黑色早评 | 2024年12月13日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，近期全球铁矿发运有明显回落，澳洲、巴西、非主流发运均有减量，澳巴降幅较大。不过，同期国内铁矿到港量仍有所上升，本周铁矿港口库存延续小幅增长。国内矿方面，受矿企年底检修及安检等影响，近期矿山产能利用率持续下降，国内铁精粉产量也有所减少。
需求端，SMM调研显示本周高炉检修增多，铁水产量有明显下降。钢联虽然高炉开工率继续下降，但日均铁水仅下降0.14万吨至232.47万吨，同时钢厂盈利率继续减少1.73%至48.05%的水平。同期，钢厂铁矿库存也继续增长，进口矿库销比延续增势。值得注意的是，随着钢厂进口矿日耗上升，近期铁矿疏港量也再度回升，显示钢厂对铁矿采购需求有一定的增加。昨日铁矿港口现货成交略有回升，远期美元货成交也有所增长，目前PB粉落地亏损再度扩大，显示国外需求仍强于国内。
综合而言，近期铁矿市场供弱需稳，但港口及钢厂库存继续上升，且随着经济工作会议落下帷幕，短期宏观预期兑现，矿价小幅回落。
二、消息及数据
1.12月12日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2794.34万吨，环比上期减33.98万吨。进口烧结粉总日耗116.04万吨，环比上期减0.78万吨。库存消费比24.08，环比上期减0.13。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1160.72万吨，环比上期增25.43万吨。进口烧结粉总日耗58.7万吨，环比上期减0.56万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比86.76%，环比上期增0.10个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2524元/吨，环比上期增2元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2536元/吨，环比上期持平。
2.本期共新增5座高炉复产，11座高炉检修，高炉复产发生在江苏、山西、辽宁、河北地区主要因检修结束后正常复产；高炉检修主要发生在河北、山西、新疆地区，河北地区主要因环保限产导致多数高炉停产检修，山西、新疆主要因下游需求走弱叠加亏损的原因，钢厂陆续进行停炉检修；此外，由于上周部分钢厂因高炉生产不顺造成产量下降的，本周高炉恢复正常后其产量小幅增加，抵消了一部分减产带来的影响，叠加本周检修的高炉主要集中在调研周期末，对本调研周期内的铁水影响较小，因此本周虽然高炉检修较多，但铁水下降并不明显，预计下周铁水产量或将大幅下滑。
3.全国钢厂进口矿库存有所增加，增量主要在以美金货为主的钢厂。分区域来看，华北海漂发货较多，钢厂进口矿库存增加较多，华东地区钢厂以消耗为主，钢厂进口矿库存有所降低，其他地区均小幅波动。日耗方面:本期整体进口矿日耗小幅增加，主要由于北方部分钢厂增加进口矿比例，导致进口矿日耗不降反增。
4.扎纳加铁矿公司宣布与阿联酋跨国公司Arise签署合作备忘录，共同推进位于刚果的扎纳加铁矿项目的陆上和海上港口基础设施的建设。Zanaga项目铁矿石储量预估为21亿吨，暂未投产，目标年产3000万吨造球精粉，预计矿山寿命30年。 此外，扎纳加铁矿项目还计划生产200万吨/年的直运铁矿石（DSO），预计可通过简单地粉碎和筛选，直接生产可供销售的块矿或粉矿产品，无需额外选矿工艺。
5.12月12日铁矿石远期市场活跃度尚可，平台上有一笔麦克粉以62%计价104.1成交；矿山私下议标方面有IOC6、SFMU、卡拉拉精粉的招标，其中IOC6以-3.95的价格结标。二级市场上贸易商报盘积极性较高，报盘价格相对持稳；买家询盘积极性尚可，主要集中在BHP折扣货物、PB粉、SP10粉及非主流块矿等资源。港口现货市场交投氛围尚可，主流港口品种价格上涨5-10元不等。
双焦
双焦
一、市场点评
中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。
当前矛盾：宏观政策情绪减弱，双焦收回涨幅。焦煤基本面没有太大变化，仍是供增需减趋势，供需过剩，建议逢高空。中央经济工作会议召开，政策积极性较高，但市场情绪波动较大，建议谨慎。
观点：偏空。
二、消息与数据
1.Mysteel煤焦：12日蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。近期钢厂检修减产现象增多，铁水产量将逐步回落，淡季终端需求跟进不足，焦煤供需结构仍偏宽松。进口蒙煤市场以刚需补库为主，成交冷清，西北某大型焦钢企业招标全部成交。后期重点关注国内外宏观事件落地影响、下游企业冬储补库开启和监管区如何有效去库对蒙煤贸易的影响。
