格雷厄姆估值法是账面估值法中的清算价值法，即把公司在资产清算时获得的金额减去公司所有负债后的净资产作为公司的内在价值，这种方法假设在公司面临最坏情况，估值达到最低点时，公司还能卖多少钱。
格雷厄姆评估一家公司内在价值的流程，主要分为三步：1、评估公司的净资产，2、以净资产的折扣价（安全边际）买入，3、进行仓位控制，分散投入不同行业的个股中。
其中，最重要的就是评估公司净资产，即大致评估这家公司的内在价值。既然是一家公司的内在价值，其着眼点就是这家公司在现在能卖多少钱。最合理的估值方法就是将这家公司拥有的所有资产按照市价进行变卖，变卖后减去公司所有负债，便是这家公司能得到的净资产，即公司的内在价值。
一家公司拥有的资产是不同种类的，按照会计准则可分为流动（短期）资产和非流动（长期）资产。流动资产是指公司拥有的在一年或一个营业周期以内变现或运用的资产，包括现金、应收账款、存货。非流动资产是指公司拥有的在一年或一个营业周期以上变现或运用的资产，包括固定资产（厂房和设备）、长期投资（债权和股权）、商誉。
公司资产如现金、债券和股票等可以比较方便地变现，格雷厄姆特别注重这类流动性好，能够在市场上较快变现的资产（无论是流动还是非流动）。之前提到的三个格雷厄姆投资案例，那些公司持有的证券资产都有公开市场，以市场定价，流动性较好，较为容易变现。
公司资产如应收账款和存货等流动资产可以在一年内变现，账面值和实际值可能有误差，但是不会太大，格雷厄姆在估值时将流动资产纳入考量。
公司资产如厂房和机器设备等非流动资产一年以上才能变现，账面值和实际值误差太大，所以格雷厄姆在估值时不把非流动资产纳入考量。
最后，为安全起见，格雷厄姆提出以一定的安全边际买入，即在买入价上打折，这样哪怕这些资产账面值和实际值有误差，投资者也可以承受股价一定的跌幅。
格雷厄姆估值方法成形于1929年大萧条时，大萧条时格雷厄姆的投资公司损失惨重，差点破产，后来依靠合伙人纽曼的岳父支持才勉强生存下来。大萧条这段经历深深地影响了格雷厄姆，使他在投资中把风险放在第一位，并提出了安全边际的概念。
格雷厄姆开发了两种估值方法：净现金法和净流动资产（也被称为净营运资本）法。
净现金就是一家公司所持有的现金减去公司所有负债后，净现金额比它的市值还要高。大萧条时，很多公司的市值低于净现金，投资者只要花钱把这些公司买下来，将这些现金分配给自己就能收回投资的本钱，还能赚一笔，投资回报非常高。
格雷厄姆就曾提到一家叫怀特汽车的上市公司，它持有现金、存款和国债共计850万美元，应收账款和存货为1500万美元，厂房设备等固定资产合计1400万美元，总负债为130万美元，净资产为3620万美元。怀特汽车总市值仅480万美元，大约只有净现金（850-130=720）的三分之二。以这样的价格买入风险有多大呢？
格雷厄姆用净现金法寻找那些极度低估的公司并分散买入，取得了较好的回报。但是这样的机会毕竟可遇不可求，极度低估的机会只会出现于如大萧条这样的极端情况。当市场恢复正常后，这样的机会就急剧减少，可能要几年甚至十几年才出现，所以从大萧条时到1956年格雷厄姆估值主要采用净流动资产法。
净流动资产就是一家上市公司的流动资产减去公司的所有负债后得到的数值。如果这个数值大于股票市值，说明这家公司极度低估。此时格雷厄姆把股票买入价定为公司净流动资产的66%或更低。
例如，一家上市公司的流动资产为每股100美元，所有负债之和为每股40美元，那么其净流动资产为每股60美元，股票买入价应不超过40美元（即60美元的66%）。
格雷厄姆统计，在30年里净流动资产的多元化投资组合年平均回报约为20%。
纽约州立大学宾厄姆顿分校金融学副教授亨利•奥本海默测试了格雷厄姆净流动资产策略从1970年12月31日至1983年12月31日13年间的投资业绩，结果净流动资产策略年平均回报率为29.4%，而NYSE-AMEX指数为11.5%。1970年12月31日，投资100万美元于净流动资产组合中，到1983年12月31日将增至2550万美元；而投资100万美元于NYSE-AMEX指数，到1983年12月31日将增至373万美元。
格雷厄姆估值法能取得较好的收益因为它符合投资的商业原理与逻辑，运用较正确的投资技巧，掌握较全面的商业信息，并且选择在熊市这个正确的投资时机。大萧条时的格雷厄姆开创了证券分析这个行业，无数投资大家运用他的估值和投资方法，在未来取得了非凡的投资业绩，共同铺就了价值投资这条光明大道。
