【晨会纪要】2024年9月3日晨会纪要

※ 财经概述

财经事件

1、国务院办公厅发布关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见。意见提出，全面实施跨境服务贸易负面清单。提升负面清单管理能力，加强重点行业监管，优化资金、技术、人员、数据等要素跨境流动监管。聚焦居民消费升级需求，推动医疗健康、文化娱乐等优质生活性服务进口。

2、8月财新中国制造业PMI为50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。在7月短暂收缩后，8月中国制造业景气度回升，供需同步扩张但幅度有限。

3、日本厚生劳动省发布统计数据显示，上半年日本出生人数为350074人，同比下降5.7%。这是连续3年低于40万人，刷新了有可比较的上半年数据的1969年以后的最低纪录。2024年全年出生人数也可能首次跌破70万。

4、欧元区8月制造业PMI终值45.8，预期45.6，初值45.6，7月终值45.8。英国8月制造业PMI终值52.5，预期52.5，初值52.5。德国8月制造业PMI终值42.4，预期42.1，初值42.1，7月终值43.2。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数昨日集体大幅收跌。截至收盘，上证指数跌1.1%，深证成指跌2.11%，创业板指跌2.75%。沪深两市成交额再度大幅回落，全市场超4400支个股下跌。从板块来看，多数板块下跌，煤炭、银行、公用事业股逆市上涨。国内方面，宏观上，制造业PMI小幅回落，且连续四个月位于收缩区间，制造业景气不佳拖累市场情绪。公司层面，上市公司中报已基本披露完毕，绝大多数公司实现盈利，且拟进行中期分红的公司数量大幅增加，上市公司分红积极性提高，有助于吸引长期资金配置A股。海外方面，美联储9月降息确定性大幅提升，将为国内宽松货币打开空间。整体来看，在上周五大幅反弹后，今日市场再度回落，可见投资者对后市信心依旧不足，流动性拐点仍未出现。策略上，单边建议轻仓逢高沽空，期权可构建熊市价差。

国债期货

月初资金面大幅转松，资金利率继续下行，DR001刷阶段性新低，DR007在政策利率下方。国债现券期货均走强，现券收益率集体下行，3Y-7Y较强，10Y、30Y收益率分别下行1.75bp、2.2bp至2.15%、2.34%；国债期货集体收涨，TL主力合约上涨0.58%。工信部发布《轻工业数字化转型实施方案》意见稿，提出到2027年，轻工骨干企业基本实现数字化改造全覆盖。新动能将持续培育发展壮大，助力经济升级转型。8月制造业PMI回落0.3个百分点至49.1，低于市场预期，为今年以来最低位，新旧动能切换延续。制造业PMI新订单指数回落较大，供强需弱程度有所扩大，价格回落；新出口订单指数上升，出口仍是经济的主要支撑，但有边际减弱的可能。随着扰动因素逐步退散，人民币汇率重回与美元指数负相关走势。美国7月核心PCE物价指数低于市场预期，欧元区8月消费者物价指数跌至2021年中以来的最低水平，欧美降息周期已经基本确定，将进一步打开国内降息空间，货币政策、财政政策、产业政策或加速推进。9月是银行止盈、理财回表大月，债市企稳有待观察。当前政策宽松预期增强，长债端性价比提升，逢低做多。关注资金面及央行国债买卖操作。

美元/在岸人民币

周一晚间在岸人民币兑美元收报7.1170，较前一交易日贬值270个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1027，调升97个基点。美国7月PCE指数环比上涨了0.2%，低于市场预期；第二季度GDP修正数据显示，经济增长速度达3%，高于此前预期的2.8%。此外，截至8月24日当周，美国初请失业金人数下降了2000人。但此前“美联储降息交易”再添重磅信号，总体趋势仍未改变。最新美联储贴现率会议纪要显示，芝加哥联储、纽约联储的董事会成员在7月便投票赞成下调贴现率25个基点。此前，鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话释放重磅鸽派转向信号，暗示有望9月降息，会议纪要在此印证降息时点的来临。据CME工具显示，市场预计美联储9月降息25个基点的可能性为67%，降息50个基点的可能性约为33%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。

美元指数

截至周一，美元指数跌0.09%报101.65，非美货币表现分化，欧元兑美元涨0.23%报1.1073，英镑兑美元涨0.16%报1.3147，澳元兑美元涨0.32%报0.6787，美元兑日元涨0.47%报146.90。

周一美元小幅下跌，但仍接近近两周来的最高水平。早前美元因长期国债收益率上升至8月中旬以来的最高水平而走强。由于美国假期，周一美国国债暂停交易。市场将关注本周五即将公布的美国非农就业数据，这对于美联储的货币政策至关重要，将决定降息幅度。市场已经完全计入本月降息25个基点，而通胀预期数据表明物价在稳步回落，预期降息幅度可能较小，加上美国国内生产总值（GDP）数据显示经济状况足够稳健，使美联储在放松政策时可以不必过于激进。目前市场预期有33%的可能性降息50个基点。

非美货币方面，欧元兑美元有所上涨。德国选择党（AfD）有望成为二战以来首个赢得地区选举的极右翼政党，这赋予了该党前所未有的权力，市场担心这或将阻碍欧洲推进整合举措。经济数据方面，欧元区8月制造业PMI终值较前值和预期略有上升，有利欧元。此外，由于8月服务业通胀顽固不减，对欧洲央行是鹰派信号，欧元获得支撑。

展望未来，美元在降息预期下和非美货币上升而承压，但在更多数据公布前预计变化不大。

集运指数(欧线)

周一集运指数（欧线）期货价格集体下行，主力合约EC2412收跌11.50%，其余合约跌5-10%不等。最新SCFIS欧线结算运价指数为5110.07点，较上周下降376.38点，环比下降6.9%；上周五公布的SCFI欧线运价指数报于3876美元/TEU，环比下降11.91%，降幅进一步走阔。本周出发的达飞，20GP总报价为$3830，较前值下降$450，40GP或40HC总报价为$6660，较前值下降$900。主流船公司现舱报价再度下调，带动期价整体下行。加沙停战谈判有濒临流产的可能，红海地区真正的复航遥遥无期，影响市场情绪。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，运力不足的局面也得到一定缓解，因此目前近远月合约价格差距正不断缩小。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，现货指数降幅均大幅走阔，期价支撑减少，叠加持续了一个月的“降价潮”仍未停止，众多船公司频频下调运价，其中马士基自7月以来已多次调降运费，其余联盟船司也陆续跟进，合约价格持续回落，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。