2.汾渭信息冶金部12月12日重点关注：焦炭方面，近期黑色系期货盘面震荡运行，部分下游仍在小幅增库，对焦炭刚需仍存，但随着钢厂检修数量增多，现阶段对焦炭需求增量空间有限；目前焦企开工高稳，积极出货为主，且原料煤价格持续下移情况下，盈利方面尚可，焦炭供应维持稳定，整体呈宽松格局，短期内焦炭价格持稳运行，后续需关注原料端价格情况及终端需求变化情况。焦煤方面，产地煤矿多维持正常开工，供应端延续宽松格局。焦炭落实第四轮降价后焦企利润进一步压缩，考虑供应充足，整体补库积极性一般，市场观望情绪不减，高价资源成交不佳，本周山西主流大矿竞拍流拍及降价情况居多，坑口煤矿报价持稳为主。季节性淡季终端需求表现偏弱，检修钢厂逐步增多，刚需支撑减弱，叠加宏观驱动有限，短期煤价延续弱稳运行。进口蒙煤方面，近几日甘其毛都口岸通关维持低位，因下游采购情绪低迷，口岸成交氛围冷清，蒙5原煤价格暂稳为主，价格在980-1000元/吨。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，本周机构数据均显示钢材产量继续下降，但富宝废钢日耗小增2.7%，整体钢材供应延续小幅趋减。进出口方面，昨日国内钢坯价格持平，中东钢坯价格小幅上扬，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有部分出口空间。
需求端，本周钢联及找钢厂库、社库延续下降，总库存降幅扩大，但钢联五大材表需有小幅回升，而找钢的钢材表需仍有回落；钢谷厂库、社库也延续下降，但建材去库幅度明显大于热卷，且建材表需回升而热卷表需下降。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量344.8万吨，环比下降1.4%，基建水泥直供量环比下降0.5%；混凝土发运量142.01万方，环比减少1.4%，样本建筑工地资金到位率环比上升0.16个百分点至65.42%，整体建材下游高频数据喜忧参半。继周一ZZJ会议公告积极表述后，昨日中央经济工作会议表态也较去年更为积极，但没有较ZZJ会议有更进一步超预期的情况，且随着本周两大重要会议结束，短期国内宏观预期有所兑现，市场情绪回落。而海外仍受地缘政治及特朗普交易双重影响，且美联储12月降息概率较大，但昨日美国11月PPI超预期，就业数据却出现疲软迹象，预计美国后期滞胀风险增大。进出口方面，昨日中东、印度钢价均有小幅上扬，国外其它地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差略有扩大，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，近期钢材供需变动不大，但钢材库存持续去化，不过短期受国内宏观预期兑现影响，钢价小幅震荡回落。
二、消息及数据
1.随着北京公布47亿元“置换存量隐性债务”的特殊再融资债发行计划，2024年新增的2万亿用于化解隐债的地方政府债务限额全部落地。各省分配情况也随之揭晓，江苏省以2511亿元的规模居首，另有五地的额度超过千亿。此外，有五个省份已一次性公布了2024-2026年获得的总置换额度，未来两年的特殊再融资债计划发行规模出炉。从11月12日河南省首次披露将发行318.169亿元用于“置换存量隐性债务”的再融资专项债，到12月11日北京公布发行计划，今年的2万亿化债额度在一个月内迅速落地。
2.Mysteel建筑企业调研数据显示，2024年11月实际钢材采购量668万吨，月环比减少2.2%；12月份计划钢材采购量634万吨，预估12月份实际采购量月环比预计继续下降约5%左右。
3.和发集团近日在Dung Quat 2钢铁联合企业开始进行板坯生产测试，并计划于2025年正式启动商业化生产。该工厂自2022年启动建设，投资额达85000亿越南盾（约合35亿美元）。全面投产后，预计年产热轧板卷达560万吨。目前，和发集团已完成第一阶段的机械安装，第二阶段的建设进度已达到50%。第一座高炉及铸造和轧制生产线预计于2024年底投入运营，而第二阶段则计划在2025年底完成。
4.11月中国小松挖掘机开工小时数为105.4小时，同比提高4.4%，连续四个月同比提升；环比持平。1-11月，中国小松挖掘机开工小时数累计972.6小时，同比下降0.99%，降幅连续六个月收窄。
5.奥维云网：11月彩电线上零售额规模同比增长19.8%；冰箱同比下降10.8%；洗衣机同比下降5.9%；空调同比增长18.9%。
6.12日全国建材成交一般，市场有规格短缺，可售资源不多，成交仍以刚需为主，投机少，全天整体成交量较前一日再度回升。
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