【晨会纪要】2024年9月2日晨会纪要

※ 财经概述

财经事件

1、国新办举行新闻发布会，介绍《中共中央办公厅、国务院办公厅关于完善市场准入制度的意见》有关情况。国家发改委表示，正有序推进新版清单修订，将按程序报批后印发实施；全面开展市场准入效能评估工作，明年起逐步实现市场准入效能评估全覆盖；在深海、生命健康、新型能源、人工智能等领域再推出一批市场准入特别措施。

2、财政部部长蓝佛安在新开发银行第九届理事会年会开幕式上作视频致辞。他表示，今年以来中国经济呈现结构趋优、质效向好的特点，中国经济仍是世界经济增长的重要引擎和稳定力量。中国将更加积极主动地融入国际经济，向世界释放更多改革发展开放红利，推进实现和平发展、互利合作、共同繁荣的世界现代化。

3、美国7月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.7%，前值升2.6%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.2%。PCE物价指数同比升2.5%，预期升2.6%，前值升2.5%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.1%。个人支出环比升0.5%，预期升0.5%，前值升0.3%。

4、高盛将美国第三季度实际GDP年化季率预测从2.5%上调至2.7%。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数上周多数收涨，仅上证指数小幅收跌。四期指表现分化，周一至周三市场表现低迷，期指整体承压，银行股回调较为明显，IH跌幅最深。沪深两市成交活跃度有所回升，周五成交量超8000亿，日均成交额略高于6000亿。国内方面，宏观上，1-7月份规上工业企业利润同比增速较上月小幅增加，其中国有控股企业利润增长明显。公司层面，上市公司中报仍在披露中，拟进行中期分红的公司数量创新高，上市公司分红积极性提高，有助于吸引长期资金配置A股。海外方面，美联储9月降息确定性大幅提升，将为国内宽松货币打开空间。整体来看，国内存量政策正有序落地，后续增量政策仍需发力，政策起效仍需观察。策略上，短线单边建议逢低买入，注意止盈。

国债期货

上周债市演绎对债基赎回的担忧，随着存单利率企稳，赎回负反馈风险在降低。8月央行买入短期国债并卖出长期国债，引导利率曲线向上倾斜，全月净买入1000亿元国债，向市场投放流动性，与当月MLF净回笼量相当，未来央行公开市场买卖国债或逐渐成为平滑流动性的重要工具。8月综合PMI比上月略降0.1个百分点至50.1%。制造业PMI回落0.3个百分点至49.1，低于市场预期的49.5，为今年以来最低位，新旧动能切换延续，高新技术、食品饮料等行业处于扩张区间，煤炭、化工等传统行业低迷。制造业PMI新订单指数回落较大，供强需弱程度有所扩大，价格回落；新出口订单指数上升，出口仍是经济的主要支撑。非制造业PMI比上月上升0.1个百分点至50.3%；暑期季节性提升消费性服务业，建筑业延续回落。整体看来，内需不足是主要制约因素，政策有待进一步发力。美国7月核心PCE物价指数低于市场预期，欧元区8月消费者物价指数跌至2021年中以来的最低水平。欧美降息周期已经基本确定，美联储年内降息100基点的概率偏高。随着美联储降息落地，将打开国内降息空间，货币政策、财政政策、产业政策或加速推进。9月债市偏震荡，长债超调是机会，关注债券供给节奏、增量政策及监管扰动。

美元/在岸人民币

周五晚间在岸人民币兑美元收报7.0900，较前一交易日升值72个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1124，调升175个基点。美国7月PCE指数环比上涨了0.2%，低于市场预期；第二季度GDP修正数据显示，经济增长速度达3%，高于此前预期的2.8%。此外，截至8月24日当周，美国初请失业金人数下降了2000人。但此前“美联储降息交易”再添重磅信号，总体趋势仍未改变。最新美联储贴现率会议纪要显示，芝加哥联储、纽约联储的董事会成员在7月便投票赞成下调贴现率25个基点。此前，鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话释放重磅鸽派转向信号，暗示有望9月降息，会议纪要在此印证降息时点的来临。据CME工具显示，市场预计美联储9月降息25个基点的可能性为67%，降息50个基点的可能性约为33%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。

美元指数

截至周一，美元指数涨0.35%报101.732，周涨1.04%。非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.27%报1.1047，周跌1.3%；英镑兑美元跌0.32%报1.3126，周跌0.7%；澳元兑美元跌0.49%报0.6765，周跌0.44%；美元兑日元涨0.85%报146.213，周涨1.29%。

上周，美元指数受到美国个人支出和核心PCE报告的支持上涨至一周半高点，这些数据降低了市场对美联储在下个月FOMC会议上降息50个基点的预期。此外，月底的仓位调整和较高的美国国债收益率也推动了美元上涨。7月美国个人支出环比增长0.5%，符合预期且高于前值。7月个人收入环比增长0.3%，高于预期的0.2%。而美联储偏好的通胀指标——7月核心PCE价格指数同比上涨2.6%，与6月持平，好于预期的2.7%。8月芝加哥PMI意外上升0.8点至46.1。密歇根大学8月美国消费者信心指数上修至67.9，但略低于预期。市场预计，9月17-18日的利率会议上，美联储有100%的可能性降息25个基点，降息50个基点的概率为31%。

非美国家货币方面，欧元兑美元跌至一周半低点。欧元区8月CPI同比增幅为三年来最小增幅；核心CPI同比增幅也从7月的2.9%降至2.8%。这对欧洲央行的政策构成了鸽派压力。然而，由于7月失业率意外下降至历史新低，这构成鹰派支持，限制了欧元的跌幅。此外，欧洲央行成员施纳贝尔周五的讲话也支撑了欧元，她表示，欧洲央行不应过快降低利率。此外，7月失业率意外下降至创纪录的6.4%，显示出劳动力市场比预期更为强劲。日元方面，日元在周五东京CPI上涨超过预期后获得了一些支撑，但总体受到其他经济数据低于预期的压力，此外，美国国债收益率的上升也加剧了日元的下跌。

往后看，由于数据显示美国经济总体保持稳健，消费和收入基本符合预期，通胀逐步下调。短期看美元或受良好经济数据支撑，但中长期看在美联储降息预期下承压。

集运指数(欧线)