中证商品期货指数

周五中证商品期货价格指数跌2.31%报1346.3，呈大幅走低态势；最新CRB现货指数涨0.15%，在530至540区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品表现疲软，玻璃跌4.6%，纯碱跌3.31%，PTA跌1.94%，原油涨0.66%。黑色系全线下跌，铁矿石跌2.37%。农产品多数下跌，菜油跌0.43%。基本金属多数收跌，沪铝跌0.46%。贵金属涨跌不一，沪金涨0.11%，沪银跌1.28%。

国内方面，8月份制造业PMI为49.1%，较上月下降0.3个百分点，制造业景气回落，令大宗商品整体承压。具体来看，全球原油需求放缓令油价承压，其余能化品跟随油价回落；金属方面，需求依旧疲软钢厂持续减产，黑色系反弹受阻，美联储大幅降息预期落空，贵金属短线回落；农产品方面，供应依旧宽松，价格重回弱势。整体来看，国内宏观基本面依旧偏弱，大宗商品需求整体不佳，商品指数预计承压。

※ 农产品

豆一

隔夜豆一下跌0.14%，黑龙江大豆余粮预计 1 成以下，苏豫鲁皖产区大豆 购销基本趋于结束，湖北大豆零星上市，同时多数地区有降雨，对大豆生长有利，但对新豆上市也有影响；东北拍卖的陈豆供应量较为充足，国储豆销售价格有所下降，整体持观望态度，市场压力相对明显。不过目前青菜价格处于高位，学校即将开学，低价豆制品或较受欢迎，预计成交或将陆续有所好转，后期关注终端需求和拍卖成交状况。总体来看，豆一还是以弱势震荡为主，缺乏大幅上涨的动力。

豆二

隔夜豆二上涨0.06%，美豆优良率保持高位，丰产收获在即，丰产压力持续打压价格，短期全球大豆宽松的供需格局及美国大豆基本面无太大变化，美豆的利空因素基本出清，且近期降雨缓解了美国中西部热量的影响，而随着美豆价格在低点徘徊，出口需求有所改善，对美豆盘面形成一定支撑。同时南美部分产区降雨偏少，市场担心种植进度偏慢。基本面多空交织，美豆短期维持低位震荡走势。国内进口大豆继续保持累库，供应较为充足，豆二预计上涨空间有限。

豆粕

隔夜豆粕上涨0.53%，美豆优良率保持高位，丰产收获在即，丰产压力持续打压价格，短期全球大豆宽松的供需格局及美国大豆基本面无太大变化，美豆的利空因素基本出清，且近期降雨缓解了美国中西部热量的影响，而随着美豆价格在低点徘徊，出口需求有所改善，对美豆盘面形成一定支撑。同时南美部分产区降雨偏少，市场担心种植进度偏慢。基本面多空交织，美豆短期维持低位震荡走势。养殖成本处于低位，养殖端利润有所好转，生猪压栏量增加，豆粕市场成交环比增加，但国内大豆到港仍较多，油厂被动开机下豆粕库存突破140万吨，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势震荡走势。

豆油

隔夜豆油下跌0.39%，美豆优良率保持高位，丰产收获在即，丰产压力持续打压价格，短期全球大豆宽松的供需格局及美国大豆基本面无太大变化，美豆的利空因素基本出清，且近期降雨缓解了美国中西部热量的影响，而随着美豆价格在低点徘徊，出口需求有所改善，对美豆盘面形成一定支撑。同时南美部分产区降雨偏少，市场担心种植进度偏慢。基本面多空交织，美豆短期维持低位震荡走势。棕榈油B40、B50政策带动上涨，对油脂有所提振，但加拿大菜籽预估产量数据上调，油菜籽产量稳定丰产，数据预期偏空，且菜油基本面偏弱，高库存导致菜油上行压力大，同时豆油基本面不变，现压榨产能和库存依旧处于高位，回落概率较大。

棕榈油

周一马棕下跌1.13%，棕榈油下跌0.15%，据南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，2024年8月1-25日马来西亚棕榈油单产减少1.94%，出油率增加0.2%，产量减少0.88%，马棕产量减少和印尼棕榈油出口量上升对产地价格有所提振，不过根据船运调查机构公布的数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油产品出口量为1070175吨，较7月1-25日出口的1193049吨减少10.29%，出口需求疲软限制马棕上涨空间。国内方面，棕榈库存小幅上升，但豆棕价差倒挂幅度进一步恶化，削弱棕榈油市场性价比，需求转弱，上行空间有限。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一休市。隔夜菜油2501合约收跌0.43%。加拿大统计局预计，加拿大2024年油菜籽产量为1950万吨，高于分析师平均预估的1921.7万吨。同时，统计局还将2023年油菜籽产量预估从之前的1830万吨上修至1920万吨。加籽产量高于预期，牵制其市场价格。其它方面，印尼不断释放生物柴油掺混利好政策，如果印尼尽早实施B50计划，该国可供出口的棕榈油将明显减少。且增产季马来棕榈油增产不及预期，继续支撑马棕市场价格，提振油脂市场。国内方面，进口大豆和菜籽到港量仍然较高，油厂开机率保持高位，三大食用油库存总量保持增势，国内油脂基本面变化不大，菜油供需仍然偏松。不过，中秋和国庆备货需求仍存，且后续温度下降，需求或有所好转。盘面来看，大宗商品普跌，菜油前期多头获利了结，期价减仓回落，短线参与为主。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周一休市。隔夜菜粕2501合约收涨0.09%。Pro Farmer作物巡查团表示，美豆收成将比美国政府创纪录的预测还要多，达到47.4亿蒲式耳，高于USDA预测的45.89亿蒲式耳，单产平均预估为每英亩54.9蒲式耳，美豆丰产预期进一步得到支撑。且美国中西部天气温和，前期热浪之后迎来有利降雨，美豆价格将持续承压。不过，美联储强化降息预期，美元指数持续走弱，利于美豆销售。且目前巴西处于40多年来最为严重的干旱之中，市场担忧大豆播种能否顺利进行。国内市场而言，进口菜籽持续到港，叠加国产菜籽供应充足局面不变，近来菜粕供应压力难缓解，而消费旺季即将结束，菜粕上行压力存在。豆粕市场而言，进口大豆到港持续处于高位，油厂高开机水平下，豆粕库存居高不下，油厂维持胀库催提模式。国内粕类基本面仍然偏弱，但近日美豆止跌企稳缓解市场看空情绪。盘面来看，巴西干旱天气支撑两粕相对抗跌，隔夜菜粕窄幅震荡，短线参与。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周一休市。隔夜玉米2411合约收跌1.77%。Pro Farmer巡查团预计，美玉米今年玉米产量料为149.79亿蒲式耳，单产料为每英亩181.1蒲式耳。巡查结果进一步证实美玉米丰产预期，持续牵制其市场价格。国际玉米价格比价优势良好，继续牵制国内市场情绪。国内方面，东北地区持续降水或影响新作产量，对玉米价格形成支撑，不过粮源外流不顺价，本地消化为主，使用三方资金的贸易商着急出库还款，但低价使持粮主体出货速度放缓，深加工企业多持观望态度，个别上量偏多的企业小幅压价，局部地区小幅波动。新作方面，授粉期出现连续降雨天气，影响玉米授粉，使得玉米出现秃尖、颗粒不饱满等情况。同时连续降雨天气，造成鞍山、沈阳、锦州等地区内涝，使得低洼地带绝产或存在大幅减产预期，且延迟上市预期增加。盘面来看，大宗商品普跌，叠加供应压力仍存，玉米期价再度下跌。

