观 点
周五市场全天震荡走低，三大指数均放量跌超2%，并以阴线有效贯穿了5、10日均线，短线重回整理格局，若无法迎来快速修复的话，指数后续进一步向下探低之概率不低，故应对上仍应保持谨慎静待市场重新出现止跌企稳信号。而题材炒作方向来看，虽然个股层面上依旧维持百股涨停之势，但越来越多的高位股出现了退潮疑虑，再结合指数短期再度转弱，短线炒作情绪或将因此承压。但当前量能依旧能够稳定维持于1.5万亿之上，以及此前资金较为深度的介入下，在短线风险集中释放后，预计资金依旧会围绕过去的热点反复博弈，给指数带来结构性的轮动机会，故应对上仍可在热点轮动中把握低吸套利的机会。
策 略
以观望为主。
观 点
短期内风险事件频发，但总体影响下降，美国有意平息中东和俄乌等地区的动乱，在特朗普正式上台之后，美国相关的动作或更大，风险事件下降之后，贵金属上冲的动力减弱。基本面方面，美国经济总体偏弱，但部分经济在政策的利好作用下改善，通胀也继续反弹，美联储本周将公布议息会议，或继续降息25个基点，市场对此已经有充分的预期，如果符合预期，或对行情的带动作用有限。市场最关注的还是美联储未来的降息路径，美联储最近言论表示担忧通胀会继续升温，因此明年美联储大概率会减缓降息步伐，或较长时间里维持高利率。美元指数近期有基本面的支撑，短期维持在高位震荡，不排除进一步走高的可能，贵金属或因此承压，向上的动力有限，不过央行增持黄金或形成有利支撑，总体来看，行情或维持震荡。
策 略
短期震荡，关注美联储议息决议。
观 点
美国11月CPI数据基本符合预期，目前美国12月降息25BP的预期几乎打满，短期确定性较高，但是对明年美联储降息路径的猜测不确定性增加，降息预期带来的宏观驱动边际放缓。国内政治局和中央经济会议已结束，会议继续释放将加大宏观调控的预期，但市场多头已略显疲态，部分外资虽看好但认为政策实际落地执行也要在明年，市场情绪不升反降。供需端，国内冶炼厂与Antofagastat敲定明年铜精矿长单加工费Benchmark为21.25美元/吨、2.125美分/磅，此价格反映出未来铜矿供应预期紧。同时伴随铜价冲高回落后，下游入市接货情绪转好，抢出口的采购需求使得铜管厂超预期生产，而线缆厂逐步消化在手订单，出货量小幅减弱，市场消费整体来看有韧性。
策 略
在基本面相对向好的情况下，我们预计铜价小幅偏强，建议投资者20日均线附近做多，短期买保可参与。
观 点
国内电解铝运行产能维持高位，但受制于成本高企电解铝厂减产规模进一步扩大。据百川盈孚统计，本周广西、四川、山西地区的部分铝厂出现减产，减产规模共计15.5万吨，已确定待减规模14万吨。需求方面，本周铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.2%至63.2%，需求淡季叠加出口赶工结束，型材板块开工率环比继续下滑1.0%至49.8%；线缆板块开工率持稳于71.8%，但新增订单呈减少趋势；板带箔企业开工率本周亦相对稳定，但部分大型企业反馈随着订单持续下滑，可能考虑放松生产节奏，集中进行设备检修，因而开工率有下滑预期。成本方面，吕梁发布秋冬季限产公告，部分企业氧化铝焙烧产能受限，氧化铝库存低位维持，短期预计氧化铝现货价格高位维稳。综合来看，美元指数短线预计仍将维持高位对商品价格形成压制，国内宏观预期落地后价格回归基本面，供给端减产支撑铝价，但淡季需求端的疲软以及铝锭库存的累积限制上方空间。
策 略
铝价短期震荡为主，主力合约核心运行区间参考（20000,20500）。
观 点
策 略
我们建议投资者逢冲高可做空，核心区间【25400，26000】
观 点