上周集运指数（欧线）期货价格集体下行，主力合约周跌15.51%，其余合约跌幅在5-13%之间。最新SCFIS欧线结算运价指数为5918.73点，较上周下降142.10点，环比下降2.3%。最新SCFIS欧线结算运价指数为5486.45点，较上周下降432.28点，环比下降7.3%；上周五公布的SCFI欧线运价指数报于3876美元/TEU，环比下降11.91%，降幅进一步走阔。本周出发的达飞，20GP总报价较前值下降$450，40GP或40HC总报价较前值下降$900。主流船公司现舱报价再度下调，带动期价整体下行。而加沙停战谈判有濒临流产的可能，红海地区真正的复航遥遥无期，影响市场情绪。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，现货指数降幅均大幅走阔，期价支撑减少，叠加持续了一个月的“降价潮”仍未停止，众多船公司频频下调运价， 其中马士基自7月以来已多次调降运费，其余联盟船司也陆续跟进，合约价格持续回落，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。

中证商品期货指数

周五中证商品期货价格指数涨0.28%报1378.08，呈冲高回落态势；最新CRB现货指数涨0.34%，在530至540区间震荡。周五晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品表现疲软，PTA跌2.77%，原油跌2.42%，玻璃跌2.29%，纯碱跌2.13%。黑色系全线下跌，铁矿石跌1.12%。农产品普遍下跌，棕榈油跌1.12%。基本金属多数收跌，沪镍跌2.43%。贵金属全线收跌，沪金跌0.58%，沪银跌2.01%。

国内方面，8月份制造业PMI为49.1%，较上月下降0.3个百分点，制造业景气回落，令大宗商品整体承压。具体来看，全球原油需求放缓令油价承压，其余能化品跟随油价回落；金属方面，需求依旧疲软钢厂持续减产，黑色系反弹受阻，美联储大幅降息预期落空，贵金属短线回落；农产品方面，供应依旧宽松，价格重回弱势。整体来看，美联储降息已势在必行，市场博弈降息幅度，关注本周非农报告，此外，国内金九银十旺季预期依旧存在，商品指数仍有走强的可能。

※ 农产品

豆一

周五夜盘豆一下跌0.75%，黑龙江大豆余粮预计 1 成以下，苏豫鲁皖产区大豆 购销基本趋于结束，湖北大豆零星上市，同时多数地区有降雨，对大豆生长有利，但对新豆上市也有影响；东北拍卖的陈豆供应量较为充足，国储豆销售价格有所下降，整体持观望态度，市场压力相对明显。不过目前青菜价格处于高位，学校即将开学，低价豆制品或较受欢迎，预计成交或将陆续有所好转，后期关注终端需求和拍卖成交状况。总体来看，豆一还是以弱势震荡为主，缺乏大幅上涨的动力。

豆二

周五夜盘豆二下跌0.11%，美豆优良率保持高位，丰产收获在即，丰产压力持续打压价格，短期全球大豆宽松的供需格局及美国大豆基本面无太大变化，美豆的利空因素基本出清，且近期降雨缓解了美国中西部热量的影响，而随着美豆价格在低点徘徊，出口需求有所改善，对美豆盘面形成一定支撑。同时南美部分产区降雨偏少，市场担心种植进度偏慢。基本面多空交织，美豆短期维持低位震荡走势。国内进口大豆继续保持累库，供应较为充足，豆二预计上涨空间有限。

豆粕

周五美豆上涨0.65%，美豆粕上涨0.55%，豆粕下跌0.63%，美豆优良率保持高位，丰产收获在即，丰产压力持续打压价格，短期全球大豆宽松的供需格局及美国大豆基本面无太大变化，美豆的利空因素基本出清，且近期降雨缓解了美国中西部热量的影响，而随着美豆价格在低点徘徊，出口需求有所改善，对美豆盘面形成一定支撑。同时南美部分产区降雨偏少，市场担心种植进度偏慢。基本面多空交织，美豆短期维持低位震荡走势。养殖成本处于低位，养殖端利润有所好转，生猪压栏量增加，豆粕市场成交环比增加，但国内大豆到港仍较多，油厂被动开机下豆粕库存突破140万吨，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势震荡走势。

豆油

周五美豆上涨0.65%，美豆油下跌0.57%，豆油下跌0.41%，美豆优良率保持高位，丰产收获在即，丰产压力持续打压价格，短期全球大豆宽松的供需格局及美国大豆基本面无太大变化，美豆的利空因素基本出清，且近期降雨缓解了美国中西部热量的影响，而随着美豆价格在低点徘徊，出口需求有所改善，对美豆盘面形成一定支撑。同时南美部分产区降雨偏少，市场担心种植进度偏慢。基本面多空交织，美豆短期维持低位震荡走势。棕榈油B40、B50政策带动上涨，对油脂有所提振，但加拿大菜籽预估产量数据上调，油菜籽产量稳定丰产，数据预期偏空，且菜油基本面偏弱，高库存导致菜油上行压力大，同时豆油基本面不变，现压榨产能和库存依旧处于高位，回落概率较大。

棕榈油

周五马棕上涨0.91%，棕榈油下跌1.12%，据南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，2024年8月1-25日马来西亚棕榈油单产减少1.94%，出油率增加0.2%，产量减少0.88%，马棕产量减少和印尼棕榈油出口量上升对产地价格有所提振，不过根据船运调查机构公布的数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油产品出口量为1070175吨，较7月1-25日出口的1193049吨减少10.29%，出口需求疲软限制马棕上涨空间。国内方面，棕榈库存小幅上升，但豆棕价差倒挂幅度进一步恶化，削弱棕榈油市场性价比，需求转弱，上行空间有限。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五收低，因获利了结。隔夜菜油2501合约收跌0.37%。加拿大统计局预计，加拿大2024年油菜籽产量为1950万吨，高于分析师平均预估的1921.7万吨。同时，统计局还将2023年油菜籽产量预估从之前的1830万吨上修至1920万吨。加籽产量高于预期，牵制其市场价格。其它方面，印尼不断释放生物柴油掺混利好政策，如果印尼尽早实施B50计划，该国可供出口的棕榈油将明显减少。且增产季马来棕榈油增产不及预期，继续支撑马棕市场价格，提振油脂市场。国内方面，进口大豆和菜籽到港量仍然较高，油厂开机率保持高位，三大食用油库存总量保持增势，国内油脂基本面变化不大，菜油供需仍然偏松。不过，学校陆续开学，中秋和国庆备货启动，需求或有所好转。另外，美联储明确降息信号，商品市场情绪明显好转。盘面来看，前期连续走强后，隔夜菜油略有回落，短线参与为主。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周五攀升，因需求增加。隔夜菜粕2501合约收跌1.11%。Pro Farmer作物巡查团表示，美豆收成将比美国政府创纪录的预测还要多，达到47.4亿蒲式耳，高于USDA预测的45.89亿蒲式耳，单产平均预估为每英亩54.9蒲式耳，美豆丰产预期进一步得到支撑。且美国中西部天气温和，前期热浪之后迎来有利降雨，美豆价格将持续承压。不过，美联储强化降息预期，美元指数持续走弱，利于美豆销售。国内市场而言，进口菜籽持续到港，叠加国产菜籽供应充足局面不变，近来菜粕供应压力难缓解，而消费旺季即将结束，菜粕上行压力存在。豆粕市场而言，进口大豆到港持续处于高位，油厂高开机水平下，豆粕库存居高不下，油厂维持胀库催提模式。国内粕类基本面仍然偏弱，但近日美豆止跌企稳缓解市场看空情绪。盘面来看，前期小幅反弹后，隔夜菜粕震荡收低，短线参与。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周五上涨，因需求增加。隔夜玉米2411合约收跌0.21%。Pro Farmer巡查团预计，美玉米今年玉米产量料为149.79亿蒲式耳，单产料为每英亩181.1蒲式耳。巡查结果进一步证实美玉米丰产预期，持续牵制其市场价格。国际玉米价格比价优势良好，继续牵制国内市场情绪。国内方面，东北地区持续降水或影响新作产量，对玉米价格形成支撑，不过贸易存粮同比偏多，高温以及降水天气作用下贸易商陈粮储存难度增，玉米霉变风险增加，贸易商出货心态略有好转，下游需求暂无明显提升，深加工企业观望情绪较浓，以消化库存为主，市场走货不畅，高价成交困难。新作方面，近期持续降雨天气影响玉米生长，辽宁、吉林、黑龙江新作均存在不同程度减产预期，且延迟上市预期增加。盘面来看，前期震荡上涨后，近日涨势放缓，关注60日均线压力情况。