淀粉

隔夜玉米淀粉2411合约收跌1.47%。受到玉米淀粉生产亏损较重与个别企业设备检修影响,行业整体开机有所下滑。且学生开学及中秋临近，民用市场小包提货较好，厂家集中发运，行业库存继续回降。截至8月28日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量100.3万吨，较上周下降6.30万吨，周降幅5.91%，月降幅8.65%；年同比增幅19.12%。市场氛围有所好转。盘面来看，受玉米大幅走弱拖累，淀粉期价同步下跌。

生猪

8月底大猪肥猪集中抛售的现象已经有所放缓，标肥价差再度拉大，显示肥猪供应并不宽松，加上进入9月，天气转凉，市场需求有所好转，学校开学以及双节备货，也对需求有所支撑。另外，为了年底的腌腊需求，9月开始二育可能随时会再度入场，对盘面有所支撑。操作上，建议主力合约偏多思路对待，或可以考虑2411与2501合约的正套机会。

鸡蛋

目前蛋鸡产蛋率仍旧偏低，中秋零星备货继续支撑蛋价。不过，随着蛋价走升，下游拿货谨慎，加上老鸡淘汰缓慢，各环节蛋供应充足，叠加冷库陆续出货，也将对蛋价造成一定冲击。另外，蛋鸡产能整体仍处同期偏高水平，鸡蛋供应整体压力仍较往年偏高，持续牵制期价表现。盘面来看，市场在现货价格相对较好与产能压力之间博弈，期价相对震荡，短期观望。

苹果

早熟果，早熟嘎啦交易基本收尾，西部早富士进入上色阶段，因近期高温天气影响上色缓慢，部分客商开始零星订货。旧作富士，据Mysteel统计，截至2024年8月29日，全国主产区苹果冷库库存量为51.29万吨，较上周减少9.26万吨。山东产区库容比为9.12%，较上周减少1.14%；陕西产区库容比为2.40%，较上周减少1.07%。山东产区中秋备货要货商数量增加，以发市场及商超为主，中秋礼盒包装较去年略减。客商货源价格略有回落，让价促售心理明显，果农货仍以低价货源出货为主。陕西主产区去库速度维持偏慢水平，库存货源仍以客商包装发自存货为主，实际成交一般，部分因质量问题影响清库进度。不过早熟富士即将集中上市，不利于冷库富士去库，后市苹果期价弱势震荡为主。

红枣

随着天气逐渐转凉，红枣下游淡季向旺季过渡阶段滋补类需求有所提升，叠加中秋备货提振下，客商拿货积极性较高，市场交易氛围活跃。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年8月29日红枣本周36家样本点物理库存在5119吨，较上周减少108吨，环比减少2.07%，同比减少45.93%，本周样本点库存继续下降，市场到货持续，现货价格以稳为主。操作上，郑枣主力合约价格短期暂且观望。

棉花

因周一适逢美国劳动节，洲际期货交易所（ICE）市场休市。据美国农业部(USDA)报告显示，8.16-8.22日一周美国2024/25年度陆地棉净签约30663吨（含签约35743吨，取消前期签约5080吨），较前一周增加45%。装运陆地棉32704吨，较前一周减少17%。当周美国棉花出口签约量环比增加明显，装运减少，出口销售数据相对利多。国内市场，新季棉花生长进度以及长势均好于去年，开秤价格预期大幅下调。旧作商业库存较高，且进口增加，市场供应仍充足。不过随着2024/25年度新棉上市脚步渐近，大部分棉花加工企业、贸易商加快陈棉出货力度，预计9月下旬前实现清仓。需求端表现略有改善，部分零星订单有所下达，关注“金九银十”消费情况。操作上，建议郑棉2501合约暂且观望。

白糖

因周一适逢美国劳动节，洲际期货交易所（ICE）市场休市。据美国农业部(USDA)报告显示，8.16-8.22日一周美国2024/25年度陆地棉净签约30663吨（含签约35743吨，取消前期签约5080吨），较前一周增加45%。装运陆地棉32704吨，较前一周减少17%。当周美国棉花出口签约量环比增加明显，装运减少，出口销售数据相对利多。国内市场，新季棉花生长进度以及长势均好于去年，开秤价格预期大幅下调。旧作商业库存较高，且进口增加，市场供应仍充足。不过随着2024/25年度新棉上市脚步渐近，大部分棉花加工企业、贸易商加快陈棉出货力度，预计9月下旬前实现清仓。需求端表现略有改善，部分零星订单有所下达，关注“金九银十”消费情况。操作上，建议郑棉2501合约暂且观望。

