银行又降息了，一年期降到1.35%，三年期1.80%，五年期1.85%。降息是在预料之中的，毕竟经济还没有好转，那只有继续降息来刺激经济。不过我倒是认为，未来如果利率再降，哪怕降到0，大家就会消费会投资了么？感觉还是挺难，因为收入端不稳定，所以大家情愿把钱存起来以防不时之需。现在美国十年期国债利率是4.27%，一些银行给出的美元定存利率可以到5%以上。等美国降息以后，可能会有一部分资金撤出，撤出以后如何让他们来投资中国，才是关键问题。这里不得不提到几组比较有意思的数据，都是从官方网站上摘录的。第一个是2024年上半年财政收支情况，来源：国库司。![]()
今年上半年，全国下降的税收居然有10余项之多，总的同比下降5.6%。我觉得比较重要的三项税收，增值税下降5.6%；企业所得税下降5.5%；个人所得税下降5.7%。增值税代表了商品流转；企业所得税代表了企业经营利润；个人所得税代表了老百姓劳动收入。这三者下降幅度非常接近，都下降了5.6%附近，和全国税收收入下降幅度一致，说明数据本身没有问题。此外中央的收入下降了7.2%，这个应该是消费税给到地方的缘故，但地方的收入只增长了0.9%，说明地方财政的窟窿依然比较大。过去地方非税收入的大头是卖地，这两年卖地收入显然是大幅下降的，但是非税收入却大幅上升，那么到底哪块收入大幅增长呢？统计局说，上半年GDP从去年的592715亿元增加到616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，同时上半年，全国居民人均可支配收入中位数17358元，增长5.9%。在GDP增长5.0%的情况下，增值税却下降了5.6%；在人均可支配收入增长5.9%的情况下，个税却下降了5.7%。不管怎么说，地方缺钱已经是既成事实，所以非税收入大幅增加，各地警税合作频繁，再加上税收数据大幅下降，这背后意味着什么我想大家心里都有一本账。我之前也写过文章，国债走势和利率是反比关系，利率和经济是成正比关系，所以大家一股脑去买国债，本质上是在大规模做空。央行当然不希望钱都去国债，希望大家消费投资，这能理解。但有意思的是，央行说自己要融券做空国债，让那些金融机构注意，不要拼命买国债，当心发生硅谷银行的惨剧。至少从当下的经济数据和消费环境看，完全不存在大规模加息的可能性，所以不停地买入国债一定是最好的避险策略。央行提示的硅谷银行，到底只是吓唬吓唬，还是真的有机会加息呢？这又让我想到一件事，就是前段时间央行说准备从二级市场购买国债，这么做虽然规避了《银行法》的风险，但是货币总量会不会随着国债的发行变得越来越多？但是地方缺钱是事实，消费不行是事实，高债务也是事实，所以像九十年代初那样让货币变多，逻辑上是讲得通的，那么加息似乎也在情理之中。因此，我给大家的建议，虽然国债或者长债基金这几年的确涨得很爽——比如七叔手头的一支长债基金，买了7个月，给了我5.8%的回报率——但是根据央行的提示，的确应该要注意风险了，可以适当减仓。2024已经过了大半，更是充满了不确定。七叔帮助你找到有确定性的方向、趋势、研判。
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