淀粉

隔夜玉米淀粉2411合约收涨0.07%。受到玉米淀粉生产亏损较重与个别企业设备检修影响,行业整体开机有所下滑。且学生开学及中秋临近，民用市场小包提货较好，厂家集中发运，行业库存继续回降。截至8月28日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量100.3万吨，较上周下降6.30万吨，周降幅5.91%，月降幅8.65%；年同比增幅19.12%。市场氛围有所好转。盘面来看，受玉米反弹提振，近日淀粉期价同步走高，关注60日均线压力位。

生猪

供应端，8月中下旬养殖端出栏增加，出栏重量有提高，供应整体增加，不过9月初规模养殖出栏或一定缩量。需求端，开学备货需求不如预期，屠宰开工率上涨幅度有限，仍徘徊于低位，对价格提振作用有限，关注中秋国庆节日效应。总体来说，需求端表现依旧疲软，供应端变化主导短期行情，短期供应略有缩紧，价格偏强震荡为主。生猪2411合约短期或在区间内偏强波动。操作上，建议逢低短多交易，注意设置止损。

鸡蛋

目前正处于鸡蛋需求旺季，开学季学校备货较好，中秋节备货相对旺盛，大码蛋走货偏快，电商平台及零售端备货礼盒蛋利好小码蛋走货，加之蔬菜价格偏高，也利好鸡蛋价格。不过，随着蛋价走升，下游拿货谨慎，加上老鸡淘汰缓慢，各环节蛋供应充足，叠加冷库陆续出货，也将对蛋价造成一定冲击。另外，蛋鸡产能整体仍处同期偏高水平，鸡蛋供应整体压力仍较往年偏高，持续牵制期价表现。盘面来看，市场在现货价格相对较好与产能压力之间博弈，期价相对震荡，短期观望。

苹果

早熟果，早熟嘎啦交易基本收尾，西部早富士进入上色阶段，因近期高温天气影响上色缓慢，部分客商开始零星订货。旧作富士，据Mysteel统计，截至2024年8月29日，全国主产区苹果冷库库存量为51.29万吨，较上周减少9.26万吨。山东产区库容比为9.12%，较上周减少1.14%；陕西产区库容比为2.40%，较上周减少1.07%。山东产区中秋备货要货商数量增加，以发市场及商超为主，中秋礼盒包装较去年略减。客商货源价格略有回落，让价促售心理明显，果农货仍以低价货源出货为主。陕西主产区去库速度维持偏慢水平，库存货源仍以客商包装发自存货为主，实际成交一般，部分因质量问题影响清库进度。不过早熟富士即将集中上市，不利于冷库富士去库，后市苹果期价弱势震荡为主。

红枣

随着天气逐渐转凉，红枣下游淡季向旺季过渡阶段滋补类需求有所提升，叠加中秋备货提振下，客商拿货积极性较高，市场交易氛围活跃。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年8月29日红枣本周36家样本点物理库存在5119吨，较上周减少108吨，环比减少2.07%，同比减少45.93%，本周样本点库存继续下降，市场到货持续，现货价格以稳为主。操作上，郑枣主力合约价格短期暂且观望。

棉花

据美国农业部(USDA)报告显示，8.16-8.22日一周美国2024/25年度陆地棉净签约30663吨（含签约35743吨，取消前期签约5080吨），较前一周增加45%。装运陆地棉32704吨，较前一周减少17%。当周美国棉花出口签约量环比增加明显，装运减少，出口销售数据相对利多。国内市场，新季棉花生长进度以及长势均好于去年，开秤价格预期大幅下调。旧作商业库存较高，且进口增加，市场供应仍充足。不过随着2024/25年度新棉上市脚步渐近，大部分棉花加工企业、贸易商加快陈棉出货力度，预计9月下旬前实现清仓。需求端表现略有改善，部分零星订单有所下达，关注“金九银十”消费情况。操作上，建议郑棉2501合约暂且观望。

白糖

巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至8月28日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为93艘，此前一周为91艘。港口等待装运的食糖数量为391.37万吨，此前一周为383.38万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量增加，运输进度仍缓慢，等待装运糖数量仍较大。不过巴西糖压榨糖产量低于预期，仍支撑原糖市场。国内市场，国内进口价差得到修复，配额外出现利润窗口，7月进口糖大增。供应端仍继续施压糖市，价格表现相对弱势。另外中秋备货结束，现货市场缺乏有力驱动，但外盘价格上涨给国内期现价格提供支撑，预计后市糖价震荡偏弱为主。

