观 点
周五市场整体呈放量普涨态势，早盘在大金融的带动大盘一度快速冲高，午后虽未能更进一步加强但整体仍处于高位横盘整固。截至收盘三大指数重新放量站上5日线，后续或有望延续震荡向上的反弹结构。不过需注意的是，市场呈现出一定的高低切轮动。无论是早盘的金融科技，还是午后的机器人概念，类似相对高位的题材在短线冲高后便会遭遇资金抛售。故对于后市而言，一方面需留意热点题材的轮动节奏，尽可能地规避盘中的情绪化追涨。而另一方面，一些权重板块在经历了较长时间的整理后位阶优势逐步开始显现，后续或给指数带来结构性机会。
策 略
IF高抛低吸。
观 点
11月非农就业较前期数据大幅上升，且超市场预期，但失业率较前期数据小幅上升，说明美国就业市场有走弱的可能，但依然处于健康的状态，将一改前次数据带来的悲观情绪。由于市场对此次数据的改善早有预期，数据的短期行情影响或并不会特别大。但结合近段时间的经济数据可以观察到，随着美联储降息和新政预期到来，美国经济软着陆或不着陆的可能性在上升。因美国经济阶段性改善，加上欧元区经济和通胀都整体偏弱，欧洲央行或继续降息，弱欧元推动美元指数大幅上扬。在美元指数欲向上突破时，日本核心通胀超预期，市场预期日本央行或不久加息，对美元指数形成拖累。因此近阶段美元指数或在高位徘徊，难以对贵金属形成趋势性影响。
策 略
短期震荡，谨慎交易。
观 点
市场对“特朗普交易”或延续到其正式上任，叠加美通胀形势超预期，美元仍将维持强势，不过需要警惕政府交接期的风险事件，如俄乌问题再度升温都将影响市场避险情绪。国内端，政治局会议召开在即，市场对2025年国内松货币、宽财政，中央加杠杆“更给力”等举措抱有乐观预期，预期管理引导多头布局建仓。此外，国内10年期国债收益率跌破2%关口，加剧市场资产收益荒，商品的投机需求增强。供需端，国内前期检修的冶炼厂多已复产，且部分冶炼厂为追赶年度生产计划在12月也增加了产量，电解铜供应转松，预计产量再创历史新高。进入淡季，12月下游整体订单需求较11月放缓，前期部分加工企业抢出口动作也逐步降温，现货升水易跌难涨。
策 略
综上，预计铜维持弱势震荡，建议投资者逢30日均线上方沽空，短期买保不建议。
观 点
美国11月新增非农就业22.7万人，高于市场预期，但失业率上升至4.2%，亦高于预期，表明美国劳动力市场虽整体仍具韧性，但放缓的趋势不变。数据发布后，市场上调12月降息预期。基本面方面，国内电解铝运行产能维持高位,本周电解铝厂增减产互现。受成本影响，减产产能继续小幅扩大，但贵州、新疆地区信新增产能继续释放。需求方面，本周铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.3%至63.4%，受建筑型材企业订单疲软影响，型材板块开工率环比下滑1.7%至50.8%；线缆板块在手省网订单充足，开工率维持高位；板带箔企业开工率相对稳定，但随着抢出口需求褪去叠加消费淡季，开工率有走弱预期。成本方面，一方面交易所新增交割品牌并继续扩容，对市场情绪进行降温；另一方面，据悉阿联酋与几内亚政府举行会谈，阿联酋表示将参与几内亚“西芒社2040”计划，并积极参与几内亚国家发展、投资以及经济和社会建设。自10月中旬起，阿联酋铝业位于几内亚的铝土矿出口受限，此次会谈或释放铝土矿出口缓和的信号。氧化铝情绪总体利空。但氧化铝现货价格维持上涨，年内或仍将受采暖季的扰动，因而短期供需偏紧格局维持。综合来看，美元指数短线预计仍将维持高位对商品价格形成压制，但12月国内中央经济会议带来的政策预期仍强，需求端存小幅走弱预期但整体仍有韧性，成本端仍构成底部支撑。
策 略
铝价短期震荡为主，主力合约核心运行区间参考（20000,20600）。
观 点
策 略
综上，12月供需端有转松迹象，上方高度相对有限，建议投资者逢高沽空。
观 点
