（提示：本文不构成投资建议，请读者朋友注意。投资有风险，理财需谨慎！）
最近股市连连下跌，悲观的情绪笼罩市场，究其原因是由短期资金面和情绪面引起的。
格雷厄姆说股市短期是投票机，长期是称重机。长期看股价由价值决定，而其价值又由其业绩决定，当一家企业不断有利润和现金流入，并且能够不断派发红利给股东。那么它的价值是逐渐上升的，最终也会在股价上得到体现。而短期内股价往往受制于资金的供需关系，当资金流入这只股票，那么它会大幅上涨；资金流出这只股票，它的价格会大幅下跌。
之前股市有一波反弹，机构选择下跌就进入跌幅小抗跌的板块，而上涨后又去弹性高的板块抢反弹。这些弹性高的板块估值太高，盘子太小，资金进入无法带动大盘上涨。很多机构把股价拉起来后，目的是转让给接盘侠，所以行情的持续性不佳。
公募基金的商业模式是规模越大，管理费越多，而和基金是否赚钱没有关系。短期内，当大量资金涌入高估值股，使得高估值股涨得更快，基金净值上涨更快，基民看到基金净值上涨的很快，甚至比股票还要快，于是纷纷申购，基金规模不断扩大。
今年春节前后市场风格发生变换，之前机构重仓的高估值股股价不断下调，价值股股价不断上涨，使得机构的基金净值不断下跌，导致大量基民选择赎回基金，这是机构资金第一次枯竭。
最近股市这样下跌，预计基民又要赎回了。因为当人面对风险很高，不确定感很强时，厌恶损失的情绪会很强烈，最终股市中意志不坚定的投资者将选择割肉。基金的资金逐步枯竭，底部也就逐渐出现了。
一般情况下，机构买的是企业的成长预期，特别是政策大力扶持的行业，所以新兴高成长行业是他们的最爱，而这些行业的特点是高市盈率。据董宝珍统计，2022年披露的公募基金中期报告显示机构重仓的前10大股票平均加权市盈率是82.9倍。
然而，高估值股如果没有业绩较快增长以支撑其股价，那么一旦业绩增长不利，股价也将连续下跌。
而且之前高估值股在上涨途中积累了很多套牢盘，一旦连续上涨将导致这些套牢盘卖出，使得一部分报团的机构深套其中。
所以高估值股上涨的行情只能是短期的反弹，而非长期的反转。