花生

供应端，新花生零星上市，降雨对上市时间有所影响，后期随着天气好转，上市供应量增加，价格反弹缺乏有力支撑；需求端，竞棕榈油B40、B50政策带动上涨，对油脂有所提振，但加拿大菜籽预估产量数据上调，油菜籽产量稳定丰产，数据预期偏空，且菜油基本面偏弱，高库存导致菜油上行压力大，同时豆油基本面不变，现压榨产能和库存依旧处于高位，油脂回落风险增加，同时大豆到港仍较多，油厂开机率处于较高水平，豆粕库存持续增加，国内油脂蛋白粕板块基本面偏弱，花生压榨副产品价格维持弱势，油厂压榨利润短时间将继续保持深度亏损，开机积极性不高，在新陈交替阶段，需方以消耗库存、随买随用陈米为主，对新米保持观望态度。总体来说，新作花生随着天气好转，上市供应量逐渐增加，供需格局偏向宽松，价格以弱势整理为主。

※ 化工品

原油

美国7月PCE数据符合预期，市场降低对美联储9月大幅降息押注，美元指数小幅回升。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至9月底，将集体性减产措施延长至2025年结束；以色列否认加沙地带全面人道主义停火的报道，加沙停火谈判仍呈僵局，中东地缘局势动荡反复；利比亚东部政府宣布关闭油田生产及出口，伊拉克预计9月加大补偿减产力度；欧佩克联盟四季度将逐步退出自愿减产，全球需求放缓担忧限制空间，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2410合约考验540区域支撑，上方测试5日均线压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

欧佩克联盟四季度将逐步退出自愿减产，全球需求放缓忧虑压制，国际原油市场下跌；新加坡燃料油市场下跌，低硫与高硫燃料油价差回落至147美元/吨。LU2411合约与FU2411合约价差为1038元/吨，较上一交易日回落37元/吨；国际原油宽幅震荡，低高硫期价价差回落，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2411合约多单减仓，净空单呈现增加。技术上，FU2411合约考验2900区域支撑，建议短线交易为主。LU2411合约考验3900区域支撑，上方测试10日均线压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。

沥青

欧佩克联盟四季度将逐步退出自愿减产，全球需求放缓忧虑压制，国际原油市场下跌；厂家装置开工上升，贸易商库存呈现回落；山东地区供应较为平稳，局部地区降雨天气阻碍刚需，炼厂出货增加，低价资源成交尚可，山东、华北现货市场价格上调。国际原油宽幅震荡，下游需求缓慢恢复，短线沥青期价呈现震荡。技术上，BU2411合约期价考验3300区域支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

华南液化气市场稳中上涨，主营炼厂及码头成交小幅上涨，下游入市采购减弱；国际原油下跌影响市场氛围，化工需求平稳，港口库存回落；华南国产气价格上调，LPG2410合约期货较华南现货贴水为59元/吨左右，较宁波国产气升水为341元/吨左右。LPG2410合约多单减幅大于空单，净空单呈现增加。技术上，PG2410合约考验20日均线支撑，上方测试5150区域压力，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量，整体产量及产能利用率下降。上周贸易商及下游积极接货，企业新签单成交顺畅，生产企业积极出货，内地企业库存继续下跌。港口方面，上周卸货速度良好而主流库区提货情况不佳，大量外轮卸货背景下，库存大幅积累。需求方面，上周国内甲醇制烯烃企业装置开工率环比增加，内蒙古久泰、南京诚志二期装置负荷提升中，虽有个别企业装置负荷稍有波动，整体依然开工率继续增长；江浙地区MTO装置产能利用率明显增加，主要因江苏某MTO二期装置开车，一期装置负荷调整。MA2501合约短线建议在2500-2535区间交易。

塑料

L2501合约震荡走跌，夜盘收于8094元/吨。供应端，上周吉林石化等装置停车检修，宁夏宝丰等装置重启，产能利用率环比-0.97%至81.11%，产量环比-1.35%至52.23万吨。需求端，下游农膜开工持续季节性回升，上周农膜开工率环比+4.19%，PE下游平均开工率环比+1.07%。库存方面，上周聚乙烯生产企业库存-8.22%至42.53万吨，社会库存+2.82%至68.83万吨，总库存-1.69%至111.36万吨。生产企业月末积极完成销售计划，叠加下游工厂临近旺季积极采购、开工，库存向下转移顺畅，聚乙烯厂库大幅去化；下游积极采购备货，社会库存环比上升。本周海南炼化、燕山石化装置停车检修，上海石化、北方华锦等装置重启，同时上周重启的装置影响扩大，预计产能利用率环比小幅上升。需求方面，“金九银十”将至，下游订单持续改善；LLDPE主要下游农膜开工持续复苏；中秋假日临近，月饼生产利好下游包装膜开工。预计L2501在8050-8300区间波动。

聚丙烯

PP2501合约震荡走跌，夜盘收于7588元/吨。供应端，上周受部分装置重启及负荷提升影响，PP产能利用率环比+2.59%至77.40%，产量环比+3.65%至69.23万吨。需求端，PP下游需求持续恢复，然上周降雨天气拖累基建项目进行，管材开工下降，PP下游开工率环比+0.2%至49.41%。库存方面，截至8月28日，中国聚丙烯商业库存总量环比-2.54%至67.97万吨。临近月末，上游企业积极完成销售计划，库存向下转移顺畅，厂库环比去化；现货价格偏强，贸易商积极出库，社会库存去化；海运价格好转，然海外需求转弱，港口库存窄幅波动、环比下降。本周暂无计划停车装置，部分小规模装置重启但影响天数有限，上周停车装置影响扩大。考虑到当前除煤制工艺以外都处于亏损状态，临时停车现象或将持续。整体来看，预计本周产能利用率环比下降。下游需求持续恢复，预计PP下游开工率环比提升。预计PP2501合约在7550-7670区间波动。

苯乙烯

EB2410合约震荡走跌，夜盘收于9252元/吨。供应端，上周山东一套装置临时停车，新浦化学32万吨装置重启，产能利用率-0.39%至68.37%，产量-0.57%至29.78万吨。需求端，上周受产成品累库影响，苯乙烯下游开工率以跌为主。库存方面，上周中国苯乙烯工厂样本库存量环比-4.4%至15.28万吨。截至8月26日，江苏苯乙烯港口样本库存总量环比+0.11万吨至4.15万吨，商品量库存环比+0.17万吨至2.8万吨。工厂库存向下转移顺畅，港口库存小幅下降，总库存小幅下降。目前工厂库存中性偏高，港口库存偏紧张，总库存处于中性区间。本周暂无计划停车装置，北方华锦17.7万吨装置计划重启，同时前期重启的新浦化学32万吨装置影响扩大，预计产量、产能利用率小幅上升。EPS库存仍在上升，PS、ABS库存去化但仍偏高，持续压制下游开工，预计本周苯乙烯下游开工仍偏低。本周苯乙烯基本面偏利空，但临近旺季，预计期价回调空间有限，预计EB2410在9070-9400区间运行。

