节奏短期变化有限，南方腌腊逐渐进入高峰，大猪需求不断增加，对行情有所提振，但整体量相较往年偏少，支撑力度比较有限，综合来看，生猪市场短期供强需弱格局持续，但猪价快速下跌后，养殖端挺价情绪渐浓，猪价或有反弹，但幅度或将有限，整体趋势或将继续向下。
策 略
单边：03合约或将震荡下跌，关注12900-13150区间变化，建议反弹后继续做空。
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