3月4日，一则新闻引起了我的注意：彭博社援引知情人士透露，最近几天高盛和摩根大通等机构一直在购买俄罗斯廉价的公司债券，同时专门购买廉价信贷的对冲基金也在寻求增持这些资产。其中，高盛重点购买矿业公司Evraz Plc、俄罗斯天然气工业股份公司和俄罗斯铁路等公司在未来两年内到期的公司债，并且已经开始竞购俄罗斯主权债券。
此次顶级银行的“抄底”行为反映了华尔街的悠久文化：金融机构重在寻找被低估或被错误定价的资产，下注不良债券是华尔街的典型做法。
欧美嘴上说不要，身体却很诚实，反映了真香定律放之四海而皆准。从这则新闻中，投资者也可以看出华尔街金融机构抄底的套路：
1、抄底的是债券
债券代表债权债务关系，讲究的是“还本付息”，老百姓常说的“欠债还钱，天经地义”就代表债权关系。每一张债券都是有面值的，一般是100元，而债券面值可以视作其内在价值。
一般来说，债券投资者是低风险偏好的，投资债券希望取得稳健的收益，最后债券发行公司能够还本付息。一旦债券发行公司出现负面消息，债券投资者可能会抛售手中的债券，以保障本金的安全。
短期内当大量债券投资者抛售债券时，由于债券供大于求，导致债券价格下跌，使得持有债券的投资者因恐慌情绪继续抛售，导致债券价格进一步下跌。
当债券价格大幅低于它的面值时，可能意味着机会。因为债券的票面利率是不变的，债券价格大幅下跌，使得债券的收益率大幅上升（债券收益率=债券票面利率*100/债券价格）。
华尔街的金融机构被如此高收益的债券所吸引，机构的分析师马上分析公司的财务报表，看看其资产负债、经营业绩与现金流入流出等情况。当确定公司剩余资产质地优良，价值远大于债券发行额度，而且债券价格至少打五折，那么它们会考虑买入此类债券。
当然，在风险上它们会进行控制，并不是把所有的资金全仓押注在一只债券，而是分散投资于多只债券，而且债券最大持仓有上限，以保证一旦投资失利不会使基金回撤太大。
补充一点，债券价格远低于公司剩余资产减去债券发行总额后的每股净资产就形成了巴菲特老师格雷厄姆所谓的“安全边际”，如果公司每股净资产为50元，而债券价格为30元，那么安全边际为20元。
2、做空这家公司的股票或是买入公司股票的看跌期权
哪怕债券发行公司进入破产重整程序，由于恐慌情绪的存在，它的股价可能还会继续下跌，这时华尔街金融机构会通过做空其股票作为购买债券的对冲手段。
一旦公司后续发展不如预期，那么其债券价格会下跌，但是其股价会大幅下跌，这样做空公司股票的收益可以覆盖债券下跌的损失。
万一机构看走眼，公司状况大大恶化，并且公司剩余资产已不能还本付息，那么公司债券价格会大幅下跌，而公司股价更会一落千丈，通过做空股票的收益可以保障收回债券投资上的损失。
华尔街金融机构的抄底套路有正有奇，相互补充，使得它们抄底成功概率较高，能够大赚特赚。这也启示投资者抄底要做好计划，并善于利用金融工具进行风险控制与转移，这样才能成功抄底，赚取收益。