PVC

V2501夜盘跌1.22%至5518元/吨。供应端，上周泰州联成、甘肃金川等装置停车检修，新中贾、新疆中泰等装置重启，产能利用率环比-1.95%至74.82%。需求端，管材、型材等硬制品需求持续偏低，压制PVC下游开工。库存方面，截至8月29日，PVC社会库存量环比-2.37%至53.99万吨。下游采购减量、主动去库，社会库存环比下降，总库存压力仍偏高。本周台塑宁波、海平面、新疆天业等装置重启，陕西恒瑞等装置停车检修，预计产能利用率维稳或小幅上升。国内需求方面，软制品需求受“金九银十”旺季及“以旧换新”政策持续利好有望得到提振，硬制品需求持续受房地产低迷拖累，国内需求表现难超往年。海外需求方面，近期外需订单有所改善，印度BIS认证延期落地，海外需求利好但对总需求改善有限。总体来看，短期PVC基本面难以得到显著提升。预计V2501在5450-5750区间震荡。

烧碱

SH2501夜盘跌1.02%至2517元/吨。上周新疆天业、甘肃金川等装置停车检修，河南开元、陕西北元、青海宜化等装置重启，烧碱样本企业产能平均利用率环比-1.0%至78.5%。截至8月29日，液碱样本企业厂库库存环比-13.3%至29.46万吨(湿吨)。上游供应减量，下游临近旺季消耗增加，库存大幅去化。下游氧化铝开工尚可，但产能运行仍受铝土矿供应限制。截至8月29日，下游粘胶短纤产能利用率较上周维稳在85.64%，江浙印染企业开机率环比+1.77%至63.68%。 8月30日山东32%液碱折百价在2594元/吨附近。本周新增三套装置检修，山东、西北地区存在装置重启，同时上周重启的装置影响天数扩大，预计产能利用率小幅上升。需求端，氧化铝开工仍受原料铝土矿供应制约；非铝需求方面，本周新疆部分粘胶短纤工厂持续检修，其他地区暂无计划停车装置，预计开工率波动不大；“金九银十”将至，印染订单订单陆续下达，但目前以小单为主、大订单仍稀缺，预计短期内对需求改善有限。预计SH2501在2500-2650区间运行。

对二甲苯

隔夜PX震荡下跌。目前PXN价差至262美元/吨附近。截至8月28日，PX-N平均260.22美元/吨，环比下跌14.43美元/吨。PX-M平均112.27美元/吨，环比下跌3.80美元/吨。供应方面，上周PX产量为73.78万吨，环比-1.24%。国内PX周均产能利用率87.97%，环比-1.11%。需求方面，PTA产能利用率83.96%。PX成本端支撑偏弱，近日国内PX产量和开工负荷下降，下游PTA需求上升，供需面边际好转，预计PX震荡偏强走势为主，关注PX2501下方7500附近支撑，上方8000附近压力，区间交易。

PTA

隔夜PTA震荡偏弱。成本方面，当前PTA加工差至327元/吨附近。供应方面，PTA产能利用率83.96%。周内PTA产量为142.78万吨，较上周+0.25万吨，较同期+10.04万吨。国内PTA周均产能利用率至82.94%，环比+0.09%，同比+0.64%。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为84.28%。库存方面，周内PTA工厂库存在4.37天，较上周+0.32天，较同期-0.02天。聚酯工厂PTA原料库存在8.70天，较上周-1.25天，较同期+1.70天。本周预计恒力石化5#预期重启，恒力石化3#、宁波台化1#预期检修。上游成本端对PTA支撑偏弱，PTA供应上升，下游聚酯实际买盘有限，预计PTA延续累库趋势，整体供需偏宽松，PTA震荡偏弱运行，TA2501关注上方5600附近压力，下方5200附近支撑，区间交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡偏弱。供应方面，周内乙二醇装置周度产量在34.17万吨，较上周降低0.56%。总产能利用率57.17%，环比降低0.3%，周内石乙烯制和煤制生产利润上涨。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为84.28%。库存方面，截至8月29日，华东主港地区MEG港口库存总量67.33万吨，较上一统计周期降低0.81万吨。新疆广汇短停一周，北方化学预计9月初重启。整体供应缩量，远期需求有向好预期，成本端支撑尚可，乙二醇基本面边际走强，乙二醇价格走势以震荡偏强为主。EG2501合约上方关注4800附近压力，下方关注4600附近支撑，区间交易。

短纤

隔夜短纤震荡下行。目前短纤产销54.88%，较上一交易日下滑12%。供应方面，周内涤纶短纤产量为14.36万吨，环比持平；产能利用率平均值为70.50%，环比下滑0.01%。周内翔鹭部分装置重启、四川吉兴棉型装置停工。需求方面，近一周纯涤纱行业平均开工率在74%，较上期数值上升1.19%。库存方面，涤纶短纤工厂权益库存13.46天，较上期上升0.18天，纯涤纱原料备货平均7.95天，较上期上涨1.23天。短纤开工率和产量基本持平，原料价格低位，纱企备货水平稍有上升，短纤库存压力仍存，预计短纤价格震荡为主。PF2410合约上方关注7400压力，下方关注7100支撑，区间交易。

纸浆

隔夜纸浆震荡为主，SP2501合约报收于6026元/吨。针叶浆主要进口区域宣布罢工，期货市场区间向上震荡。供应端海外发运量偏低，外盘报价仍处于高位，国内业者刚需采购为主。海关数据显示7月纸浆进口量继续走低，针叶浆进口量小幅上涨。需求端，纸厂存在成本压力，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工基本平稳，白卡纸环比+0%，双胶纸环比-0.2%，铜版纸环比+0.3%，生活纸环比+3.24%。截止2024年8月29日，中国纸浆主流港口样本库存量：184.9万吨，较上期上涨6.3万吨，环比上涨3.5%。目前港口库存处于年内中位水平，外盘价格维持高位，国内下游需求处于淡季，注意纸浆进口情况，预计短期震荡偏强。SP2501合约建议下方关注5800附近支撑，上方6200附近压力，注意风险控制。

纯碱

近期企业检修持续，且个别企业开工不正常，国内纯碱开工及产量下降，短期仍有企业检修加入，预计纯碱供应继续下降。下游需求一般，采购不积极，按需为主，情绪较弱，浮法玻璃价格下降，部分产线进入亏损，冷修产线增多；光伏玻璃亏损加大，库存压力下产线冷修也出现增加，整体需求减弱，国内纯碱整体库存处于高位水平。SA2501合约短线建议在1510-1620区间交易。

