近期，10年期美国国债收益率低于2年期美国国债收益率，形成了美国国债收益率倒挂的现象，这种现象预示着未来美国经济将步入衰退。什么是国债收益率？美国国债收益率为何会倒挂？美国国债收益率倒挂将对投资者产生哪些影响？且容我一一道来。
什么是国债收益率？
国债票面利率：就是在国债上显示的利率，表明投资者每年可以取得的收益。如国债面值为100元，票面利率为3%，每年投资者可以收到3元利息。发行后国债的票面利率是固定不变的。
国债到期收益率：就是国债每年利息除以国债价格得到的利率。发行后的国债可以买卖，所以每天国债价格会波动，可能上涨，也可能下跌，所以每天国债到期收益率也会波动。
如果国债价格上涨，到期收益率下跌，如国债价格为103元，到期收益率3%*100/103<3%；如果国债价格下跌，到期收益率上涨，如国债价格为98元，到期收益率3%*100/98>3%。
一般来说，国债期限越短，收益率越低，国债期限越长，收益率越高。因为国债期限越长，未来面临的风险越多也越大，所以收益率越高。就像在银行存定期存款，存5年的利率肯定要比存1年的要高。
短期国债收益率高于长期国债收益率了，就形成了收益率倒挂。
美国国债收益率为何会倒挂？
1、俄乌冲突使欧洲资金有较强的避险需求。绝大部分资金是低风险偏好的，如养老金和社保基金，俄乌冲突使得战争风险不断上升，大量欧洲资金纷纷流出，寻找避风港，这样体量的资金也只有中美这两大经济体能够承接得了。而美国是欧洲资金传统上的避风港，10年期美国国债是它们传统上的选择标的。
2、美国不断上升的通货膨胀。由于新冠疫情肆虐，美国供应链无法全速运转，各种生活用品和生产用品的紧缺导致物价不断上升。现在美国的CPI已经创出自1981年以来的新高，是这一代美国人绝少经历的。
3、美联储强力加息的预期。为了应对高涨的通胀，美联储释放强力加息的预期。3月22日美联储主席鲍威尔称，现在有必要迅速回归货币政策的中性水平——2.5%的利率，不排除明年加息到3.75%。以往美联储加息往往用3年左右的时间，而此次美联储在如此短的时间加息幅度如此高，出乎市场的预料。市场担心此次加息可能导致美国经济在不久以后步入衰退。
4、泡沫太大的美国股市。现在美国股市处于历年以来的估值新高，巴菲特指标超过230%，高估程度已超过2001年互联网泡沫与2008年次贷危机之前，这种估值水平岌岌可危，向下的概率远大于向上的概率。此外，巴菲特也已手握超过1400亿美元现金，等待美国股市泡沫破裂后抄底优质公司股权。
以上四点使得大量资金出于避险的需要大量买入10年期美国国债，这样就能在现在锁定具有吸引力的长期利率。短期内当大量资金买入10年期美国国债时，由于10年期美国国债供不应求，导致国债价格上升，到期收益率下跌，甚至可能低于短期国债的收益率。
美国国债收益率倒挂将对投资者产生哪些影响？
美国国债收益率倒挂是一个被市场重视的经济衰退信号。
根据2018年旧金山联邦储备银行发布一份报告显示，自1955年以来，2年期和10年期美国国债在每次衰退之前都会出现收益率倒挂的现象，大致在倒挂出现6-24个月之后美国经济步入衰退。在这段漫长的岁月里，2年期和10年期美国国债收益率倒挂只在1966年发出过一次错误信号。
如2000年，美联储加息，2年期和10年期美国国债出现222天收益率倒挂的现象，不久加息戳破了互联网泡沫，美国经济步入衰退。
2006年，美联储加息，2年期和10年期美国国债出现196天收益率倒挂的现象，过了18个月次贷危机爆发，美国经济步入大萧条。
2年期和10年期美国国债收益率倒挂十分值得投资者重视，结合美国现在经济情况：高通胀、低增长、大（股市）泡沫，未来美国经济极有可能步入衰退，叠加美国股市大幅下跌，所以投资者应该提前做好思想准备，根据美联储下一步行动分析判断，逐步抛出高估值美股，以规避美股泡沫破灭的风险，秉持危机“现金为王”的理念，逐步增加现金在投资组合中的仓位。