花生

供应端，新花生零星上市，降雨对上市时间有所影响，后期随着天气好转，上市供应量增加，价格反弹缺乏有力支撑；需求端，竞棕榈油B40、B50政策带动上涨，对油脂有所提振，但加拿大菜籽预估产量数据上调，油菜籽产量稳定丰产，数据预期偏空，且菜油基本面偏弱，高库存导致菜油上行压力大，同时豆油基本面不变，现压榨产能和库存依旧处于高位，油脂回落风险增加，同时大豆到港仍较多，油厂开机率处于较高水平，豆粕库存持续增加，国内油脂蛋白粕板块基本面偏弱，花生压榨副产品价格维持弱势，油厂压榨利润短时间将继续保持深度亏损，开机积极性不高，在新陈交替阶段，需方以消耗库存、随买随用陈米为主，对新米保持观望态度。总体来说，新作花生随着天气好转，上市供应量逐渐增加，供需格局偏向宽松，价格以弱势整理为主。

※ 化工品

原油

美国7月PCE数据符合预期，市场降低对美联储9月大幅降息押注，美元指数短期呈现小幅回升。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至9月底，将集体性减产措施延长至2025年结束；以色列否认加沙地带全面人道主义停火的报道，加沙停火谈判仍呈僵局，中东地缘局势动荡反复；利比亚东部政府宣布关闭油田生产及出口，伊拉克预计9月加大补偿减产力度；欧佩克联盟计划将于10月逐步退出自愿减产，中国8月制造业PMI继续下滑，全球需求放缓担忧压制市场，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2410合约考验535区域支撑，上方测试5日均线压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

全球需求放缓忧虑压制，但利比亚供应下滑及地缘风险仍在，支撑国际油价；新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差升至151美元/吨。LU2411合约与FU2411合约价差为1075/吨，较上一交易日上升37元/吨；国际原油震荡回落，低高硫期价价差回升，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2411合约多空增仓，净空单出现回落。技术上，FU2411合约考验2800区域支撑，建议短线交易为主。LU2411合约考验3900区域支撑，上方测试10日均线压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。

沥青

全球需求放缓忧虑压制，但利比亚供应下滑及地缘风险仍在，支撑国际油价；厂家装置开工上升，贸易商库存呈现回落；山东地区供应较为平稳，局部地区降雨天气阻碍刚需，炼厂出货增加，低价资源成交尚可，华北、山东现货市场价格下调。国际原油震荡回落，下游需求缓慢恢复，短线沥青期价呈现震荡。技术上，BU2411合约期价考验3250区域支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

华南液化气市场重心下滑，主营炼厂下调刺激出货，码头成交跟跌，市场购销清淡；国际原油下跌影响市场氛围，化工需求较为平稳，港口库存回落；华南国产气价格下跌，LPG2410合约期货较华南现货贴水为118元/吨左右，较宁波国产气升水为232元/吨左右。LPG2410合约多单减幅大于空单，净空单呈现增加。技术上，PG2410合约考验5000区域支撑，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量，整体产量及产能利用率下降。上周贸易商及下游积极接货，企业新签单成交顺畅，生产企业积极出货，内地企业库存继续下跌。港口方面，上周卸货速度良好而主流库区提货情况不佳，大量外轮卸货背景下，库存大幅积累。需求方面，上周国内甲醇制烯烃企业装置开工率环比增加，内蒙古久泰、南京诚志二期装置负荷提升中，虽有个别企业装置负荷稍有波动，整体依然开工率继续增长；江浙地区MTO装置产能利用率明显增加，主要因江苏某MTO二期装置开车，一期装置负荷调整。MA2501合约短线建议在2450-2500区间交易。

塑料

L2501合约震荡偏弱，夜盘收于8047元/吨。供应端，上周停车、重启装置并存，产能利用率环比-0.97%至81.11%，产量环比-1.35%至52.23万吨。需求端，下游农膜开工持续季节性回升，上周农膜开工率环比+4.19%，PE下游平均开工率环比+1.07%。库存方面，截至8月30日，聚乙烯社会库存环比-1.71%至67.66万吨。下游开工回升，社会库存环比下降，总库存压力仍偏高。本周上海石化25万吨、北方华锦30万吨已重启，燕山石化20万吨计划今日停车检修，预计产能利用率环比上升。需求方面，农膜持续季节性复苏，包装膜需求受月饼生产利好，预计下游开工率持续上升。目前总库存压力仍偏高，打压价格上涨空间。下方考验8000附近支撑，上方测试8180附近压力，预计L2501在8000-8180区间波动。

聚丙烯

PP2501合约震荡偏弱，夜盘收于7538元/吨。供应端，上周受部分装置重启及负荷提升影响，PP产能利用率环比+2.59%至77.40%，产量环比+3.65%至69.23万吨。需求端，PP下游需求持续恢复，然上周降雨天气拖累基建项目进行，管材开工下降，PP下游开工率环比+0.2%至49.41%。库存方面，截至8月28日，中国聚丙烯商业库存总量环比-2.54%至67.97万吨。临近月末，上游企业积极完成销售计划，库存向下转移顺畅，厂库环比去化；现货价格偏强，贸易商积极出库，社会库存去化；海运价格好转，然海外需求转弱，港口库存窄幅波动、环比下降。本周京博聚烯烃、青岛大炼油已重启，宁夏石化计划今日重启，同时上周停车的中景石化、东莞巨正源装置影响天数扩大，预计本周产能利用率维稳或小幅下降。下游需求持续恢复，预计PP下游开工率环比提升。下方考验7500附近支撑，上方测试7650附近压力，预计后市PP2501合约在7500-7650区间波动。

