目前，国内众多电子设备仍在采用安卓、Windows等外部系统，这对我国信息安全埋下了一定的隐患。所以，开发自主可控的通讯设备及操作系统成为了破解难题的关键，华为鸿蒙系统在此背景下应运而生。特别是纯血鸿蒙HarmonyOS NEXT推出后，其影响力进一步扩大，不断促进国内操作系统及相关通讯设备的进步与发展。 如今，华为所在的产业链已然成为国产替代的重要一环。像是深圳华强、软通动力、诚迈科技、立讯精密、沪光股份、华阳集团等都是华为链上的公司。还有一家公司经常被大家忽略，那就是华为御用供应商—飞荣达。我们都说AI的终端重点是算力和存储，但还有一个重点就是散热。飞荣达就是做散热和电磁屏蔽的，不得不说，公司的这个业务切入点非常的巧。随着算力的提升，对散热的要求也会相应提升，而且平时使用的手机、汽车等也需要散热。所以飞荣达的产品能够应用在数据中心、服务器、消费电子、新能源汽车、光伏储能等多个领域。
像是比亚迪、华为、中兴通讯、小米、宁德时代、阳光电源等都是飞荣达的客户。随着产品矩阵越来越完善，客户越来越多，业务量也越来越大，公司业绩也越来越好。公司近十年营收端保持高速增长，2013-2023年CAGR达到了25.21%，增速很快。2024年上半年继续保持高增速，实现营业收入21.69亿元，较上年同期增长22%。净利润方面，2019年，公司归母净利润达到近十年峰值，后有所波动，主要是消费电子业务受冲击，以及部分新项目、新产品尚处爬坡期，毛利率暂时承压。2022年之后，公司产品逐步放量，利润拐点出现，到2024上半年，公司实现净利润5655万元，较上年同期大增1307.13%，反弹趋势更加明显。那么，在行业内卷的背景下，飞荣达的利润为何能飞速增长呢？第一，消费电子行业逐渐复苏，客户业务回暖，市场份额提升。全球智能手机市场连续三个季度实现同比增长，2024年第二季度出货量增长12%，达到2.88 亿部。同时，PC市场在2024年第二季度的增长势头也很强劲，全球电脑出货量同比增长3.4%，达到6280万台。随着5G手机、AI手机、折叠屏手机等的发展，2024年智能手机市场产能加速释放，同时也为电磁屏蔽及热管理等领域提供广阔的市场空间。特别是华为Mate 60系列的强势回归，直接为公司业务带来增量。Mate60 Pro的亮点之一是其采用了约7300平方毫米的VC均热板，相当于iPhone14 Pro大小的3/4。大面积的VC均热板，为公司的手机散热和电磁屏蔽产品带来了更多的增量需求。随着东数西算、AI新基建快速发展，除交换机外，其产业链中的服务器等设备作为算力发动机，需求大增。2023年中国AI服务器出货量约为35.4万台，同比增长24.65%，预计2024年达到42.1万台，全球AI服务器也将超过160万台。在该领域，公司服务器相关业务开展也很顺利，已配合客户开发了多款液冷散热产品、3D-VC/VCE等特种散热器，进一步提升了公司的市场占有率。而且，在AI热浪之下，算力需求不断飙升，对散热技术的要求也随之提升。风冷技术能够满足的芯片部分的极限功率大约是350—400W，这基本符合普通服务器的2—3颗CPU的功率要求。而AI服务器的CPU和GPU功率需求上升到1000W的级别，就比如GB200的功耗已经达到了1000W以上，需要通过液冷方式来进行降温。同时，NVL72，NVL36也开始推广液冷了。这意味着在AIGC时代，服务器市场正逐渐从风冷向液冷转型，液冷散热组件需求有望得到快速释放。我国掌握液冷技术的上市公司主要有飞荣达、英维克、申菱环境、曙光数创、高澜股份等。其中，飞荣达具有冷板式和浸没式液冷技术储备，2023年已有部分产品小批量交付。而且，从2024年中报中我们也能看到，公司还有三款高端液冷产品处于研发当中，后备力量也很强大。长远来看，未来全球服务器产业链或进一步转移至中国大陆，公司有望受益于AI驱动液冷散热规模提升，以及液冷价值量增长，实现量价齐升。公司与华为已经合作了近三十年，关系相当紧密，现在为华为海思提供电磁屏蔽材料及器件、热管理材料及器件。说到华为海思，就不得不提华为的昇腾系列，其自主研发的昇腾910B算力指标基本对齐英伟达的A800，性能方面基本做到对标A100。随着海思向全球所有国家开放，芯片半导体市场即将迎来前所未有的史诗级巨变。尤其值得注意的是，如果英伟达H20出现供应中断，华为的昇腾系列GPU将有望成为中国市场上性能最优的选择，这无疑将极大地推动华为服务器的市场需求，迎来爆发式增长。具体来看一下，现在华为昇腾已经通过了验证，按照2024年4万台（32万个）GPU，双向液冷单个GPU价值量1万计算，可为公司贡献32亿的营收增量。所以说，未来随着华为海思技术的不断进步和市场需求的增长，华为服务器或将占据中国绝大部分市场，凭借中国AI服务器的巨大市场空间，飞荣达或将成为下一个中际旭创。通过以上三点，我们也能发现，随着全球AI发展，算力要求不断提升，对芯片及配套设备的散热和屏蔽要求相应提高，公司的业务布局非常贴合当下的科技发展局势。最后总结一下，飞荣达是我国散热和电磁屏蔽领域的领先企业，在消费电子、通信、新能源等领域均有优质客户资源。随着下游AI服务器、AI终端等行业景气提升，公司市占率和新品价值双提升，驱动公司业绩超预期。给大家推荐个很牛的短线题材公众号「股通宝」，分享最前瞻的题材方向，最深度的题材分析。做短线，就看股通宝！感兴趣的朋友可以关注一下。
最后，别忘了点“在看”。
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