观 点
昨日市场延续分化整理，三大指数再度全线收跌，就指数维度而言，目前市场尚未出明确的止跌企稳信号，在重新站上5日线之前，短线或存进一步向下探低之可能。而从盘面角度而言，近期市场的热点主要围绕着消费、AI与机器人这三大方向所展开。整体来看，短线题材炒作呈现出逐步退潮的态势，但量能依旧能够维持着1.5万亿之上的话，后续大概率不会出现通杀的情况，故在仍可在热门板块中寻找一些高低切的机会。
策 略
短线试空IF。
观 点
欧元区经济依然较弱，欧元区主要经济国德国12月制造业PMI初值42.5，预期43.8，持续位于萎缩区间，因担忧美国保护主义措施使得经济风险提高，欧洲央行有意维持宽松的货币政策。欧洲央行行长拉加德表示，服务业通胀急剧下降，如果通胀处于下降通道，将进一步降息。与欧洲央行果断想要降息不同的是，美联储近期表示因担忧通胀反弹，将减缓降息步伐，这也导致了美元指数近期走强。本周美联储将公布12月份议息决议，市场认为美联储将继续降息25个基点，但明年可能只降息2-4次，降息频率将明显减小。由于市场对于本次美联储降息早有预期，焦点将放在于美联储未来的降息路径上，若美联储观点偏鹰，贵金属或继续承压震荡。
策 略
短期震荡，谨慎交易。
观 点
美国11月CPI数据基本符合预期，目前美国12月降息25BP的预期几乎打满，短期确定性较高，但是对明年美联储降息路径的猜测不确定性增加，降息预期带来的宏观驱动边际放缓。国内政治局和中央经济会议已结束，会议继续释放将加大宏观调控的预期，但市场多头已略显疲态，部分外资虽看好但认为政策实际落地执行也要在明年，市场情绪不升反降。供需端，国内冶炼厂与Antofagastat敲定明年铜精矿长单加工费Benchmark为21.25美元/吨、2.125美分/磅，此价格反映出未来铜矿供应预期紧。同时伴随铜价冲高回落后，下游入市接货情绪转好，抢出口的采购需求使得铜管厂超预期生产，而线缆厂逐步消化在手订单，出货量小幅减弱，市场消费整体来看有韧性。
策 略
在基本面相对向好的情况下，我们预计铜价小幅偏强，建议投资者20日均线附近做多，短期买保可参与。
观 点
国内电解铝运行产能维持高位，但受制于成本高企电解铝厂减产规模进一步扩大。需求方面，随着抢出口需求褪去叠加消费淡季，企业新增订单呈减少趋势，开工率有走弱预期。库存方面，周末铝锭库存再次去化。截至12月16日周一，国内铝锭社会库存55.1万吨，较上周四减少0.6万吨。但在途货源增加叠加需求转弱，去库恐难持续。综合来看，美元指数短线预计仍将维持高位对商品价格形成压制，国内宏观预期落地后价格回归基本面，供给端减产支撑铝价，但淡季需求端的疲软以及铝锭库存的累积限制上方空间。
策 略
铝价短期震荡为主，主力合约核心运行区间参考（20000,20500）。
观 点
策 略
我们建议投资者逢冲高可做空，核心区间（25400，26000）。
观 点
12月16日，唐山迁安普方坯报3110元/吨，日环比涨10/吨，华东地区热轧现货上涨10元/吨，螺纹持稳。需求淡季到来，但赶工支撑近期螺纹表需逆势连续回升，同比差距继续缩小，而钢厂利润连续收缩的情况下，螺纹产量持续走低，总库存降幅有所扩大。高铁水继续流向热轧，产量回升至历史同期偏高水平，库存转为小幅累积，但绝对水平较低。中央经济工作会议结束，并没带来超预期信息，黑色系在预期落地后集体调整，但近期螺纹需求反季节走强、库存转降，基本面对价格的压力亦不明显，短期内价格回调空间有限，整体以震荡为主。
策 略
谨慎操作，关注需求淡季回落情况。
观 点
12月9日-15日，澳洲巴西铁矿发运总量2577.9万吨，环比增加431.0万吨。海外港口检修影响消退，本周发运量大幅回升，内矿供应在中等偏高位。铁水产量见顶后继续小降但整体处在年内较高水平，原料端需求整体仍有一定支撑；钢厂库存继续回补，港口库存环比小增，库存压力仍明显。国内宏观强预期支撑多头信心，但随着预期落地以及接下来铁矿累库预期较强，盘面走出冲高回落行情，但在790附近遇到较强支撑，短期以弱势震荡运行为主。
策 略
观望为主，价格运行区间参考790-840。
观 点
上周原料供应环比小幅下降，整体供应仍显宽松，进口蒙煤通关量环比下滑，煤炭市场弱势出货乏力，口岸库存创新高；需求端，焦炭现货四轮提降落地，焦企观望情绪较浓，终端开始小幅补库，补库力度有限，后续终端需求进入消费淡季，钢厂存在检修预期，预计冬储补库提振效果有限，短期来看，供应宽松格局下，煤价仍有下行压力。焦炭方面。上周焦化厂产量略有下滑，目前多数焦企已进入亏损或盈亏平衡，供应跟随利润小幅波动；需求方面，终端需求进入淡季，铁水产量见顶预期较强，预计双焦短期继续偏弱运行。
策 略
偏空操作为主。
观 点
美豆收跌，其走势维持于震荡运行中，走势小幅变化，美豆在1000美分之下运行节奏未变。因为美国的大豆出口前景令人担忧，邻池豆粕和豆油下跌带来比价压力。连粕高开震荡收高，小幅收涨。粕类受华南现货价格表现偏强支撑。
策 略
豆粕关注2630-2690一线变化。
观 点
油脂方面，连豆油高开震荡上行，价格小幅回升，走势呈现震荡偏弱；马来BMD毛棕榈油期货高开震荡冲高回落，小幅下跌。主要因为近期出口下降，但令吉汇率疲软，对棕榈油构成支持。连棕油价格高开震荡走高，小幅上涨；菜油高开振荡走强，中幅收高。菜油现货有较大涨幅，油脂总体震荡行情延续。
策 略
棕油关注在9120-9470区间运行的表现。
观 点
美棉走势收低，因为美国农业部周度出口销售数据下滑。美国棉花周度出口销售报告显示，美国2024/25年度陆地棉净销售量为153,000包，比上周低了10%，比四周均值低了37%。国内现货市场走势平稳，缺乏驱动因素。郑棉平开震荡收跌，小幅下跌。短期郑棉维持震荡偏弱走势。
策 略
郑棉关注在13420-13750区间运行的表现。
观 点
昨日全国生猪现货价格小幅下跌。供应端来看，年底供应端出栏压力仍较大，散养户对后市预期偏弱，近期散养户、二次育肥户认卖程度增大，出栏增量明显，而随着西南腌腊进入高峰，大猪出栏也增多，整体来看供应端压力比较大。需求方面，气温下降，居民猪肉刚性消费需求增大，但当前缺少节假消费提振，消费节奏短期变化有限，南方腌腊逐渐进入高峰，大猪需求不断增加，对行情有所提振，但整体量相较往年偏少，支撑力度比较有限，综合来看，生猪市场短期供强需弱格局持续，但猪价快速下跌后，养殖端挺价情绪渐浓，猪价或有反弹，但幅度或将有限，整体趋势或将继续向下。
策 略
单边：03合约或将震荡下跌，关注13000-13280压力，建议反弹后继续做空。
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