苯乙烯

EB2410合约震荡偏强，夜盘收于9292元/吨。供应端，上周山东一套装置临时停车，新浦化学32万吨装置重启，产能利用率-0.39%至68.37%，产量-0.57%至29.78万吨。需求端，上周受产成品累库影响，苯乙烯下游开工率以跌为主。库存方面，上周中国苯乙烯工厂样本库存量环比-4.4%至15.28万吨。工厂库存向下转移顺畅，港口提货量一般、库存上升，总库存小幅下降。目前工厂库存中性偏高，港口库存偏紧张，总库存处于中性区间。本周暂无计划停车装置，北方华锦17.7万吨装置计划重启，同时前期重启的新浦化学32万吨装置影响扩大，预计产量、产能利用率小幅上升。EPS库存仍在上升，PS、ABS库存去化但仍偏高，持续压制下游开工，预计本周苯乙烯下游开工仍偏低。本周苯乙烯基本面偏利空，但成本及旺季预期对期价存在支撑。预计EB2410在9150-9400区间运行。

PVC

V2501合约震荡偏弱，夜盘收于5469元/吨。供应端，上周泰州联成、甘肃金川等装置停车检修，新中贾、新疆中泰等装置重启，产能利用率环比-1.95%至74.82%。需求端，管材、型材等硬制品需求持续偏低，压制PVC下游开工。库存方面，截至8月29日，PVC社会库存量环比-2.37%至53.99万吨。下游采购减量、主动去库，社会库存环比下降，总库存压力仍偏高。本周台塑宁波、海平面、新疆天业等装置重启，陕西恒瑞等装置停车检修，预计产能利用率维稳或小幅上升。国内需求方面，软制品需求受“金九银十”旺季及“以旧换新”政策持续利好有望得到提振，硬制品需求持续受房地产低迷拖累，国内需求表现难超往年。海外需求方面，近期外需订单有所改善，印度BIS认证延期落地，海外需求利好但对总需求改善有限。总体来看，短期PVC基本面难以得到显著提升。预计V2501在5450-5750区间震荡。

烧碱

SH2501夜盘下跌反弹，收于2486元/吨。上周新疆天业、甘肃金川等装置停车检修，河南开元、陕西北元、青海宜化等装置重启，烧碱样本企业产能平均利用率环比-1.0%至78.5%。截至8月29日，液碱样本企业厂库库存环比-13.3%至29.46万吨(湿吨)。上游供应减量，下游临近旺季消耗增加，库存大幅去化。下游氧化铝开工尚可，但产能运行仍受铝土矿供应限制。截至8月29日，下游粘胶短纤产能利用率较上周维稳在85.64%，江浙印染企业开机率环比+1.77%至63.68%。 8月30日山东32%液碱折百价在2594元/吨附近。本周新增三套装置检修，山东、西北地区存在装置重启，同时上周重启的装置影响天数扩大，预计产能利用率小幅上升。需求端，氧化铝开工仍受原料铝土矿供应制约；非铝需求方面，本周新疆部分粘胶短纤工厂持续检修，其他地区暂无计划停车装置，预计开工率波动不大；“金九银十”将至，印染订单订单陆续下达，但目前以小单为主、大订单仍稀缺，预计短期内对需求改善有限。预计SH2501在2450-2560区间运行。

对二甲苯

隔夜PX继续下行。目前PXN价差至249美元/吨附近。供应方面，周内PX产量为73.78万吨，环比-1.24%。国内PX周均产能利用率87.97%，环比-1.11%。9月初东营威联100万吨PX装置计划检修10天，浙石化200万吨PX装置计划检修12天。需求方面，PTA产能利用率85.3%。本周PTA恒力石化5#预期重启，恒力石化3#、宁波台化1#预期检修。近日国内PX检修计划，预计产量和开工负荷下降，下游PTA需求上升，供需面不弱，受成本端拖累，以及商品情绪低迷，PX期货谨慎偏空。

PTA

隔夜PTA继续下行。成本方面，当前PTA加工差至321元/吨附近。供应方面，PTA产能利用率85.3%。周内PTA产量为142.78万吨，较上周+0.25万吨，较同期+10.04万吨。国内PTA周均产能利用率至82.94%，环比+0.09%，同比+0.64%。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为84.8%。库存方面，周内PTA工厂库存在4.37天，较上周+0.32天，较同期-0.02天。聚酯工厂PTA原料库存在8.70天，较上周-1.25天，较同期+1.70天。本周预计恒力石化5#预期重启，恒力石化3#、宁波台化1#预期检修。上游成本端对PTA支撑偏弱，PTA供应上升，下游聚酯实际买盘有限，预计PTA延续累库趋势，整体供需偏宽松，PTA震荡偏弱运行，注意风险控制。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡偏弱。供应方面，周内乙二醇装置周度产量在34.17万吨，较上周降低0.56%。总产能利用率57.17%，环比降低0.3%，周内石乙烯制和煤制生产利润上涨。北方化学预计9月初重启。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为84.8%。库存方面，截至9月2日，华东主港地区MEG港口库存总量62.02万吨，较上一统计周期去库5.31万吨。整体供应缩量，远期需求有向好预期，成本端支撑尚可，乙二醇基本面边际走强，乙二醇价格走势以震荡偏强为主。EG2501合约上方关注4800附近压力，下方关注4650附近支撑，区间交易。

短纤

隔夜短纤震荡走势。目前短纤产销43.21%，较上一交易日下滑5.58%。供应方面，周内涤纶短纤产量为14.36万吨，环比持平；产能利用率平均值为70.50%，环比下滑0.01%。周内翔鹭部分装置重启。需求方面，近一周纯涤纱行业平均开工率在74%，较上期数值上升1.19%。库存方面，涤纶短纤工厂权益库存13.46天，较上期上升0.18天，纯涤纱原料备货平均7.95天，较上期上涨1.23天。短纤开工率和产量基本持平，原料价格低位，纱企备货水平稍有上升，短纤库存压力仍存，预计短纤价格震荡为主。PF2411合约上方关注7200压力，下方关注7000支撑，区间交易。