12月6日，唐山迁安普方坯报3080元/吨，日环比下跌10元/吨，华东地区钢材现货普遍下跌10-30元/吨。需求淡季到来，但在华南、华东地区赶工支撑之下，近期螺纹表需下跌并不明显，上周螺纹需求甚至小幅回升，而钢厂利润连续收缩的情况下，螺纹产量持续走低，总库存再次转为小幅下降，基本面压力仍不明显。上周热轧供需双增，特别产量增长较为明显，库存继续去化至偏低水平，但降幅收窄。中央经济工作会议临近召开，宏观强预期继续支撑市场信心，但在终端需求已显疲态的情况下，盘面继续上涨的空间暂未能打开，加之双焦近日大幅下跌引发成本支撑下行担忧，短期跟随金融市场情绪震荡运行。
策 略
本周宏观扰动或加剧，观望为主。
观 点
11月25日-12月1日，澳洲巴西铁矿发运总量2534.4万吨，环比减少13.2万吨，外矿供应环比持续小降，低于市场预期，内矿供应在中等偏高位。铁水产量见顶后本周继续小降但整体处在年内较高水平，原料端需求整体仍有一定支撑；钢厂库存继续回补，港口库存环比微降，库存压力仍明显。宏观强预期支撑多头信心，特别是对宏观因素更加敏感的铁矿反弹力度更大，但在终端需求进入淡季以及铁矿基本面整体偏弱的情况，盘面继续向上阻力的较大，整体高位震荡运行。
策 略
短线宽幅震荡，多看少动。
观 点
国内炼焦煤供应稳步回升，进口蒙煤通关量维持高位，炼焦煤供应趋于整体偏宽松；需求端，焦炭现货开启第四轮提降，焦企观望情绪较浓，叠加终端需求进入消费淡季，钢厂存在检修预期，冬储补库提振效果有限，供应宽松格局下，煤价仍整体偏弱。焦炭方面，本周焦化厂产量略有增加，目前多数焦企仍有一定利润空间或维持盈亏平衡，短期供应维持稳定；需求方面，短期需求对原料价格仍有一定支撑，随着终端需求转弱，铁水也将回落，整体看焦炭跟随成材走势为主。
策 略
观望或偏空操作为主。
观 点
美豆收涨，其走势维持于震荡运行中，走势小幅变化，美豆在1000美分之下运行节奏未变。因为美豆油上涨带动，但南美大豆产区天气条件良好，限制大豆上涨幅度。连粕低开震荡下行，微幅收低。粕类现货价格表现偏弱。美豆偏弱走势拖累连粕低位运行。
策 略
豆粕关注2620-2700一线变化。
观 点
油脂方面，连豆油平开震荡，价格小幅回落，走势呈现震荡偏弱；马来BMD毛棕榈油期货豆开震荡，小幅变化。因为受到令吉走强的压力。但是周度涨幅超过1%，因为担心供应趋紧。连棕油价格高开震荡偏弱，小幅收低，调整延续；菜油高开振荡反弹，小幅收涨，因为加拿大统计局的最新产量报告显示，2024/25年度加拿大油菜籽产量预测为1780万吨，较9月份下调110万吨，低于平均贸易预期，带动国内菜油偏弱反弹。油脂总体调整行情延续。
策 略
棕油关注在10030-10480区间运行的表现。
观 点
美棉走势收低。新一周的出口数据疲软。美国农业部周度美棉出口17万包，上一周为32.41万包，周环比下降47%。不过美元下跌带来一定支撑。全国现货市场走势平稳，缺乏驱动因素。郑棉高开震荡，小幅下跌。短期郑棉维持震荡偏弱走势。
策 略
郑棉关注在13700-14000区间运行的表现。
观 点
供应端来看，年底供应端出栏压力仍较大，散养户对后市预期偏弱，近期散养户、二次育肥户认卖程度增大，出栏增量明显，而随着腌腊季的到来，大猪出栏也增多，整体来看供应端压力比较大。需求方面，气温不断降低，居民猪肉刚性消费需求增大，但当前缺少节假消费提振，消费节奏短期变化有限，南方腌腊逐步开启，大猪需求不断增加，对行情有所提振，但整体量相较往年偏少，支撑力度比较有限，综合来看，生猪市场短期供强需弱格局持续，但猪价下跌空间有限，短期猪价或将维持低位震荡。
策 略
单边：01合约或将维持低位震荡，关注14540-14840区间变化，波段操作为主。
本公众号所推送的内容均来源于已公开的信息，但本公众号不保证文中信息、观点或陈述的完整性、准确性和更新及时性，所推送内容不构成任何形式的投资建议，请投资者谨慎投资。大有期货不承担因根据本公众号推送内容所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。
end
