为什么以前房价越涨，消费越旺，经济越好？房价和股价的上涨如何影响个人消费和经济增长？那么投资者就要先了解什么是财富效应和它所带来的影响。
正向的财富效应指由于资产价格（如股票、债券、不动产等）上涨，导致资产持有人财富的增长，进而促进其消费增长，最终促进经济增长。
财富效应主要通过两个方面实现：
一是即期财富效应。资产价格的上涨使得公众持有资产的名义总额增加，促使公众增加对商品和劳务的消费；
二是预期财富效应。资产价格的上涨使得公众对未来资本收入的预期增加，也会促使公众增加对当期产品和劳务的消费。
财富效应在中国楼市上非常明显，因为中国房价上涨时间长，每年平均涨幅不高，当楼市缓步上涨时，私人消费旺盛。
当房价缓步上涨使得老百姓持有的房产增值，促使他们增加消费。同时，房产上涨周期较长，使得老百姓预期未来房价继续上涨，也会促使他们增加消费。
财富效应在美国股市上也同样明显，因为美国股市上涨时间同样长。
根据美国VISA的研究：新冠疫情前，美国人家庭收入每增长100美元，消费支出只增加9美元。美国人股票市值每上涨100美元，消费支出就增加24美元，而美国人房价每上涨100美元，消费支出就增加20美元。
不过，当房产价格下跌时，就产生了逆向的财富效应，所以人们宁愿把钱存到银行，也不太愿意消费。
逆向的财富效应指由于资产价格（如股票、债券、不动产等）下跌，导致资产持有人财富的减少，进而抑制其消费增长，从而抑制经济增长。
一方面，房价下跌使得老百姓持有房产减值，促使他们减少消费；另一方面，房价下跌使得老百姓预期对未来房价继续下降，也促使他们减少消费。
正是由于逆向财富效应阻碍了经济的增长，所以各国政府遇到资产价格大幅下跌时，往往会出台一系列政策来稳定资产价格，因为稳定了资产价格也就稳定了消费与经济。
霍华德马克斯在《周期》中说，影响市场中资产价格主要有两大因素：基本面和心理面。基本面主要是指经济、企业盈利情况，它对市场投资形成了大背景和大框架。心理面主要是指投资人的心理及情绪、风险态度，它是市场周期的放大器。
从理性人的角度来分析，资产价格的波动不应该超过经济和企业盈利变化，因为无论波动过高还是波动过低都会促使市场有效的回归的经济和企业盈利上，这其实也就是我们常说的有效市场假说。
但人是非理性的，在经济和企业盈利向好时，人的情绪会乐观、风险容忍度升高，投资积极，从而进一步推升资产价格，导致心理进一步乐观。
财富效应（无论正向还是逆向）都是由于人的心理及情绪放大了经济和市场的情绪，使得调控经济成为了一门科学加艺术。
另外，因为多了心理面因素的影响，所以经济学远不如物理学那么严谨精确。物理实验中的对象大多不是人，没有自己的思想，比如实验人员把实验小车放在斜坡上轻轻一推，小车由于惯性作用就会往下滑行。
但是如果实验人员把一个人放在斜坡上轻轻一推，他肯定抱着实验人员的腿说，我上有老下有小，还有养家糊口，你不要推我下去啊，我这样下去肯定要死。如果每个实验对象都太有自己的思想，不按照实验的指示执行，经济学的研究能够准确就真是奇迹啦。