纸浆

隔夜纸浆震荡偏强，SP2501报收于6024元/吨。针叶浆国内现货价格持平，基差走强。海关数据显示7月纸浆进口量继续走 低，针叶浆进口量小幅上涨。需求端，纸厂存在成本压力，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工基本平稳，白卡纸环比 +0%，双胶纸环比-0.2%，铜版纸环比+0.3%，生活纸环比+3.24%。截止2024年8月29日，中国纸浆主流港口样本库存 量:184.9万吨，较上期上涨6.3万吨，环比上涨3.5%。目前港口库存处于年内中位水平，外盘价格维持高位，国内下游需求 处于淡季，注意纸浆进口情况，预计短期震荡偏强。SP2501合约建议下方关注5800附近支撑，上方6200附近压力，注意风 险控制。

纯碱

近期企业检修持续，且个别企业开工不正常，国内纯碱开工及产量下降，短期仍有企业检修加入，预计纯碱供应继续下降。下游需求一般，采购不积极，按需为主，情绪较弱，浮法玻璃价格下降，部分产线进入亏损，冷修产线增多；光伏玻璃亏损加大，库存压力下产线冷修也出现增加，整体需求减弱，国内纯碱整体库存处于高位水平。SA2501合约期价短线或继续寻求支撑，建议观望为主，不宜盲目追空。

玻璃

近期国内浮法玻璃日产量小幅下降，整体仍维持高位，上周日度平均产销率偏弱，全国浮法玻璃行业延续累库状态。华北市场交投平淡，下游采购谨慎，库存整体增长；华东市场下游拿货积极性不高，多数企业库存延续累库状态；华中市场中下游拿货积极性偏弱，多数企业出货不佳；华南区域下游采购刚需为主，厂家让利效果不佳，多数企业库存仍呈增加状态。下游深加工订单天数继续下降，采购积极性一般，后市关注终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。FG2501合约期价短线或继续寻求支撑，建议观望为主，不宜盲目追空。

天然橡胶

近期全球产区处于季节性上量阶段，近日天气端对割胶扰动有所减弱；当前国内云南产区降雨略有减少，逐步步入收胶阶段，当前原料产出上量情况始终不及预期，胶水价格较为强势。上周青岛仓库现货库存呈现去库，保税小幅累库，一般贸易库维持去库；据悉本周海关通关开始恢复正常，伴随海外部分8月装船货陆续到港，青岛港口保税仓库入库量将呈现明显增加。上周国内半钢胎企业产能利用率小幅波动，内销市场雪地胎需求及外贸订单支撑下延续高开工状态；全钢胎企业产能利用率有所增加，检修企业装置逐步恢复带动整体产能利用率恢复性提升，但出货表现一般，成品库存仍处于偏高水平。ru2501合约短线建议在16100-16500区间交易，nr2410合约短线关注12650附近支撑，建议暂以观望为主。

合成橡胶

国内丁二烯供方价格稳中有涨，外盘价格上调，部分供方货源外销，下游询盘谨慎；顺丁橡胶出厂价格持稳，现货价格出现回落，业者谨慎观望，出货压力增加，下游买盘清淡。顺丁橡胶装置开工小幅上升，高顺顺丁橡胶库存减少；轮胎行业开工小幅上升，轮胎库存较为充足，下游拿货情绪不高。上游丁二烯处于高位，顺丁胶现货供应偏紧，高价原料抑制需求加剧震荡。技术上，BR2411合约考验14800一线支撑，短线呈现高位震荡走势。操作上，短线交易为主。

尿素

前期检修装置陆续复产，国内尿素日产量有所回升，本周暂无企业计划停车，7-9家停车企业可能恢复生产，日产量存提升预期。当前农业需求处于空档期，上周国内复合肥产能利用率继续窄幅提升但同比偏低，成品库存偏高将限制开工率提升幅度，关注企业发运情况，如有明显提升，则复合肥负荷也会有较大增加；三聚氰胺开工率继续下降，采购多刚需跟进，维持随用随采。近期市场刚需推进缓慢，主产销区部分企业仅维持产销平衡，虽然尿素装置故障增多使得上周企业库存整体出现降库，但短期仍面临累库趋势。UR2501合约短线建议在1830-1890区间交易。

瓶片

隔夜瓶片震荡走势，目前瓶片华东现货6570元/吨，环比上日下跌130元/吨。供应方面，近期瓶片加工费小幅回升，瓶片工厂产量和开工均有所上升。近一周聚酯瓶片产量为28.06万吨，较上周增加0.47万吨或1.70%，国内聚酯瓶片产能利用率均值为69.50%，较上周提升1.15个百分点。月初计划55万吨瓶片装置检修。出口方面，2024年7月中国聚酯瓶片出口51.44万吨，较上月减少1.75万吨，或-3.29%。目前聚酯瓶片仍处于净出口体量增加阶段。软饮料占瓶片内需近7成，临近夏旺季尾声，下游需求支撑偏弱，考虑瓶片行业仍处于产能扩张周期，供需过剩格局难改，预计瓶片走势偏弱。考虑季节性需求，策略上考虑03-05反套。

※ 有色黑色

贵金属

夜盘沪市贵金属涨跌不一，沪金收涨，沪银收跌。近期地缘冲突持续，自以色列人质身亡事件后，以色列爆发抗议游行呼吁停火，整体冲突并未出现显著升级。昨日公布的欧元区8月制造业PMI终值录得45.8，低于预期45.6并与前值持平，整体制造业经济活跃度仍相对低迷。英国8月制造业PMI终值52.5，与预期持平，整体经济或仍保有一定韧性，结合劳动力市场仍旧偏紧的状态，英国央行或延长高利率水平维持时间。往后看，短期内美元指数及美债收益率在利率预期回落的情况下或多承压并于低位震荡，贵金属价格在回调后或多得到一定支撑。操作上建议，日内轻仓做多，请投资者注意风险控制。

