【双焦周报】焦煤产量维持高位，库存压力持续增加
文摘
财经
2024-12-14 21:50
浙江
2024年12月14日 双焦
焦煤库存增至高位，供需矛盾逐步显现
供给：
本周焦煤产量有所回落，处于较高位，整体仍是复产趋势。焦炭开启第四轮提降落地，焦化厂仍有一定利润，产量平稳。
需求：
房地产市场持续偏弱，基建由于地方政府化债，好项目较少等因素需求较弱，制造业和钢材出口较好，但难以对冲建筑业弱势，钢材整体需求偏弱1-10月份钢材表需下降4%。宏观政策预期波动较大，需要持续关注政策动态。
库存：
焦煤产量有所回落，但扔出高位，下游有所补库，总库存持续增加。焦炭产量平稳，总库存继续增加，仍处于较低位。
总结：
中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。
当前矛盾：焦煤供给维持高位，铁水产量下降，双焦需求偏弱，库存持续增加至较高位，供需矛盾不断积累，建议逢高空。本周市场情绪大幅波动，中央经济工作会议之后，市场回归基本，继续关注后市政策。
观点：偏空。
1、国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，提高资源附加值，对基础钢材需求将减少，预期未来较长时间内钢材整体需求持续下降。
2、焦炭产能过剩，行业开工率根据利润实时调整，双焦矛盾主要集中在焦煤。
3、今年政策对焦煤产量限制较少，产量持续回升至较高位，预期后市产量维持高位，焦煤库存持续增加，供需偏过剩，矛盾不断积累。
4、政策对市场情绪影响较大，黑色市场波动较大。人大会议之后，重大会议处于空档期，宏观情绪偏弱。
5、黑色整体跟随股市和宏观情绪，各种宏观大事件都可能对市场有一定影响，建议交易逻辑中更多考虑宏观因素。
6、房地产政策效果显现，二手房成交爆发，关注成交持续性。
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