玻璃

近期国内浮法玻璃日产量小幅下降，整体仍维持高位，上周日度平均产销率偏弱，全国浮法玻璃行业延续累库状态。华北市场交投平淡，下游采购谨慎，库存整体增长；华东市场下游拿货积极性不高，多数企业库存延续累库状态；华中市场中下游拿货积极性偏弱，多数企业出货不佳；华南区域下游采购刚需为主，厂家让利效果不佳，多数企业库存仍呈增加状态。下游深加工订单天数继续下降，采购积极性一般，后市关注终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。FG2501合约短线建议在1220-1280区间交易。

天然橡胶

近期全球产区处于季节性上量阶段，但天气端对割胶有所扰动；当前国内云南产区持续下雨，且听闻出现二次落叶情况，胶水产出偏少，原料收购价高位。近期海外货源到港量不多，入库率环比波动不大，大部分仓库呈现去库，青岛地区保税及一般贸易库库存均下降，其中青岛一般贸易库存量去库幅度扩大。上周国内半钢胎企业产能利用率小幅波动，内销市场雪地胎需求及外贸订单支撑下延续高开工状态；全钢胎企业产能利用率有所增加，检修企业装置逐步恢复带动整体产能利用率恢复性提升，但出货表现一般，成品库存仍处于偏高水平。ru2501合约短线建议在16400-16900区间交易，nr2410合约短线建议在12700-13200区间交易。

合成橡胶

国内丁二烯供方价格稳中有涨，外盘价格上调，部分供方货源外销，下游询盘谨慎；顺丁橡胶出厂价格持稳，现货价格以稳为主，主流报盘维持溢价，业者谨慎观望，实单按需商谈。顺丁橡胶装置开工小幅上升，高顺顺丁橡胶库存减少；轮胎行业开工小幅上升，轮胎库存较为充足，下游拿货情绪不高。上游丁二烯处于高位，顺丁胶现货供应偏紧，高价原料抑制需求加剧震荡。技术上，BR2411合约回测10日均线支撑，短线呈现高位震荡走势。操作上，短线交易为主。

尿素

前期检修装置陆续复产，国内尿素日产量有所回升，本周暂无企业计划停车，7-9家停车企业可能恢复生产，日产量存提升预期。当前农业需求处于空档期，上周国内复合肥产能利用率继续窄幅提升但同比偏低，成品库存偏高将限制开工率提升幅度，关注企业发运情况，如有明显提升，则复合肥负荷也会有较大增加；三聚氰胺开工率继续下降，采购多刚需跟进，维持随用随采。近期市场刚需推进缓慢，主产销区部分企业仅维持产销平衡，虽然尿素装置故障增多使得上周企业库存整体出现降库，但短期仍面临累库趋势。UR2501合约短线建议在1850-1900区间交易。

瓶片

隔夜瓶片期货震荡走跌，目前瓶片华东现货6700元/吨，环比上日持平。供应方面，近期瓶片加工费小幅回升，瓶片工厂产量和开工均有所上升。近一周聚酯瓶片产量为28.06万吨，较上周增加0.47万吨或1.70%，国内聚酯瓶片产能利用率均值为69.50%，较上周提升1.15个百分点。逸盛海南60万吨/年新装置于近日投产，目前已出产品。出口方面，2024年7月中国聚酯瓶片出口51.44万吨，较上月减少1.75万吨，或-3.29%。2024年累计出口量326.46万吨。目前聚酯瓶片仍处于净出口体量增加阶段。软饮料占瓶片内需近7成，临近夏旺季尾声，下游需求支撑偏弱，考虑仍处于产能扩张周期，供需过剩格局难改，预计瓶片走势偏弱。考虑季节性需求，策略上考虑03-05反套。

※ 有色黑色

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收跌，沪银跌幅较大。美国7月核心PCE物价指数同比升2.6%，低于预期的2.7%并与前值持平；PCE物价指数同比升2.5%，同样低于预期的2.6%并与前值持平，整体通胀压力有所减小，但个人支出环比增幅小幅走阔或暗示整体通胀水平仍存在一定隐患。美国8月密歇根大学消费者信心指数终值67.9，预期68，初值67.8，7月终值66.4。美国8月密歇根大学一年期通胀率预期终值2.8%，为2020年以来最低，预期2.9%，初值2.9%，7月终值2.9%，消费者预期小幅回升且通胀预期持续下降或有利后继整体经济在物价稳步回落的同时保持一定韧性。往后看，短期内降息周期或暂告一段落，市场利率预期逐步锚定并等待最新经济数据佐证，贵金属价格走势于短期内或多保持区间震荡。操作上建议，日内观望为主，请投资者注意风险控制。

沪铜

隔夜沪铜主力合约震荡偏弱运行。国际方面，美国最新初请失业金人数录得23.1万人，小幅低于预期；第二季度实际GDP年化季率修正值录得3%，好于市场预期，数据反馈出美国经济表现较为强劲。国内方面，央行行长潘功胜：继续坚持支持性的货币政策立场，加大金融对实体经济的支持力度。研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合，支持巩固和增强经济回升向好态势。铜矿端由于海外矿山扰动事件仍偏多，供应偏紧预期仍强，反馈在TC现货走势上处于偏低位震荡。供给方面，国内精炼铜产量有小幅减少，随着进口窗口收窄将有所下滑，整体来看国内精铜表观消费量或将保持充足，但量级有所下降。需求方面，随着终端消费旺季“金九银十”的来临，加之宏观政策的加码支持，消费预期料将提振，在消费拉动有效需求的情况下，下游采买情绪或将表现更为积极。库存方面，国内去库拐点逐步确认，在需求渐暖的背景下，库存持续下降。海外库存方面，由于对制造业衰退的担忧仍存，整体需求情况偏淡，累库明显。整体来看，沪铜或将处于供给充足但量级有所控制，需求逐步转暖预期向好的去库存阶段。操作建议，轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。

氧化铝

隔夜氧化铝主力合约震荡下行。宏观方面，央行行长潘功胜：继续坚持支持性的货币政策立场，加大金融对实体经济的支持力度。研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合，支持巩固和增强经济回升向好态势。原料端国内铝土矿全面复产由于环保及安全整改仍未有明确信号，进口方面随着几内亚降雨高峰季节的来临而量级陆续下滑。矿端供给短期内仍相对偏紧。氧化铝方面，随着国内电解铝新投产能及前期国内电解铝停产检修及技改等冶炼厂的复产，现货市场上下游博弈仍在进行，氧化铝基本面呈现供需双增、相对平衡的局面。操作建议，轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。