沪铜

隔夜铜主力合约低开翻红，持仓量减少，现货升水，基差走强。国际方面，美国7月PCE数据基本符合预期，核心PCE年率录得2.6%，高于预期的2.7%，与前值相等，核心PCE月率符合预期。国内方面，国家统计局：8月份，制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。基本面，铜矿端由于海外矿山扰动事件仍偏多，供应偏紧预期仍强，反馈在TC现货走势上处于偏低位震荡。供给方面，国内精炼铜产量有小幅减少，随着进口窗口收窄将有所下滑，整体来看国内精铜表观消费量或将保持充足，但量级有所下降。需求方面，随着终端消费旺季“金九银十”的来临，加之宏观政策的加码支持，消费预期料将提振，在消费拉动有效需求的情况下，下游采买情绪或将表现更为积极。库存方面，国内去库拐点逐步确认，在需求渐暖的背景下，库存持续下降。海外库存方面，由于对制造业衰退的担忧仍存，整体需求情况偏淡，累库明显。整体来看，沪铜或将处于供给充足但量级有所控制，需求逐步转暖预期向好的去库存阶段。期权方面，平值期权持仓购沽比为0.93，环比+0.01，期权市场多空情绪偏空，隐含波动率略降。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

隔夜氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。宏观方面，国家统计局：8月份，制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。基本面，原料端国内铝土矿全面复产由于环保及安全整改仍未有明确信号，进口方面随着几内亚降雨高峰季节的来临而量级陆续下滑。矿端供给短期内仍相对偏紧。氧化铝方面，随着国内电解铝新投产能及前期国内电解铝停产检修及技改等冶炼厂的复产，现货市场上下游博弈仍在进行，氧化铝基本面呈现供需双增、相对平衡的局面。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铝

隔夜沪铝主力合约震荡运行，持仓量减少，现货升水，基差走弱。国际方面，美国7月PCE数据基本符合预期，核心PCE年率录得2.6%，高于预期的2.7%，与前值相等，核心PCE月率符合预期。国内方面，国家统计局：8月份，制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。基本面供给端，由于冶炼厂的新增产能和复产项目皆陆续投入，供应量相对充足；需求方面，在宏观政策扶持加码的大背景下，加之“金九银十”终端消费旺季的到来，消费预期提升，下游开工需求或将有所提振，下游加工企业订单及开工逐步回暖。整体来看，电解铝将处于供给充足，需求逐步转暖的局面。期权方面，购沽比为0.73，环比-0.0093，期权市场情绪空头加剧，隐含波动率略降。操作建议，轻仓震荡逢高抛空交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铅

夜盘沪铅主力合约期价跌幅0.69%。宏观面，短期内美国经济走弱的预期或持续笼罩整个市场。基本面，上周再生铅开工率仍在下降，进口铅锭陆续到港，国产铅价格被压制，加上下游市场消费情况依然不佳，国内炼厂生产压力较大减停产增加，安徽地区减停产炼厂数量增加，地区产量下滑明显，本周河南地区的减量或有所体现，需关注后续再生铅炼厂是否会进一步加大减停产规模。现货方面，据SMM：昨日沪铅呈高开低走趋势，持货商报价随行就市，期间部分持货商继续甩卖进口铅锭，同时炼厂厂提货源报价贴水较大，尤其是华南市场多以大贴水出货，下游企业则按需采购，且偏向低价货源。操作上建议，沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

宏观面，美国7月PCE通胀温和上涨，预示美联储9月降息25而非50基点，刺激美元指数上涨。基本面，锌矿端延续偏紧格局，加工费TC降至低位，原料紧张缓慢传导至冶炼端；冶炼端因原料紧缺和常规检修造成减产，目前冶炼厂原料紧张的压力上升，产量还将维持较低水平。下游虽然目前订单依旧偏弱，开工率相对偏低，但金九银十传统需求旺季临近，下游对供应趋紧的担忧较强，因此逢低采买备货意愿高，库存录得明显下降。预计锌价震荡上涨。技术面，沪锌持仓减量，多头氛围减弱，跌破MA10支撑。操作上，建议暂时观望。

沪镍

宏观面，美国7月PCE通胀温和上涨，预示美联储9月降息25而非50基点，刺激美元指数上涨。基本面，原料端印尼RKAB审批缓慢，且菲律宾降雨影响镍矿运输，因此镍矿成本处在偏高水平。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升；但印尼镍铁产能受限制较大，产量出现明显下降，镍铁价格偏强。三元前驱体淡季阶段，企业订单依旧较弱。不锈临近需求旺季，钢厂有意提高排产，不过目前接单不理想，且生产利润面临亏损，增产存在难度，因此需求端前景仍缺乏信心。技术面，沪镍持仓增量，空头氛围升温，承压MA60。操作上，建议逢回升做空。

不锈钢

原料端，印尼RKAB审批进度偏慢，镍矿成本偏高，使得镍铁厂保持较低开工率，镍铁价格再度呈现走强；供应端，不锈钢临近传统需求旺季，钢厂有意提高排产量，但目前订单情况不佳，并且原料成本坚挺，使得钢厂生产利润倒挂，增产存在一定难度。需求端，建筑行业夏季尾声项目开工有望回升，但目前订单不理想，需求前景难言乐观。当前不锈钢市场供需两弱局面，近期价格企稳，下游进行采购备货，库存有所下降。预计近期不锈钢价格企稳调整。技术面，不锈钢持仓增量，空头氛围升温，承压MA60。操作上，建议逢回升做空。

沪锡

宏观面，美国7月PCE通胀温和上涨，预示美联储9月降息25而非50基点，刺激美元指数上涨。基本面上，供给端，缅甸锡矿库存供应增加，但矿山生产依旧没有恢复，后续进口供应仍受限；冶炼端，国内精锡炼厂基本维持正常生产，不过原料供应趋紧对冶炼生产压力增大，后续减产的风险逐渐升高。国内进口窗口仍关闭，进口锡锭暂时未能补充国内市场。需求端，长期终端电子产品需求前景偏乐观，但目前消费旺季临近，而下游订单情况仍较弱，市场对高锡价接受度差，近期库存呈现累增；。技术面，沪锡持仓减量，多头氛围减弱，跌破MA10支撑。操作上，建议逢回升轻仓做空，区间关注250000-263000。

硅铁

硅铁市场偏弱运行。供应方面，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国39.84%，较上期增1.12%；日均产量15010吨，较上期增615吨，全国硅铁产量（周供应）：10.51万吨，全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量5.61万吨，较上期降1.89%，厂家利润尚可，开工小幅增长；需求方面，五大钢种硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：17254.3，环比上周增0.70%，钢厂盈利低位，铁水产量延续回落，交割仓库库存高位，供需偏宽格局延续，制造业景气度回落，商品市场空头氛围浓。策略建议：SF2411合约大幅下挫，操作上建议暂以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