12月13日，唐山迁安普方坯报3100元/吨，日环比下跌40元/吨，华东地区现货下跌20-40元/吨。需求淡季到来，但赶工支撑近期螺纹表需逆势连续回升，同比差距继续缩小，而钢厂利润连续收缩的情况下，螺纹产量持续走低，总库存降幅有所扩大。高铁水继续流向热轧，产量回升至历史同期偏高水平，库存转为小幅累积，但绝对水平较低。中央经济工作会议结束，并没带来超预期信息，黑色系在预期落地后集体调整，但近期螺纹需求反季节走强、库存转降，基本面对价格的压力亦不明显，周内价格回调空间或有限，震荡为主。
策 略
谨慎操作，关注需求淡季回落情况。
观 点
12月2日-8日，澳洲巴西铁矿发运总量2146.9万吨，环比减少387.5万吨，海外港口检修导致外矿供应环比显著下降，处于近年低位，但本周预计发运量将大幅回升，内矿供应在中等偏高位。铁水产量见顶后继续小降但整体处在年内较高水平，原料端需求整体仍有一定支撑；钢厂库存继续回补，港口库存环比小增，库存压力仍明显。国内宏观强预期支撑多头信心，但随着预期落地以及接下来铁矿累库预期较强，盘面走出冲高回落行情，周度或弱势震荡运行。
策 略
观望为主，关注790一线支撑情况。
观 点
上周原料供应环比小幅下降，整体供应仍显宽松，进口蒙煤通关量环比下滑，煤炭市场弱势出货乏力，口岸库存创新高；需求端，焦炭现货四轮提降落地，焦企观望情绪较浓，终端开始小幅补库，补库力度有限，后续终端需求进入消费淡季，钢厂存在检修预期，预计冬储补库提振效果有限，短期来看，供应宽松格局下，煤价仍有下行压力。焦炭方面。上周焦化厂产量略有下滑，目前多数焦企已进入亏损或盈亏平衡，供应跟随利润小幅波动；需求方面，终端需求进入淡季，铁水产量见顶预期较强，预计双焦短期继续偏弱运行
策 略
偏空操作为主。
观 点
美豆收涨，其走势维持于震荡运行中，走势小幅变化，美豆在1000美分之下运行节奏未变。因为美国农业部报告新的大豆出口销售生意，支持了豆价。不过周度大豆出口销售数据低于市场预期，巴西大豆产量预测进一步上调，限制豆价的上涨势头。连粕平开震荡收低，小幅收跌。粕类现货价格表现偏弱。美豆偏弱走势拖累连粕低位运行。
策 略
豆粕关注2600-2680一线变化。
观 点
油脂方面，连豆油高开震荡下行，价格小幅回落，走势呈现震荡偏弱；马来BMD毛棕榈油期货低开震荡走高，小幅变动。主要因为竞争对手价格下跌引发多头获利回吐，以及担忧棕榈油高企可能损害需求。连棕油价格高开震荡走低，小幅上涨；菜油高开振荡走弱，小幅收低。油脂总体震荡行情延续。
策 略
棕油关注在9100-9370区间运行的表现。
观 点
美棉走势收低，因为美元走强，美国农业部周度出口销售数据下滑。美国棉花周度出口销售报告显示，截止2024年12月5日当周，美国2024/25年度陆地棉净销售量为153,000包，比上周低了10%，比四周均值低了37%。国内现货市场走势平稳，缺乏驱动因素。郑棉平开震荡收跌，小幅下跌。短期郑棉维持震荡偏弱走势。
策 略
郑棉关注在13520-13850区间运行的表现。
观 点
供应端来看，年底供应端出栏压力仍较大，散养户对后市预期偏弱，近期散养户、二次育肥户认卖程度增大，出栏增量明显，而随着西南腌腊进入高峰，大猪出栏也增多，整体来看供应端压力比较大。需求方面，气温下降，居民猪肉刚性消费需求增大，但当前缺少节假消费提振，消费节奏短期变化有限，南方腌腊逐渐进入高峰，大猪需求不断增加，对行情有所提振，但整体量相较往年偏少，支撑力度比较有限，综合来看，生猪市场短期供强需弱格局持续，但猪价快速下跌后，养殖端挺价情绪渐浓，猪价或有反弹，但幅度或将有限，整体趋势或将继续向下。
策 略
单边：03合约或将震荡下跌，关注13000-13280区间变化，建议反弹后继续做空。
本公众号所推送的内容均来源于已公开的信息，但本公众号不保证文中信息、观点或陈述的完整性、准确性和更新及时性，所推送内容不构成任何形式的投资建议，请投资者谨慎投资。大有期货不承担因根据本公众号推送内容所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。
end