沪铝

隔夜沪铝主力合约震荡偏弱。国际方面，美国最新初请失业金人数录得23.1万人，小幅低于预期；第二季度实际GDP年化季率修正值录得3%，好于市场预期，数据反馈出美国经济表现较为强劲。国内方面，央行行长潘功胜：继续坚持支持性的货币政策立场，加大金融对实体经济的支持力度。研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合，支持巩固和增强经济回升向好态势。基本面，供给端由于冶炼厂的新增产能和复产项目皆陆续投入，供应量相对充足；需求方面，在宏观政策扶持加码的大背景下，加之“金九银十”终端消费旺季的到来，消费预期提升，下游开工需求或将有所提振，下游加工企业订单及开工逐步回暖。整体来看，电解铝将处于供给充足，需求逐步转暖的局面。操作建议，轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。

沪铅

夜盘沪铅主力合约期价涨幅0.49%。宏观面，短期内美国经济走弱的预期或持续笼罩整个市场。基本面，上周再生铅开工率仍在下降，进口铅锭陆续到港，国产铅价格被压制，加上下游市场消费情况依然不佳，国内炼厂生产压力较大减停产增加，安徽地区减停产炼厂数量增加，地区产量下滑明显，本周河南地区的减量或有所体现，需关注后续再生铅炼厂是否会进一步加大减停产规模。现货方面，据SMM：上周江浙沪市场国产铅交割品牌流通货源不多，报价贴水情况变化不大，同时持货商继续出进口铅锭，部分报价与国产再生精铅相近；另炼厂随行出货，部分企业散单报价贴水收窄，而下游企业多持观望态度，询价积极性一般，散单市场成交无明显改善。操作上建议，沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

宏观面，美国7月PCE通胀温和上涨，预示美联储9月降息25而非50基点，刺激美元指数上涨。基本面，锌矿端延续偏紧格局，加工费TC降至低位，原料紧张缓慢传导至冶炼端；冶炼端因原料紧缺和常规检修造成减产，目前冶炼厂原料紧张的压力上升，产量还将维持较低水平。下游虽然目前订单依旧偏弱，开工率相对偏低，但金九银十传统需求旺季临近，下游对供应趋紧的担忧较强，因此逢低采买备货意愿高，库存录得明显下降。预计锌价震荡上涨。技术面，沪锌持仓增量，多头氛围较重，关注MA10支撑。操作上，建议前期多单持有。

沪镍

宏观面，美国7月PCE通胀温和上涨，预示美联储9月降息25而非50基点，刺激美元指数上涨。基本面，原料端印尼RKAB审批缓慢，且菲律宾降雨影响镍矿运输，因此镍矿成本处在偏高水平。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升；但印尼镍铁产能受限制较大，产量出现明显下降，镍铁价格偏强。三元前驱体淡季阶段，企业订单依旧较弱。不锈临近需求旺季，钢厂有意提高排产，不过目前接单不理想，且生产利润面临亏损，增产存在难度，因此需求端前景仍缺乏信心。技术面，沪镍持仓增量，空头氛围升温，承压MA60。操作上，建议暂时观望。

不锈钢

原料端，印尼RKAB审批进度偏慢，镍矿成本偏高，使得镍铁厂保持较低开工率，镍铁价格再度呈现走强；供应端，不锈钢临近传统需求旺季，钢厂有意提高排产量，但目前订单情况不佳，并且原料成本坚挺，使得钢厂生产利润倒挂，增产存在一定难度。需求端，建筑行业夏季尾声项目开工有望回升，但目前订单不理想，需求前景难言乐观。当前不锈钢市场供需两弱局面，近期价格企稳，下游进行采购备货，库存有所下降。预计近期不锈钢价格企稳调整。技术面，不锈钢持仓持稳，空头氛围升温，承压MA60。操作上，建议暂时观望。

沪锡

宏观面，美国7月PCE通胀温和上涨，预示美联储9月降息25而非50基点，刺激美元指数上涨。基本面上，供给端，缅甸锡矿库存供应增加，但矿山生产依旧没有恢复，后续进口供应仍受限；冶炼端，国内精锡炼厂基本维持正常生产，不过原料供应趋紧对冶炼生产压力增大，后续减产的风险逐渐升高。国内进口窗口仍关闭，进口锡锭暂时未能补充国内市场。需求端，目前仍处在消费淡季，预计订单量偏少但保持稳定；终端电子产品需求前景偏乐观，近期下游逢低采购为主。技术面，沪锡持仓减量，多头氛围减弱，跌破MA10支撑。操作上，建议暂时观望，区间关注260000-270000。

硅铁

上周硅铁市场震荡运行。宁夏厂家生产暂稳，陕西地区成交氛围略有回暖，市场观望氛围较重，内蒙古主流电石企业下调兰炭采购价格33.9元/吨，各兰炭企业陆续调整为主，成本弱势震荡。需求方面，月底钢招逐渐收尾，钢厂采购需求一般，下游旺季预期有待验证；金属镁市场询单积极性提升。本周来看：供应方面，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国39.84%，较上期增1.12%；日均产量15010吨，较上期增615吨，全国硅铁产量（周供应）：10.51万吨，全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量5.61万吨，较上期降1.89%，厂家利润尚可，开工小幅增长；需求方面，五大钢种硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：17254.3，环比上周增0.70%，钢厂盈利低位，铁水产量延续回落，炉料刚需不加，交割仓库库存高位，短期供需偏宽格局延续，硅铁反弹乏力，多空博弈激烈。策略建议：硅铁主力合约震荡上行，操作上建议维持震荡思路对待，关注上方10日均线附近支撑，请投资者注意风险控制。

锰硅

上周锰硅市场偏弱运行。锰矿在经历大幅下行后，矿商持货成本持续增加，当前矿价已跌破保证金，导致矿商出货的同时有较大的资金压力，成本调整空间或收窄。北方产区内蒙古某厂检修结束恢复生产，宁夏某厂复产预期月底达到正常负荷，南方产区维持低位产量。需求方面，钢招价格表现一般，厂家有低价惜售情绪，钢材产量小幅回升，螺纹表观需求218.37万吨，环比增加19.03万吨。本周来看：供应方面，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国47.09%，较上周减1.12%；日均产量26005吨，减450吨；全国硅锰产量（周供应99%）：182035吨，环比上周减1.70%，云南及北方产区开工率波动不大，宁夏个别厂复产后预期本月底达到正常负荷，其余南方成本倒挂，持续降负荷停减产，化工焦连续下跌，成本支撑偏弱。需求方面，个别钢厂维持减停产被动去库，钢价小幅反弹，板块情绪回暖但基本面矛盾暂无明显缓解，预计短期仍以震荡为主。关注后续厂家减产情况及钢厂复产需求。策略建议：SM2501合约震荡上行，日MACD指标显示红色动能柱扩散，操作上建议短线维持震荡思路对待，谨慎追多，请投资者注意风险控制。