锰硅

锰硅市场弱稳运行。供应方面，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国47.09%，较上周减1.12%；日均产量26005吨，减450吨；全国硅锰产量（周供应99%）：182035吨，环比上周减1.70%，云南及北方产区开工率波动不大，宁夏个别厂复产后预期本月底达到正常负荷，其余南方成本倒挂，持续降负荷停减产，化工焦连续下跌，成本支撑偏弱。需求方面，个别钢厂维持减停产被动去库，钢价小幅反弹，板块情绪回暖但基本面矛盾暂无明显缓解，预计短期仍以震荡为主。关注后续厂家减产情况及钢厂复产需求。策略建议：SM2501合约低开低走，收跌2.57%，操作上建议短线以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦煤

隔夜JM2501合约弱势震荡，焦煤市场暂稳运行。供应方面，近期市场情绪回暖，投机需求好转，下游采购增加，山西，河南等地洗煤厂开工率小幅上升。需求方面，焦炭七轮提降落地顺畅，吨焦亏损扩大，铁水日均产量220.89万吨，环比减少3.57万吨，终端成交暂无明显好转，下游暂以刚需采购为主，焦炭对继续降价抵触情绪强，部分煤种探涨，短期焦钢仍将延续博弈状态，终端需求预期有待验证；8月制造业PMI回落，钢铁行业走弱信号打击信心，板块大幅下挫，市场情绪悲观。策略建议：隔夜JM2501合约弱势震荡，30分钟MACD指标显示绿色动能柱持续扩，操作上建议暂以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦炭

隔夜J2501合约弱势震荡，焦炭市场弱稳运行。产业方面，Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-86元/吨；山西准一级焦平均盈利-66元/吨，山东准一级焦平均盈利-42元/吨，内蒙二级焦平均盈利-173元/吨，河北准一级焦平均盈利-8元/吨，独立焦企全样本：产能利用率为69.62%，环比减2.52%，焦企亏损压力扩大，让利空间不足，部分焦企有惜售现象，焦炭底部支撑渐显。需求方面，钢厂检修范围仍在扩大，铁水产量继续下滑，8月制造业PMI回落，钢铁行业走弱信号打击市场信心，板块大幅下挫。关注后续期钢走势及成材消费情况。策略建议：隔夜J2501合约弱势震荡，30分钟MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议暂以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

铁矿

夜盘铁矿2501收盘721，下跌2.37%，昨日青岛港PB粉矿61.5%报717元/吨，下跌29元/吨。宏观面，唐山调坯型钢厂于8月30日开始落实环保二级预警，但据Mysteel调研了解，在此次环保限产开启前多数型钢厂已因下游需求状态不佳，及高库存压力而采取自主停产检修。供需方面，钢厂减产，需求端铁水连续6周下降，库存同期高位波动。驱动方面，钢厂控产主动去旧标库存，铁矿跟随成材波动。技术上，日K在10日和20日均线下方，小时K在10日和20日均线下方，操作上，日内震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

螺纹

夜盘螺纹2501收盘3230，下跌0.65%，昨日杭州现货报3260元/吨，下跌30元/吨。宏观面，8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。基本面，去库，需求增幅大于供应增幅，维持旧标去库趋势，符合预期。市场方面，9月1日，永钢、沙钢出台9月上旬出厂价，现螺纹钢3500元/吨。技术方面，日K线在10日和20日均线下方，小时K线在10日和20日均线下方，操作上，日内震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

热卷

夜盘热卷2501收盘3286，下跌0.79%，昨日杭州现货报3200元/吨，下跌50元/吨。宏观面，德国大众汽车正在考虑史无前例地关闭在德国的工厂，以进一步削减开支，实现其品牌的成本节约目标。基本面，小幅累库，产量回落幅度不及预期，库销比小幅回升。技术上，日K线在10日和20日均线下方，小时K线在10日和20日均线之间，操作上，日内震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

工业硅

工业硅现货偏强运行。供应方面，四川部分地区受限电影响小幅减产，云南部分企业也有停产现象，但对供应压力均无明显缓解。需求方面，多晶硅持续减产，据SMM了解，8月多晶硅实际产量降至13万吨之下，硅片头部大厂集体上调报价，下游对高价货源接受度有限，上下游观望心态进一步增强；有机硅铝合金采购需求持稳，下游虽存旺季预期，但产业链传导也存在一定滞后性。宏观方整体氛围偏暖，现货端观望情绪较重，头部硅厂报价连续上涨，现货成交重心上移，多数硅企报价普遍较之前上扬200-300元/吨，期现走势分化，盘面再度跌破万元关口，市场观望情绪较强。技术上，工业硅主力合约大幅下挫，再度跌破万元关口，操作上建议以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

碳酸锂主力合约震荡偏弱运行，持仓量减少，现货贴水，基差走强。基本面，矿端由于海外矿商挺价情绪仍强，令国内冶炼厂需求减弱，锂精矿现货交易表现平淡。碳酸锂供给方面，冶炼厂由于原材料成本较坚挺，自身挺价情绪也偏强烈。国内产量预计将因非一体化冶炼厂成本利润倒挂等原因有小幅减产，加之智利出口量级的放缓，预计国内供给量或将有所控制；需求方面，下游材料厂保持谨慎观望的态度，进行逢低买入的操作补库，上下游心理价位仍有分歧。终端消费预期方面，宏观上国家补贴政策加码，扶持力度大，预期偏暖。但由于产业本身库存较重，消费向需求传导的过程将有一定程度受阻，因此消费拉动有效需求仍需更多时间的等待。期权方面，持仓量沽购比值为42.35%，环比+4.55%，期权市场持仓情绪偏多，认沽持仓净增加。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，DIF下穿DEA，绿柱走扩。操作建议，轻仓震荡偏空交易，注意交易节奏控制风险。

※ 每日关注

14:30 瑞士8月CPI月率

21:45 美国8月标普全球制造业PMI终值

22:00 美国8月ISM制造业PMI

22:00 美国7月营建支出月率

A股解禁市值为：20.59亿

新股申购：中草香料