焦煤

上周焦煤市场偏弱运行。Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为90.2%，环比减0.8%。原煤日均产量203.3万吨，环比减1.7万吨，原煤库存404.6万吨，环比减12.4万吨 ，精煤日均产量78.9万吨，环比减0.7万吨，精煤库存309.9万吨，环比减18.3万吨。需求方面，焦炭七轮提降落地，跌幅50/55元/吨，部分焦企有减产计划。本周来看：供应方面，近期市场情绪回暖，投机需求好转，下游采购增加，山西，河南等地洗煤厂开工率小幅上升。需求方面，焦炭七轮提降落地顺畅，吨焦亏损扩大，铁水日均产量220.89万吨，环比减少3.57万吨，终端成交暂无明显好转，下游暂以刚需采购为主，不过随着传统旺季临近，市场询单积极性提升，情绪面回暖，焦炭对继续降价抵触情绪强，部分煤种探涨，短期焦钢仍将延续博弈状态，市场总体观望情绪不减，终端需求预期有待验证，煤价预计震荡运行。策略建议：JM2501合约冲高震荡，日MACD指标显示红色动能柱扩散，操作上建议暂时观望，请投资者注意风险控制。

焦炭

上周焦炭市场弱稳运行。产业方面，河北市场钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降55元/吨，调整后，一级湿熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），报1760元/吨；一级干熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），报2010元/吨；近期商品信心有所好转，钢材延续去库趋势，市场对旺季需求释放存在一定预期。本周来看：产业方面，Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-86元/吨；山西准一级焦平均盈利-66元/吨，山东准一级焦平均盈利-42元/吨，内蒙二级焦平均盈利-173元/吨，河北准一级焦平均盈利-8元/吨，独立焦企全样本：产能利用率为69.62%，环比减2.52%，焦企亏损压力扩大，让利空间不足，部分焦企有惜售现象，焦炭底部支撑渐显。需求方面，钢厂检修范围仍在扩大，铁水产量继续回落，不过七轮提降落地后下游补库行为及投机需求增多，短期预计以稳为主，盘面多空博弈放大波动。策略建议：J2501合约震荡上行，日MACD指标显示红色动能柱扩散，操作上建议日内区间交易，请投资者注意风险控制。

铁矿

周五夜盘铁矿2501收盘748，下跌1.12%。宏观面，Mysteel调研统计，预计9月247钢厂高炉铁水日均产量226万吨/天，环比8月增加0.2万吨/天。供需方面，钢厂减产，需求端铁水连续6周下降，库存同期高位波动。驱动方面，钢厂控产主动去旧标库存，铁矿跟随成材波动。技术上，日K在10日和20日均线上方，小时K在10日和20日均线下方，操作上，日内短线交易，请投资者注意风险控制。

螺纹

周五夜盘螺纹2410收盘3225，下跌0.56%。宏观面，重庆调整优化房地产交易政策，9月1日起取消了限售政策，购房取证后即可上市交易。基本面，去库，需求增幅大于供应增幅，维持旧标去库趋势，符合预期。市场方面，9月1日，永钢、沙钢出台9月上旬出厂价，现螺纹钢3500元/吨。技术方面，日K线在10日和20日均线上方，小时K线在10日和20日均线下方，操作上，回调择机短多，请投资者注意风险控制。

热卷

周五夜盘热卷2501收盘3337，下跌0.27%。宏观面，拜登政府当天再次推迟宣布对中国制造的电动汽车、电池、半导体和太阳能电池征收高额关税，并表示将在未来几天内公布最终决定。基本面，小幅累库，产量回落幅度不及预期，库销比小幅回升。技术上，日K线在10日和20日均线上方，小时K线在10日和20日均线之间，操作上，日内震荡、低位偏多思路对待，请投资者注意风险控制。

工业硅

上周工业硅现货震荡运行。合盛硅云在线平台报价上调，南北不同地区因运费差异报价有所浮动，多晶硅去库；有机硅有单体厂检修，开工小幅下滑；工业硅基本面仍呈现供需偏宽格局，不过两家龙头上调产品价格产区减产消息提振盘面情绪，多头增仓。本周来看：供应方面，四川部分地区受限电影响小幅减产，云南部分企业也有停产现象，但对供应压力均无明显缓解。需求方面，多晶硅持续减产，据SMM了解，8月多晶硅实际产量降至13万吨之下，硅片头部大厂集体上调报价，下游对高价货源接受度有限，上下游观望心态进一步增强；有机硅铝合金采购需求持稳，下游虽存旺季预期，但产业链传导也存在一定滞后性。宏观方整体氛围偏暖，现货端观望情绪较重，供需偏宽压力仍将限制期价上行空间。技术上，工业硅主力合约震荡偏强，重回万元关口，操作上建议维持震荡对待，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

碳酸锂主力合约震荡偏强运行，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。宏观方面，央行行长潘功胜：继续坚持支持性的货币政策立场，加大金融对实体经济的支持力度。研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合，支持巩固和增强经济回升向好态势。基本面，矿端由于海外矿商挺价情绪仍强，令国内冶炼厂需求减弱，锂精矿现货交易表现平淡。碳酸锂供给方面，冶炼厂由于原材料成本较坚挺，自身挺价情绪也偏强烈。国内产量预计将因非一体化冶炼厂成本利润倒挂等原因有小幅减产，加之智利出口量级的放缓，预计国内供给量或将有所控制；需求方面，下游材料厂保持谨慎观望的态度，进行逢低买入的操作补库，上下游心理价位仍有分歧。终端消费预期方面，宏观上国家补贴政策加码，扶持力度大，预期偏暖。但由于产业本身库存较重，消费向需求传导的过程将有一定程度受阻，因此消费拉动有效需求仍需更多时间的等待。期权方面，持仓量沽购比值为42.35%，环比+4.55%，期权市场持仓情绪偏多，认沽持仓净增加。操作建议，轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。

※ 每日关注

09:45 中国8月财新制造业PMI

14:30 瑞士7月实际零售销售年率

15:50 法国8月制造业PMI终值

15:55 德国8月制造业PMI终值

16:00 欧元区8月制造业PMI终值

16:30 英国8月制造业PMI

A股解禁市值为：88.54亿

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